又到一年收官季，近期市场波动性明显加剧，不少朋友都在咨询如何守住全年利润这个关键问题。从历史经验来看，四季度市场风格往往趋向保守，主力资金更青睐业绩确定性高的资产。数据显示，过去6年间，四季度红利指数相对主流宽基指数有更高的胜率和平均回报率，标普港股通低波红利指数在过去6个年度的四季度中，有四个年度获得正收益，平均涨跌幅也比沪指，沪深300或者是中证红利高。这一现象背后有着合理的逻辑支撑：四季度是机构资金布局明年春季行情的关键时期，在市场方向尚未明朗前，高股息资产提供了较好的安全边际；同时，年底投资者风险偏好下降，现金流稳定、分红记录良好的公司更受青睐。#4000点 到底要不要止盈？##A股低开高走！国际资本看好中国资产##科技小登大揭秘#

当前上市公司三季报密集披露，分红预案成为市场关注焦点。截至10月31日的数据显示，已有218家A股上市公司发布三季度分红预案，合计拟派发金额达466.19亿元。而今年半年报期间有837家公布现金分红方案，合计分红金额超6594.78亿元，一季度也有13家上市公司发布现金分红方案，分红金额达58.65亿元。与此同时，港股市场在季度报告陆续披露的情况下，也有多家上市公司公布了现金分红方案。这种强劲的分红势头，在当前利率下行、经济增速放缓的环境下，使得高分红策略更具吸引力。特别是险资等中长线资金，在低利率环境下需要提高股息资产权重才能覆盖负债成本，社保基金、险资等长期资金凭借其规模优势和稳健偏好，正成为高股息资产的核心持有者。

横向比较各类红利指数，标普港股通低波红利指数展现出显著优势。该指数通过精选港股通范围内50只低波动性与高股息率股票，实现了风险与收益的优化平衡。历史数据显示，2023年以来标普港股通低波红利指数相较于赢恒生指数、中证红利指数、红利低波指数和中证800波动明显更小，收益同样领先于这些指数，也更贴合当前的结构性行情。

尤为值得一提的是标普港股通低波红利指数的回撤恢复能力，在市场调整中表现出了较强的韧性，指数在波动后屡创新高。截至最新数据，标普港股通低波红利指数近一年涨幅约25%，大幅超越中证红利等A股主流红利指数（涨幅约9%），近三年累计涨幅更是高达72.96%。估值方面，港股市场整体估值水平低于A股，使得港股红利指数具有更高的股息率吸引力，当前股息率超过6%，显著高于中证红利指数的股息率水平。

在利好兑现、年末仓位调整影响下，市场可能继续呈现震荡格局，板块轮动加快或是主要特征。4000点作为心理关口或仍需震荡整固，有效突破或需量能持续配合。短期新一轮政策刺激概率不高，加上利好兑现和年末仓位管理的影响，大盘短期可能出现调整。考虑到黄金仍在高位震荡，可关注避险属性较强的港股红利资产。其中，$摩根标普港股通低波红利指的核心优势在于采用了“红利+低波”双因子策略，通过精选股息率高且波动率低的股票构建组合，其中就包含不少港股地产股。

在当前市场环境下，摩根标普港股通低波红利指数基金对港股地产股的布局，恰恰凸显了该板块在特定时期的独特配置价值。首先，港股地产股，特别是那些财务稳健、现金流充沛的香港本地龙头房企，往往具备成熟且慷慨的分红文化。在市场利率持续下行的背景下，这些公司能够提供颇具吸引力的股息收益率，例如部分优质房企的股息率可达6%甚至更高，这对于寻求稳定现金流回报的投资者而言，无疑具有强大的吸引力，使得该类资产在震荡市中展现出良好的防御属性。

再者，从政策面和基本面来看，香港特区政府自2024年起全面“撤辣”（撤销住宅物业需求管理措施），显著降低了交易成本，直接刺激了楼市成交量的回升，2025年6月的住宅买卖合约数据同比大幅增长便是明证。同时，香港积极的人才引进政策吸引了大量内地人才，这部分新移民的住房需求，尤其是对高端住宅的需求，为市场注入了新的活力。

此外，随着美联储进入降息周期，香港的按揭贷款利率（与HIBOR挂钩）有望维持在相对低位，这不仅能减轻开发商的融资成本压力，也更有利于激发购房需求。一些龙头房企凭借其稳健的财务状况、优质的投资性物业以及核心地段的土地储备，被市场视为具有长期投资价值的“核心资产”。

因此，综合来看，摩根标普港股通低波红利指数基金通过配置港股地产板块，能够捕捉到“低估值+高股息+政策利好+需求改善”等多重因素带来的潜在投资机会，在当前市场环境下增强组合的稳健性和收益潜力。从实际表现来看，2025年三季报显示其前十大重仓股平均波动率仅14%，远低于行业平均的25%，体现了较好的抗跌属性，相较于其他红利指数，这或许就是标普港股通低波红利指数囊括港股地产股的优势体现。

横向比较其与其他同类红利产品之间的收益率，我们也可以发现摩根标普红利处于前列。收集了市面上比较常见和热门的几只红利基，发现无论是近半年还是近一年的收益率，摩根港股红利始终处于第一位，多阶段业绩表现都很优秀。例如今天这基大涨1.21%，同样处于同类红利产品前列。

此外，从规模上看，该基金也是市场中港股红利的规模最大的，深受个人和机构投资者的青睐。

四季度往往是机构资金进行调仓换股、布局来年的关键窗口，而高股息红利资产历来是机构增配的重点方向。一方面，临近年末，机构投资者更注重资产的确定性和防御性，红利策略的现金流优势凸显；另一方面，在当前利率持续下行的环境中，保险、社保等长线资金对稳定股息收益的需求进一步提升，从而推动其对红利类资产的配置力度。

我们注意到，近期市场资金正持续向红利板块倾斜，不少机构已在四季度加大了对港股红利资产的布局。从我们基金的规模变化也能看到这一趋势——近期规模稳步增长，一定程度上反映了聪明资金对这类资产的认可和增持动向。以$摩根标普港股通低波红利指数A$（005051）的母基金港股红利指数ETF（513630）为例，该基金四季度单季至今就净申购了近12亿份，相较三季度的净申购4亿份有明显增长。

这一动向表明，在国内外市场波动加大、无风险收益率下行的背景下，机构投资者正将目光转向盈利稳定、能够提供确定性分红回报的红利资产，将其作为规避年底市场波动、布局明年机会的“压舱石”。展望2025年剩余时间乃至2026年初，市场仍面临美联储政策节奏、全球贸易环境等不确定性因素，红利策略尤其是港股红利资产的防御性与收益性兼具的特征，可能持续受到市场关注。我们在年末波动加大阶段，加大对该类资产的配置，不仅有助于锁定全年投资收益，也为明年布局奠定了良好基础。@摩根资产管理 @天天精华君 @天天基金创作者中心