1 固收加产品如何利用转债增厚收益。

北信瑞丰基金经理于军华介绍了固收加产品中可转债的历史和作用。他提到可转债市场从1990年代开始试点，规模一度较小。固收加产品中的“加”部分通常指可转债和股票，可转债虽然小众，但有独特优势。于军华是相关领域的专家，管理着鼎力和风力两只表现良好的固收加产品。

2 可转债市场发展历程与作用。

于军华分析了可转债市场的发展历程，从2014年牛市时的2000亿规模到目前的5000多亿规模。他指出可转债对实体经济支持力度大，尤其适合资质较低的企业和周期性行业。从投资角度看，大部分转债能带来正收益。此外，他还提到政策红利和国际金融市场接轨对可转债市场的影响。

3 股市是流动性的晴雨表。

于军华认为股市在短期更可能是流动性的晴雨表，而非经济的晴雨表。他指出今年股市表现与经济基本面背离，但流动性宽松推动了股市上涨。美股和日韩股市的上涨同样体现了流动性驱动。他强调长期看股市与经济相关，但短期更受流动性影响。

4 股市性价比显现，经济复苏可期。

于军华分析了当前股市的性价比，指出今年短期和长期纯债基金收益率较低，股市相对更具吸引力。他认为2025年前后可能是经济大周期的底部，明年经济将逐步复苏，房地产也将回暖。他强调股市长期来看是经济的晴雨表，但短期内更受流动性影响。对于高股息策略，他提到能从政策支持中受益，长期年化收益率约为5%。

5 高股息策略适合稳健投资者。

于军华分析了高股息策略的收益预期，指出其年化收益率约5%，波动较小，适合追求稳定的投资者。他强调选择该策略需接受较低的收益率和资本利得可能性，不宜期待过高增长。同时他简要提及奖品发放安排，并预告未来可能邀请医药基金经理分享相关板块观点。

6 军工板块年底前难有表现。

于军华分析了军工板块的市场表现，指出年底前11月和12月不是主题投资的好时机，资金风险偏好较低，军工板块可能维持宽幅震荡。他认为明年2月份军工板块可能会有春季躁动行情。从基本面看，军工行业的繁荣可能持续到2026年底。

7 军工行业明年表现向好。

于军华认为军工行业基本面稳步向好，主题投资在十五五规划期间更具空间。他建议关注明年军工行业的表现，认为虽然今年剩余两个月机会不大，但明年会有不错的表现。此外，他提到股市见底问题，指出历史上股市与地产等资产配置的对比，认为当前股市相对更具吸引力。

8 股市慢牛将持续到2026年。

于军华分析了当前市场环境，指出地产类金融资产收益率下降，股市成为较好的投资方向。他认为从大类资产配置和政策角度看，股市性价比凸显，慢牛行情将持续到2026年底。他指出目前仍有投资者对牛市存疑，但从交易量和政策导向来看，市场整体趋势向上。2027年可能出现剧烈波动，但在此之前市场走势较为乐观。

9 市场容错率高，操作建议灵活。

于军华认为当前市场对牛市判断存在分歧，但2022年底前整体氛围安全，容错率高，买卖操作风险较小。他建议2027年后需谨慎操作。对于顺周期布局，他认为明年3-4月是较好时间点，而2月适合布局成长股。

10 科技成长和顺周期投资策略分析。

于军华分析了科技成长和顺周期板块的投资时机。他认为科技成长板块在四季度可能回调，趋势性行情或延至明年2月。顺周期板块需观察经济基本面，建议明年4月关注。大消费板块可能明年下半年表现较好。他建议当前科技成长投资需谨慎，明年春节后重点跟踪顺周期板块的经济恢复情况。

11 经济温和向上，储能和新能源车前景看好。

于军华认为未来经济将温和向上，但不会重现地产繁荣时代。储能因国内外需求旺盛和政策支持成为热点，新能源车购置税减免调整对渗透率影响有限，因市场对新能源车接受度已较高。他建议投资者关注储能和新能源车领域。

12 新能源赛道前景乐观。

于军华认为新能源赛道未来几年增速稳定，2026年预计25%增速，2027年20%增速。他介绍了北信瑞丰丰利基金，这是一只偏债混合型产品，权益占比约20%，主要配置转债，采用双低策略，长期年化收益率约10%，波动较小，适合风险偏好中等的投资者。该基金夏普指标2.44，优于96%同类产品。