1 基金投资需谨慎。

东吴基金强调投资者需根据自身风险承受能力选择匹配的基金产品，并自行承担投资风险直播内容不构成投资建议，仅代表东吴基金当前观点，可能调整投资者应阅读相关法律文件，了解基金风险收益特征，过往业绩不预示未来表现。

2 陈伟斌分享权益市场观点。

东吴基金陈伟斌介绍了当前权益市场的热点和机会，并展望了未来产业趋势他提到市场不断涌现新热点，吸引了投资者关注。

3 陈伟斌分享市场观点与AI投资机会。

东吴基金陈伟斌认为下半年权益市场机会大于风险，核心驱动因素是流动性宽松他重点分析了AI产业的长期趋势，指出美国政府将AI定义为工业革命级别，重点关注上游算力（如GPU、光模块）和下游应用此外，他还提及数据中心建设中的电源和温控等配套环节。

4 AI数据中心温控技术升级。

陈伟斌介绍了AI数据中心温控技术从风冷向液冷的转变，指出随着服务器功率密度提升，液冷因散热效率更高成为主流方案他分析了液冷技术的基本面斜率变化，强调其在算力基础设施建设中的重要性，并建议投资者关注通胀环节。

5 AI算力资本开支中高增速环节分析。

陈伟斌解释了在AI算力资本开支中，占比提升的环节如光通信、PCB、光模块等增速会高于整体他举例说明光通信占比从3%升至5%时，增速可达100%此外，液冷技术因从风冷转向液冷方案，价值量更高，其中浸没式液冷比冷板式更贵。

6 液冷技术价值量高于风冷。

陈伟斌分析了液冷技术在AI数据中心的应用前景，指出其渗透率正从零快速提升，未来在高端服务器中可能达到100%液冷对密封性、绝缘性等要求更高，因此价值量显著高于风冷他提到NV和ASIC两条产业链的演进路径，强调随着GPU功耗增加，液冷需求将持续增长同时提醒投资者注意风险，不构成买入建议。

7 液冷市场潜力巨大。

陈伟斌分析了液冷技术的市场前景，指出随着AI服务器需求增长，液冷渗透率将大幅提升，市场规模有望与PCB相当他还提到PCB行业因供不应求出现设备短缺，特别是曝光、钻孔和电镀设备成为产业链瓶颈，这些环节值得投资者关注。

8 AI算力与应用的快速发展。

陈伟斌分享了AI上游算力基础设施和下游应用的最新动态，包括OpenAI开源大模型和海外互联网大厂发布的世界模型，认为AI产业革命将持续5到10年他还提到光模块龙头公司估值提升空间较大，并建议关注创新药领域，特别是跨国药企专利悬崖到期带来的机会。

9 1.跨国药企面临专利悬崖挑战。

陈伟斌分析了跨国药企面临专利悬崖的挑战，指出中国创新药企凭借成本优势和工程师红利，正成为跨国药企的合作对象中国创新药在双抗和ADC领域取得突破，建议关注肿瘤等大市场和双抗、ADC等技术方向。

10 双抗和ADC是医药投资主线。陈伟斌介绍了双抗和ADC的技术原理和市场前景。双抗中PDYVEGF是核心，作为PD

one单抗的升级版，市场空间大。ADC是化药的升级版，通过抗体导航精准攻击肿瘤细胞。此外，小核酸、细胞基因治疗等细分方向也值得关注。他预告明天将邀请分析师讨论创新药市场，并提示投资风险。

11 基金投资需谨慎。

东吴基金提醒投资者基金投资风险自负，不保证收益投资者应根据自身风险承受能力选择匹配产品，并阅读相关法律文件直播内容不构成投资建议，仅代表东吴基金当前观点。

12 投资风险提示与免责声明。

东吴基金强调直播内容不构成投资建议，观点仅代表当前分析且可能调整投资者需自行承担风险，基金不保证盈利或最低收益，过往业绩不预示未来表现建议投资者根据自身风险承受能力选择产品，并阅读相关法律文件。