1 基金投资需谨慎。

东吴基金提醒投资者，基金投资存在风险，过往业绩不预示未来表现。投资者应根据自身风险承受能力选择产品，仔细阅读基金法律文件，自行承担投资风险。直播内容不构成投资建议，仅代表东吴基金当前观点。

2 陈伟斌分析权益市场核心矛盾。

陈伟斌指出当前权益市场的核心驱动因素是流动性，而非基本面或风险偏好。他建议投资者应把握市场核心矛盾，避免被短期情绪左右判断。同时强调投资需根据自身风险承受能力选择合适产品。

3 流动性是核心驱动因素。

陈伟斌指出当前权益市场的核心驱动因素是流动性，判断整体流动性维持中性偏宽松。他认为海外美联储处于降息周期，国内也在降准降息趋势中，利率下行推动流动性宽松。基于此，他对权益市场整体持乐观态度，认为机会大于风险。在行业层面上，他建议关注长期产业趋势向上的方向，特别是AI和创新药这两个领域。

4 陈伟斌分析AI产业链上下游。

陈伟斌指出AI上游包括算力和存力，算力核心是GPU、芯片等，光模块、PCB等构成四大金刚。存力涉及DRAM和NAND存储。下游分软件和硬件，软件如AI营销、客服，硬件如AI支架、机器人等。整个AI产业下游尚处起步期，未来前景广阔。

5 陈伟斌分析AI产业链上游投资机会。

陈伟斌梳理了AI产业链上游的估值体系，重点以光模块为例，指出当前龙头公司对应明年的估值约为15-16倍，处于中性偏保守区间。他建议关注上游增速较高的细分领域，如光模块、PCB、电源和液冷，并特别指出液冷可能是明年增速最高的行业。

6 液冷行业明年将迎来大爆发。

陈伟斌指出，液冷行业明年增速有望达到500%，行业空间可能突破1000亿元人民币。相比之下，光模块预计增长100%-200％，电源翻倍增长。液冷行业的爆发源于服务器形态变化，特别是NVL72机柜放量导致散热需求激增，未来发展空间巨大。

7 液冷是AI服务器散热必选项。

陈伟斌分析了液冷技术在AI服务器中的必要性，指出随着服务器形态向高密度发展，液冷渗透率将大幅提升。他拆解了液冷机柜的价值量，核心零部件包括液冷板、快接头和CDU。此外，他强调AI产业仍处早期阶段，液冷作为上游基础设施，明年增速有望达500%，建议投资者重点关注。

8 创新药产业趋势向上。

陈伟斌分析了创新药行业未来几年的发展趋势。他认为海外跨国药企面临专利悬崖，需要提前储备创新药。中国创新药企业因其高效率和低成本优势与国际药企需求适配，形成大量合作。他建议关注PD one双抗和ADC两大创新方向。

9 权益市场机会大于风险。

陈伟斌认为当前权益市场机会大于风险，建议关注AI和创新药等长期产业趋势方向。他提到CRO、CDMO等创新药上游领域基本面触底回升，值得关注。最后强调投资有风险，需谨慎决策。

10 投资风险提示与免责声明。

东吴基金强调直播内容仅供宣传，不构成投资建议。产品示例非推荐，权益类投资适合C3级以上风险承受能力用户。投资者需自行评估风险，阅读法律文件，自负盈亏。基金管理人不承诺收益，过往业绩不代表未来表现。禁止第三方不当传播直播内容。