国都期货：从能繁母猪存栏量及新生仔猪数量推测，当前供给仍处于产能过剩状态。农业农村部最新数据，截至2025年10月，能繁母猪存栏量3990万头，虽然仍超正常保有量3900万头，但再次跌至4000万头以下，产能去化有加速迹象。随着天气降温，进入腌腊传统需求旺季，或对猪价形成一定支撑。从成本端看，目前猪价已低于普遍猪企成本。综合分析，短期猪价或已接近底部，但目前阶段向上驱动有限，或维持底部震荡。

农业昨天小阳反弹重回5天线，可以看到，除了半年线未粘合外，60天线、20天线、5天线都粘合在一起了，由于农业反复穿越均线，这些均线现在既然不是支撑，也不是阻力，说白了就是无序震荡，加上现在是量化时代，农业就像是被量化控制了的木偶，涨不起来，也跌不下去。今天农业小阳反弹重新上行，就在均线粘合区波动，没有走出12月的震荡区域，我认为还是没有方向的，短期内没有中阳线表现，资金参与度很低，可以预期一月大概率也是这样。农业另一个特征是市场情绪温度计，现在没有方向代表市场情绪也是平衡的，今天看上去是积极的，但放到一周看，还是没有波动。我认为这也是当下市场的实质，大部分题材都是涨跌无序的轮动，只要资金流入的题材才会获得市场关注，农业明显不在这个范围内，中期内应该先观望。

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