1 基金投资需谨慎选择。

东吴基金陈伟斌进行自我介绍，担任东吴双三角基金经理和权益研究部总经理，并有十年投研经验。他强调基金投资存在风险，过往业绩不代表未来表现，提醒投资者根据自身风险承受能力选择产品。

2 下半年机会大于风险，关注AI和创新药。

陈伟斌认为下半年权益市场机会大于风险，核心驱动力是国内外流动性中性偏宽松。他介绍了产业趋势投资法，通过斜率、空间和卡位三维度筛选行业。目前重点关注AI和创新药，AI处于5-10年产业革命的初期，创新药则是2-3年产业趋势的早期阶段。他强调AI液冷的产业链逻辑值得关注，建议投资者长期跟踪AI领域的细分方向。

3 AI服务器液冷行业增速最快。

陈伟斌分析了AI产业链上游的算力基础设施建设，重点讨论了液冷行业的潜力。他指出，液冷行业明年的增速预计接近500%，远超光模块、PCB等其他细分行业。液冷的行业空间明年可能达到千亿人民币级别，主要得益于NV链机柜出货量的增加和单机柜液冷价值量的提升。

4 AI液冷行业空间测算。

陈伟斌分析了AI液冷行业的市场空间，预计明年NV产业链和ICC产业链的液冷规模合计约千亿人民币。他指出，随着AI算力需求增长，行业增速可能持续高企，后年有望在明年基础上翻倍。全球数据中心资本开支到2030年或达3-4万亿美元，年复合增速或达40%-50%。

5 行业空间及零部件价值量对比。

陈伟斌对比了PCB、光模块和AI液冷的行业空间。PCB今年约三四百亿，明年预计七八百亿人民币；光模块今年六七百亿，明年预计一千三四百亿；AI液冷明年空间略低于光模块，但后年可能超越。他详细分析了液冷技术路线，包括冷板式、双向冷板和浸没式液冷，并指出冷板式液冷有三核心零部件：液冷板（30%价值量）、CDU和快接头。液冷板的单机价值量约3万美金。

6 液冷系统核心零部件分析。

陈伟斌分析了液冷系统的三大核心零部件：液冷板、快接头和CDU，其中快接头在GB300中占比20%，价格约2万美金；CDU占比约30%。他通过实物演示解释了液冷板工作原理，即通过水的流动带走芯片散发的热量。针对外界对中国大陆企业能否打入海外供应链的疑虑，陈伟斌认为大陆液冷厂商未来有望占据全球较大市场份额，已有厂商成功打入海外产业链。他还比较了光模块和PCB行业的发展节奏，指出NV链会优先选择我国台湾供应商，但大陆企业仍有发展空间。

7 液冷行业将迎来高速增长。

陈伟斌指出，液冷行业明年的增速可能达到500%，远超PCB行业。服务器形态从八卡跃升至72卡，使得液冷成为必选项，推动渗透率快速提升。大陆厂商凭借敢于扩产的优势，有望在液冷市场占据重要份额。他类比新能源车领域大陆企业的弯道超车，认为液冷行业前景确定性强。

8 关注AI和创新药产业趋势。

陈伟斌分析了市场走势，指出液冷行业今年迎来爆发，明年将进入完整年度。他建议关注具有长期产业趋势的方向，如AI和创新药，并重点提及AI上游算力中的液冷、光模块、PCB和电源四大领域。液冷因行业增速和空间优势被推荐为投资重点。最后，他强调了投资风险，提醒投资者需谨慎决策。

9 基金投资风险提示。

东吴基金强调投资有风险，需谨慎选择。投资者应自行承担风险，基金管理人不保证盈利或最低收益。建议投资者在投资前仔细阅读相关法律文件，了解风险收益特征，并根据自身情况选择适合的产品。过往业绩不代表未来表现，基金运作时间较短，不能反映股市所有阶段。权益类产品仅适合风险等级C3以上用户。

10 基金投资风险提示。

东吴基金提醒投资者关注适当性管理，根据风险测评结果选择匹配产品。基金投资遵循买者自负原则，风险由投资者自行承担。直播内容不构成投资建议，仅代表当前观点，可能调整。投资者需阅读法律文件，了解风险收益特征，选择适合自身的产品。过往业绩不预示未来表现。

11 投资基金需谨慎自负盈亏。

东吴基金提醒投资者根据适当性管理规定选择匹配风险的基金产品，投资需自负盈亏。基金不保证盈利或最低收益，过往业绩不预示未来表现。投资者应阅读法律文件了解产品风险收益特征。权益类产品仅适合C3级以上风险承受能力投资者。直播内容仅供参考，不构成投资建议。

12 基金投资需谨慎评估风险。

东吴基金提醒投资者，基金投资需根据自身风险承受能力选择产品，过往业绩不预示未来表现。投资者应仔细阅读相关法律文件，了解风险收益特征，自行承担投资风险。直播内容不构成投资建议，仅代表当前观点，可能发生变化。基金有风险，投资需谨慎。

13 权益类投资风险提示。

东吴基金强调权益类投资仅适合C3级以上风险等级用户，不构成投资建议。投资者需根据自身情况评估风险，自行承担投资后果。基金过往业绩不预示未来表现，管理人不对收益做保证。投资者应阅读法律文件，选择匹配产品。