1 低利率时代可转债投资策略。

于军华介绍了可转债作为附带期权的债券特性，统计显示80%可转债能完成转股，仅不到1%因正股退市亏损，适合低利率环境下增厚收益。

2 可转债具有发行方与投资者利益一致的特点。

马寅喜分析了可转债的收益来源，指出发行方有动力将转债价格拉升至130元以上促成转股，避免到期偿付本金他提到转债价格在130元以上时波动与股票相似，130元以下则波动较小此外，他举例说明转债下修转股价的情况，强调发行方与投资者利益一致。

3 投资可转债需合理预期收益率。

马寅喜指出可转债长期年化收益率约10%，低于股票但回撤较小，适合风险承受能力较低的投资者他强调需根据自身风险偏好评估，牛市时转债弹性不及股票。

4 可转债分类与特点分析。

马寅喜介绍了可转债的分类方法，根据平底溢价率将可转债分为偏债型、平衡型和偏股型三种类型，并详细说明了各类转债的特点和价格波动情况此外，他还提到修正转股价博弈型转债的存在及其特点于军华补充强调了投资者需全面了解可转债特性。

5 于军华偏好平衡型转债策略。

于军华介绍了可转债投资的偏好和策略，他排除了高价的偏股型转债，认为其波动与股票相近，投资者可直接选择正股偏债型转债安全性高但进攻性不足他个人采用双低策略，选择转股溢价率和价格较低的转债组合，兼顾防守和进攻性此外，他提到可转债有多种策略，包括主动择券和被动组合，主动策略需研究基本面和博弈条款。

6 可转债双低策略收益稳定。

马寅喜介绍了可转债双低策略的特点和收益情况，指出该策略在2018至2024年间年化收益率为13.3%，跑赢可转债指数3.3个百分点他建议月度调仓，并强调需关注转债资质于军华补充了机构投资者对转债资质的要求，通常最低为AA-，并提醒投资者需在安全性和收益间寻找平衡。

7 1.

介绍两只基金产品的收益情况。

8 年化10%的收益率在国内已属较高水平。

马寅喜指出双低策略虽年化可达10%-13%，但存在两个问题：一是并非每年盈利，如2018和2022年分别亏损6.9%和3%；二是资金容量有限，可转债日均成交量中位数仅5000万，单只配置上限约500万他对比了微盘股策略的相似缺陷，并提到鼎力债券与风利混合的区别在于权益仓位上限不同。

9 权益配置采用双低策略。

马寅喜介绍了北信瑞丰基金在权益和可转债配置上的双低策略，风力基金因权益配置比例较高，弹性大于鼎力基金他提到蓝筹股选择标准为具有全球竞争力和估值共识，风力基金还会配置基本面良好的小微盘股以增加弹性于军华补充了可转债策略中量化指标的应用，强调基本面筛选的重要性对于下半年转债市场，马寅喜认为需关注安全边际，但未给出具体展望。

10 转债市场高位但仍有配置价值。

马寅喜分析了当前转债市场的高价位和低溢价率情况，指出虽然风险在集聚，但在低利率环境下权益资产仍具性价比他重点介绍了北信瑞丰鼎利债券和丰利混合两只产品，前者采用蓝筹 转债的双击策略，后者采用哑铃型配置风格，均取得超额收益于军华补充说明转债策略适合作为底仓配置，提醒投资者注意风险管理和组合配置的重要性。