#11月基金投资策略#

一、初遇：被高波动“暴击”的新手泪

今年1月，我带着对“科技赛道”的憧憬买入嘉合睿金混合C（005091），却被它的“暴脾气”惊到——

- 高波动：近一年最大回撤-28.46%，远超同类均值，1月底市场调整时单日暴跌超6%，账户缩水让我彻夜难眠；

- 行业集中：91.88%仓位押注电子（35.72%）、通信（13.01%）等科技股，持仓如“赌赛道”，每日盯盘心跳加速；

- 基金经理风格：陶棣溦管理期间换手率高达1200%，频繁调仓让我一度怀疑其策略稳定性。

但正是这份“刺激”，让我开始理解科技投资的本质——高收益与高风险本是硬币两面。

二、破局：拆解基金的“科技密码”

深入研究后，我发现这只基金的独特逻辑：

1. 赛道卡位精准

- AI算力：重仓寒武纪（9.24%）、中际旭创（6.38%），押注国产算力芯片与光模块；

- 低空经济：布局科泰电源（7.37%）、潍柴重机（6.71%），捕捉无人机与飞行汽车产业链；

- 国产替代：兆易创新（5.81%）、芯原股份（5.83%）等半导体企业，对冲美国技术封锁风险。

2. 策略动态进化

- 左侧布局：2024年Q4加仓通信设备，Q1切换至AI服务器，精准踩中算力需求爆发；

- 右侧收割：2025年Q3减持消费电子，转投合成生物等新质生产力标的，规避估值泡沫。

3. 风险收益比争议

- 超额收益显著：近一年收益37.94%，跑赢69%同类，但回撤控制弱于指数增强型基金；

- 规模困境：0.4亿元迷你基身份，调仓灵活却面临清盘风险，需持续关注机构持仓变化。

三、持有体验：从“韭菜”到“信徒”的蜕变

- 情绪过山车：2025年3月AI板块暴跌时，我曾想割肉，但基金经理陶棣溦在季报中强调“国产AI产业链突破势不可挡”，最终咬牙持有，6月寒武纪突破千亿市值时终见曙光。

- 认知升级：学会用“科技周期”替代“涨跌焦虑”——

- 政策周期：新“十五五”规划将算力基建列为战略，行业beta红利至少延续3年；

- 技术周期：Chiplet封装、MR设备等细分赛道渗透率加速，个股alpha机会涌现。

四、展望：在不确定性中寻找确定性

当前市场处于“科技革命”与“宏观压力”的博弈期，我的策略是：

1. 坚守核心仓位：

- 保留寒武纪、中际旭创等算力龙头底仓，分享AI重构全球产业链的红利；

- 增配低空经济（亿田智能6.78%），对冲地缘政治风险。

2. 警惕尾部风险：

- 关注美联储降息节奏，若美元回流引发科技股估值坍塌，需及时减仓；

- 跟踪基金规模变化，若突破2亿元可能影响灵活调仓优势。

3. 长期主义思维：科技赛道本质是“认知变现游戏”，持有3年以上的胜率远高于短期博弈。

五、西江月·致嘉合睿金混合C

**芯浪翻涌东方，光刻破晓苍茫。

算力狂飙卷八荒，智驾重构万象。

寒武纪登云阙，中际旭创称王。

且看华夏科技强，共赴星辰远航。**

总结：嘉合睿金混合C如同一把锋利的双刃剑，适合“能承受高波动、相信科技革命”的投资者。若你愿与它共历风雨，或许能在科技长河中捞起属于自己的那颗明珠。@嘉合基金 @豪赌永远与您同在 @老衲收了你这妖孽

#晒收益#

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