1 基金投资需谨慎评估风险。

东吴基金提醒投资者，基金投资存在风险，过往业绩不代表未来表现。投资者应根据自身风险承受能力选择产品，仔细阅读相关法律文件。直播内容不构成投资建议，仅用于宣传推广，涉及权益类产品适合C3级以上用户。基金管理人不承诺收益，投资风险由投资者自行承担。

2 陈伟斌分享权益市场观点。

陈伟斌分析了当前权益市场的核心驱动力是流动性宽裕，并建议关注长期产业趋势方向，如AI和创新药。他重点介绍了AI上游算力的四个核心环节，特别是AI液冷的投资逻辑，强调其渗透率快速提升和价值量通胀的特点。

3 液冷技术将迎来爆发式增长。

陈伟斌分析了AI服务器散热方式的转变趋势。他指出，随着高功率72卡机柜成为主流，风冷已无法满足散热需求，液冷技术渗透率将从接近零跃升至接近100%。液冷行业市场空间预计从今年的100-200亿人民币增长到明年的1000亿，增速高达500%，基本面变化斜率大，是值得重点关注的投资方向。

4 行业空间与市值测算方法。

陈伟斌分享了一个简单的行业空间与市值测算方法：通过行业空间和市占率估算潜在收入，再结合净利率和市盈率推算公司市值。他建议关注行业空间超过100亿的领域，并以液冷行业为例，说明其高增长潜力。此外，他解释了液冷行业基本面变化陡峭的原因，并提供了选股方向的小窍门。

5 陈伟斌解析液冷产业链投资策略。

陈伟斌详细拆解了液冷产业链的核心环节，指出液冷板、CDU和快接头是价值量最高的三大部件，分别占比30%、30%和10-20%。他建议投资者优先研究这些高价值环节，筛选相关公司并跟踪进展。针对AI液冷价值量通胀问题，陈伟斌解释这是工业品中罕见的利好现象，不同于常规通缩趋势。

6 工业品通缩与AI价值量通胀分析。

陈伟斌指出工业品普遍存在通缩特征，表现为量增利不增。而在AI领域，液冷等环节呈现价值量通胀，成本占比提升。他特别强调液冷技术因渗透率快速提升，从去年接近0到明年可能达100%，成为重要投资方向。针对部分投资者认为液冷炒作意味行情结束的观点，他反驳这是刻舟求剑的思维。

7 液冷投资进入成长股阶段。

陈伟斌指出，液冷技术从今年下半年开始进入成长股投资阶段，不再仅是主题炒作。他对比了过去液冷投资缺乏基本面支撑的情况，强调当前液冷技术渗透率快速提升，企业将陆续获得订单并产生业绩。此外，他解释了AI硬件供应链中台资企业的主导地位，以及大陆企业在液冷环节面临的挑战和机遇。

8 AI服务器液冷领域将复制PCB演化逻辑。

陈伟斌分析了AI产业链中光模块和PCB环节的竞争格局变化。他指出，大陆企业在光模块领域具备优势，率先享受AI需求红利；而PCB领域初期由台企主导，但随着需求爆发式增长，台企产能不足，大陆企业凭借充足产能和技术储备快速切入，最终占据70%份额。他预判AI服务器液冷领域将重现这一逻辑：初期台企主导，后期大陆企业通过产能扩张和工程师红利获取超预期份额，尤其当行业规模从百亿级跃升至千亿级时，竞争格局将发生根本性变化。

9 大陆企业在液冷领域有望超越台湾企业。

陈伟斌分析了液冷行业的竞争格局，认为大陆企业凭借扩产能力和拼搏精神，有望在市场份额上超越台湾企业。他提到，随着AI服务器需求的爆发，液冷市场明年可能实现500%的增速。投资者应关注NV产业链和ASIC产业链中液冷相关公司的订单和业绩情况，这些公司可能成为未来的行业龙头。他强调，液冷投资是基于实际产业趋势的成长股投资，而非短期炒作。

10 关注长期产业趋势方向。

陈伟斌建议投资者关注具有长期产业趋势的方向，如AI产业革命，避免频繁切换热点导致亏损。他特别提到AI产业链中的液冷技术，指出其渗透率和价值量提升的双重逻辑。液冷技术从风冷向更高效的方案演进，未来随着服务器功率提升，静默式液冷将成为必要选择，带来更高的单机价值量。

11 关注AI算力和创新药投资机会。

陈伟斌分析了液冷技术的行业增速高于GPU，建议关注AI算力相关领域。他提到东吴双三角产品已布局AI算力，包括光模块和液冷技术。此外，他认为创新药行业处于2-3年上升趋势，建议关注PDYVGF双抗和ADC领域，因跨国药企正积极收购中国创新药管线。

12 风险提示与投资建议。

东吴基金提醒投资者，直播内容不构成投资建议，提到的公司名称仅为说明市场变化。基金投资有风险，需根据自身风险承受能力选择产品。过往业绩不代表未来表现，投资者应仔细阅读相关法律文件，自行承担投资风险。

13 权益类投资风险提示。

东吴基金提醒投资者权益类投资仅适合C3级以上风险等级用户，需根据自身风险承受能力选择产品。基金投资存在风险，过往业绩不代表未来表现，投资者应仔细阅读法律文件并自行承担风险。基金管理人不承诺收益，直播内容不构成投资建议。