#恒生科技选摩根#

2021年2月到2022年10月，恒生科技指数层一度从11001点跌到2720点，跌幅75%。这么大幅度的跌幅，是多因素共振导致的：下跌前对于生态型企业的炒作导致高估，龙头公司高估遇上流量见顶、业绩放缓、反垄断、中美关于中概股的审计底稿问题等，业绩、估值双重下行。

随后，恒生科技指数进入长期的底部震荡期，一直到2024年9月。期间，大型互联网公司聚焦主业、降本增效，业绩企稳但估值没有抬升。2024年9月﹣10月、2025年1月﹣2月，恒生科技指数两次大涨，分别是政策驱动和科技突破驱动。期间，成份股业绩超预期，进入估值修复期。

截止2月末，恒生科技指数市盈率23倍，处于较低百分位。涨了这么多，估值依然低：一是此前熊市和震荡期很长，估值压到极低；二是本轮股价反弹与业绩超预期一同来。

回溯过往，回调期18个月，震荡期24个月，这两段时间太长了，所以让很多人固化了熊市思维。从24年9月开始算，现在修复期才不过半年；科技驱动、业绩回暖、监管缓和、资金回流、宏观叙事改观，这些都未转向，目前看行情还远没有结束。

AI和科技，还将是中长期主线。持续的技术进步还在继续，技术进步应用于各个产业才刚开始。所以，从长期视角看，如果有回调是机会；有回调，也才能给机会让更多投资者参与进来。普通投资者，参与港股科技这类弹性较大的资产时，可以采取定投策略，并且回调阶段增加定投比例，会有不错的收益。