1 投资需谨慎，风险自担。

东吴基金强调投资有风险，不构成投资建议。投资者应根据自身风险承受能力选择产品，仔细阅读相关法律文件。基金过往业绩不预示未来表现，基金管理人不承诺收益。直播内容仅用于宣传，不推荐具体产品，权益类投资适合C3级以上风险等级用户。

2 陈伟斌强调基金投资风险。

陈伟斌提醒投资者基金投资存在风险，需根据自身情况选择适合的产品。他强调基金管理人不保证收益，过往业绩不代表未来表现，投资者需自行承担风险。直播内容不构成投资建议，仅代表东吴基金当前观点。

3 陈伟斌看好AI和创新药产业趋势。

陈伟斌是东吴双三角基金经理兼东吴基金权益研究部总经理，拥有十年投研经验。他认为下半年市场机会大于风险，建议投资者关注长期产业趋势方向，特别是AI和创新药。AI被视为5-10年的产业革命，创新药则有2-3年的向上趋势。目前AI产业链行情已从上游算力扩散到中下游，光模块、PCB等估值已修复至正常水平。

4 光模块估值切换至成长股逻辑。

陈伟斌指出，光模块估值已从周期股思维切换至成长股视角，当前接近20倍PE。他分析市场此前受新能源周期属性影响产生认知偏差，但近期龙头公司财报显示AI数据中心业务增速超预期，英伟达预测2030年资本开支年复合增速达40%-50%。当前估值仍处中性区间，若按成长股定价模型测算，乐观情况下仍有上行空间。

5 上游算力估值修复，液冷产业趋势显著。

陈伟斌分析了上游算力估值体系已修复至中性水平，未来可能进一步向PEG=1修复。他指出AI服务器液冷是未来一年最具潜力的细分方向，因服务器形态从八卡升级至72卡，功率密度提升导致风冷无法满足散热需求。预计液冷渗透率将从去年的0%快速提升至明年的近100%，行业增速可能达500%，远超光模块和PCB。液冷行业空间明年有望达到1000亿元人民币，超过AIPCB的预期空间。

6 AI液冷行业前景广阔。

陈伟斌分析了AI液冷行业的投资逻辑，认为该行业明年规模可能达到1000亿元。他介绍了产业趋势投资法，强调AI液冷行业符合斜率空间卡位的三维度选股框架。技术路线方面，液冷将从冷板式向更高级形态发展，单机价值量和渗透率将不断提升。他指出液冷行业具有单机价值量提升和渗透率提升的双重逻辑，行业增速较快。

7 液冷板是冷板式液冷价值量最高的环节之一。

陈伟斌介绍了液冷板的工作原理，冷水通过蓝色管道流入，吸收芯片热量后变成热水从红色管道流出。液冷板占整个冷板式液冷价值量的30%，虽然看似简单金属件，但工艺要求高，涉及钎焊和微通道设计。快接头虽类似水龙头，但结构精密，由几十种零部件构成，需保证密封性和连接功能。

8 液冷系统核心环节与价值量拆解。

陈伟斌分析了液冷系统的三大核心环节：液冷板、CBU（冷水分配器）和快接头，分别占比约30%、30%和20%。他提到快接头技术含量高，需兼顾密封性和便捷拆卸。此外，组合式液冷中冷却液是未来关注重点。最后强调了投资风险，提示投资者根据自身情况选择合适产品。

9 基金投资风险自担。

东吴基金提醒投资者遵循买者自负原则，基金运营风险由投资者自行承担。直播内容不构成投资建议，仅用于宣传推广。权益类产品适合C3级以上风险等级用户，投资者需根据自身情况选择匹配产品。过往业绩不预示未来表现，投资前应阅读法律文件并评估风险承受能力。

10 基金投资风险自担。

东吴基金强调基金投资遵循买者自负原则，投资者需自行承担投资风险。直播内容仅用于宣传推广，不构成投资建议。权益类产品适合C3级以上风险等级用户，投资者应根据自身情况选择匹配产品。基金过往业绩不预示未来表现，投资需谨慎阅读相关法律文件。