当前市场呈现高位震荡的态势，这种情况下，比较适合的投资品种是攻守兼备的可转债基金。
这类品种能在股市下跌时提供一定的债底保护，又在市场反弹时通过股性捕捉上涨机遇，在此前的文章《从全市场34只可转债基金里挑出4只绩优基》分享过4只绩优的可转债基金。随着市场的变化，对可转债基金的筛选条件有所变化，当前市场需要选择控回撤能力更强的基金经理，接下来我们筛选一下：
筛选条件：
1、最大回撤：近一年小于10%、近两年小于20%
2、规模：超5亿
3、成立年限：1年以上
4、今年以来业绩超20%
Wind数据显示，全市场仅有4只可转债基金满足要求，分别为：华宝可转债A、中欧可转债A、南方希元可转债A、汇添富可转债A，如下图：
数据来自Wind，数据截至2025年9月30日
根据上面四只产品近一年业绩对比，可以看到，近一年时间里回报、超额回报表现最好的产品是中欧可转债，如下图：
数据来自Wind，数据截至2025年9月30日
从规模上看，上述4只产品自2024年以来，合计规模逐季大幅增长的只有中欧可转债：
数据来自Wind，截至2025Q2
接下来，我们再看下这4只绩优产品基金经理最新观点，看看他们对可转债的后市如何看：
1、中欧可转债
基金经理在2025年中报提到，转债方面，随着权益市场的不断向上，转债也在不断逼近2022年的高点，估值已经有泡沫化的趋势。
产品方面，中欧可转债力争保证风险收益特征的稳定性。但针对转债当前估值偏高的情况，我们也适当收紧了风险敞口，更追求收益的稳定性。可预见的未来一段时间内，转债可能会是高位大幅波动的状态，我们则希望努力保证业绩的平稳和可持续。
最后对于转债市场，由于负债端的特殊性，转债容易出现超涨或超跌的情况，估值的波动是非常重要的变量，尤其是在当下阶段。
因此对于投资者，我们也建议当前更多从风险而非收益的角度，来衡量转债的投资价值，以及确定投资策略；对于未来可能的大幅波动也要有一定的风险预算和容忍度。
点评：基金经理直截了当的指出了当前应该注意转债的风险而非收益，相当于基金经理给大家提示风险了，并且在操作上，基金经理收紧了风险敞口，这与我们在市场高位要寻求控回撤能力强的思路不谋而合。
2、华宝可转债A
基金经理在2025年中报提到，上半年转债市场走势和股票市场基本一致，转债的中位数不断提升，转债估值处在高位。
纯债市场一季度调整，各个期限段收益率均上行，二季度收益率震荡下行。一季度转债的配置较好，二季度转债仓位下降，行业配置一般，导致基金表现一般。行业配置上偏向成长性板块。
点评：基金经理也表达了转债估值处在高位的观点，并且在二季度进行了减仓，行业配置偏向成长板块，整体来看基金经理偏乐观，风险相对较高。
3、南方希元可转债A
基金经理在2025年中报表示，展望下半年，外部需求仍面临关税政策的扰动，宏观政策坚持稳中求进，重视“反内卷”和内需驱动，货币环境预计维持适度宽松。
权益市场当前估值处于中性水平，以人工智能为代表的新质生产力延续良好的发展趋势，组合将维持均衡成长的风格，精选个股。转债部分以大盘红利转债作为底仓，积极挖掘盈亏比较高的个券机会，重视新券上市初期的配置机会和中低价转债的条款价值。
点评：基金经理属于均衡成长的风格，以大盘红利转债作为底仓，并挖掘成长比较好的个券，适合这一风格的投资者可以关注看看。
4、汇添富可转债A
报告期内，随着转债估值扩张，整体仓位有所下降。展望未来，宏观经济在结构转型过程中，总体下行风险相对可控。
我们对市场整体不悲观，市场存在盈利改善和估值修复的正向循环可能。同时，我们会积极关注科技创新浪潮和高端制造出海带来的投资机会。
转债市场方面，估值已经扩张至历史较高水平，供需关系和相对活跃的股票市场支持估值泡沫化可能，但整体投资性价比在降低。
点评：基金经理配置了布局于上游资源品、高端制造、消费电子和品牌消费等，总体维持了偏高的权益仓位。
整体来看，4只可转债基金各有特色：
中欧可转债基金的规模大幅增长，说明已被投资者认可，基金经理根据市场情况进行了灵活调整。
南方希元可转债A适合均衡成长的风格；
华宝可转债相对偏激进，行业配置偏向成长板块；
汇添富可转债配置方向上主要是上游资源品、高端制造、消费电子和品牌消费等，对这一方面感兴趣的可以看看。
本文为个人观点，观点具有时效性，不作为投资建议，过往业绩不代表未来表现，市场有风险，投资需谨慎。
#10月基金投资策略#
