1 基金投资风险提示。

东吴基金提醒投资者基金投资存在风险，过往业绩不代表未来表现。投资者需根据自身风险承受能力选择产品，仔细阅读相关法律文件。直播内容不构成投资建议，观点可能调整。基金不保证盈利或最低收益，投资者需自负风险。

2 陈伟斌看好下半年权益市场。

东吴基金陈伟斌表示，下半年市场机会大于风险，主要驱动力是充裕的流动性可能流向权益市场。他建议关注长期产业趋势明确的板块，如AI和创新药。近期AI行业基本面变化显著，海外云厂商资本开支超出预期。

3 AI上游算力四大金刚价值量通胀。

陈伟斌分析了AI上游算力中的四大金刚：光模块、PCB、电源和液冷，指出它们具有价值量通胀的特征。其中，液冷因渗透率快速提升和单机价值量提升的双重驱动逻辑而优于其他三个环节。光模块、PCB和电源则主要受益于单机价值量的提升。陈伟斌还通过实物模型展示了液冷技术。

4 介绍液冷模型及其工作原理。

陈伟斌展示了液冷模型，从一次测到二次测再到数据中心，详细解释了液冷系统的工作原理。他提到一次测的冷水机组和二次测的CDU，以及它们如何通过冷热水循环实现散热。模型帮助理解AI液冷系统的实际形态和运作方式。

5 CDU是实现冷量分配的关键组件。

陈伟斌解释了冷量分配单元（CDU）的工作原理和作用。CDU通过热交换将一次侧冷水转化为二次侧的冷水，以满足服务器冷却的高要求。投资的核心环节包括CDU、液冷板和快接头等组件。CDU的功能类似于电力系统中的配电柜，可以根据不同服务器的负载情况分配冷量，实现高效散热。

6 CDU在液冷系统中的作用。

陈伟斌解释了CDU（容量分配单元）在液冷系统中的核心功能，包括电子水泵和换热器的作用。CDU通过调节不同管路的冷媒流量来优化散热效率，单机柜价值量约3万美金。现实应用中，通常两台CDU对接八台服务器以确保系统冗余。

7 陈伟斌强调实物研究的重要性。

陈伟斌指出，投资者应通过实物模型了解产业链，以更深入理解产业趋势和标的。他建议关注有业绩的方向，如海外算力链中的光模块、PCB和液冷等，避免频繁追涨杀跌。陈伟斌认为液冷行业在未来一年基本面斜率变化最大，逻辑优于其他子行业。

8 AI液冷增速最快行业空间大。

陈伟斌分析了AI算力上游四大环节的增速和行业空间。液冷明年增速可能达500%，行业空间将超1000亿人民币，后年可能超过光模块。PCB和光模块增速分别为150%和100%。液冷因基本面和行业空间优势，投资机会更大。液冷技术将从单向冷板式向浸没式升级，体现价值量通胀。

9 液冷技术升级带来价值提升。

陈伟斌介绍了液冷技术的发展趋势，从单向冷板式液冷向双向冷板式液冷和静默式液冷升级，成本提升带来价值量通胀。他认为AI液冷产业刚刚爆发，类似2023年光模块的初期阶段，建议关注长期产业趋势。对于近期液冷板块的调整，他表示无需过度担忧，应关注产业链基本面持续向好的情况。

10 关注长期产业趋势方向。

陈伟斌建议关注具有长期产业趋势的方向，特别是AI和创新产业。他提到东吴双三角产品二季报中提及了这些方向，并指出二季度加大了对算力领域的布局。他强调所有提及的公司和产业链分析不代表推荐买入，提醒投资者注意风险。

11 基金投资风险提示。

东吴基金强调基金投资风险，提醒投资者自行承担投资后果。直播内容不构成投资建议，仅针对C3级以上风险等级用户。投资者需根据自身情况选择合适产品，并仔细阅读相关法律文件。基金过往业绩不代表未来表现，投资需谨慎。

12 基金投资风险提示。

东吴基金提醒投资者，基金投资存在风险，不保证盈利或最低收益。投资者需根据自身情况评估风险承受能力，仔细阅读相关文件后谨慎决策。直播内容不构成投资建议，仅代表当前观点，可能发生变化。