#量化+主动策略优势#在当前市场不确定性增强的背景下，优化资产配置成为投资者关注的重点。"量化+主动"策略作为一种有效应对市场波动的方法，结合了量化分析和主动管理的优势。

当前市场特点：

结构性特征明显，政策效应持续释放，经济基本面趋势向好。

外部环境复杂多变，市场情绪波动较大，板块轮动加速。

2025年市场波动较大，全球经济面临多重不确定性，包括地缘政治风险、贸易摩擦和债务问题等。

市场情绪从谨慎向逐步理性转变，投资者更加注重风险控制。

"量化+主动"策略的优势

量化分析：通过多因子模型、机器学习等工具，快速扫描全市场，挖掘投资机会，提供广度。

主动管理：基于对宏观经济和行业趋势的深刻理解，进行深度研究和灵活调整。

量化模型提供客观分析，避免"追涨杀跌"。

主动管理识别市场情绪极端位置，挖掘被错杀的优质标的。

量化模型的广度优势：通过多因子模型、机器学习等工具快速扫描全市场，从海量数据中挖掘投资机会，避免人工研究的盲区；

主动管理的深度价值：基金经理基于对宏观经济、行业趋势的深刻理解，对量化结果进行二次筛选和优化，避免纯量化策略的"机械性"。

动态适应市场变化

以鑫元鑫趋势灵活配置混合C为例，其策略逻辑清晰：  

1）先用量化多因子模型（低估值、低波动等）全市场筛选500只潜力股；

2）再由基金经理刘宇涛通过产业逻辑分析、个股调研做深度精选； 

3）最终聚焦50-60只标的，实现"广度覆盖+深度挖掘"的双重优势； 

这种模式在不同市场阶段各有侧重：低估时赚估值修复的钱，合理区间赚景气度提升的钱。

卓越的风险控制能力

分散持仓：覆盖科技、新能源、消费、制造业等多个板块；

低波动因子预警：自动规避高波动股票；

股指期货对冲：有效控制组合波动。

一、基金基本情况

鑫元鑫趋势灵活配置混合C基金（代码004948）作为一只采用”量化+主动”双重策略的混合型基金，其独特的投资逻辑和风险控制体系，在当前市场不确定性增强的环境下展现出显著优势。其核心竞争力在于将AI赋能的量化模型与主动基本面研究深度融合，通过”低估低波进，高估高波出”的纪律性策略，在震荡市中实现稳健收益。随着临近年末市场波动加剧，该基金有望成为资产配置中的”稳定器”，通过分散化持仓和动态风险控制，为投资者提供可预期的持有体验。

鑫元鑫趋势灵活配置混合C基金成立于2017年8月24日，该基金业绩比较基准为”沪深300指数收益率50%+上证国债指数收益率50%“，体现了其兼顾权益与固定收益的配置理念。

基金经理为刘宇涛，拥有上海交通大学工学博士和哥伦比亚大学联合培养博士研究生背景，具备9年证券从业经验，曾任职于申万菱信基金、太平基金、华宸未来基金等机构，2021年6月加入鑫元基金。

从历史业绩来看，该基金表现稳健。截至2025年11月28日，基金成立以来累计收益达69.73%，年化收益率约8.37%。在基金经理任职期间，累计收益率为19.25%，最大回撤控制在-14.47%，优于多数同类产品。基金近半年涨幅19.31%，近一年涨幅19.91%，显著优于同类平均（22.50%） 。在2025年11月市场震荡期间，该基金表现尤为突出，11月28日单日上涨1.02%，近一个月涨幅0.09%，跑赢90%的同类产品。

二、“量化+主动”策略

鑫元鑫趋势灵活配置混合C基金的核心竞争力在于其独特的”量化+主动”融合策略，这种策略既发挥了量化模型的纪律性和效率，又弥补了纯量化策略在基本面分析上的不足。该策略通过”量化初筛-主动精研”的两步流程，从全市场约5000只股票中筛选出50-60只具备安全边际的优质标的，形成了一个兼具纪律性与灵活性的投资组合。

在量化模型方面，基金主要运用低估值、低波动和盈利质量三大核心因子进行初筛。具体而言，基金经理刘宇涛将A股股票划分为三类：基于股息贴现或现金流贴现的”绝对低估型”、依赖PE、PS等指标衡量的”相对低估型”，以及受产业趋势驱动的”远期空间型”。基金主要采用”75%-80%绝对低估+20%-25%相对低估”的配置比例，通过量化多因子策略捕捉”低估-合理”区间的波段机会。

在主动管理方面，基金经理团队会对量化初筛的股票进行深度基本面研究，其目的有二：一是避开价值陷阱，甄别那些看似便宜实则基本面恶化的公司；二是挖掘期权价值，寻找那些除了静态低估外，还具备未来基本面改善潜力的标的。同时，团队会进行宏观与产业逻辑的演绎，在行业配置上有所侧重，以提高整体投资胜率。

该基金的量化模型还引入了AI技术，通过自然语言处理（NLP）、网络爬虫等技术，每天对数千份研究报告、公司公告、行业舆情进行智能解读，构建出”信息传播因子”、“市场情绪因子”、“北向资金体系因子”等独家另类因子  。例如，在科创主题产品中，通过分析科创企业专利公告的文本情感与技术关键词，挖掘出”研发强度隐含因子”，精准识别高成长潜力标的。

在风险控制方面，基金经理引入了”反脆弱”理念，不以被动避险为目标，而是让组合在波动中增强韧性。具体做法包括行业分散以降低系统性依赖、自下而上选股以减少宏观误判、重点配置低波动、低估值标的以提升抗压能力。他不依赖择时来控制波动，而是设定个股动量权重不超过基准3%，实现自动化的高抛低吸；数百只”低波+低估”个股构成具有指数化特征的底仓，在分散中积累复利。

三、风险收益特征

鑫元鑫趋势灵活配置混合C基金的风险收益特征与其”量化+主动”策略高度契合，表现出明显的”震荡抗跌、行情跟涨”特性。从风险指标来看，基金的波动率和风险水平均低于同类平均水平，最大回撤控制在-14.47%（2025年Q3），优于多数主动型基金。

从收益表现来看，基金成立以来收益达69.73%，远超业绩比较基准。在不同市场环境下，基金表现各异：在牛市（如2025年）中，基金能稳步跟上指数节奏；在熊市（如2022-2023年）中，基金最大回撤为-26.69%，显著低于同期沪深300指数的跌幅（-14.88%）。这种”熊市跌得少，牛市跟得上”的特质，正是该基金最核心的吸引力。

基金的持仓分散度较高，前十大重仓股占比仅约21.86%，显著低于多数主动型基金。行业配置以制造业为主（65.47%），同时配置了信息传输、软件和信息技术服务业（7.65%）、交通运输、仓储和邮政业（3.86%）等，实现了跨行业的均衡配置 。这种分散化配置有效降低了单一行业或个股的风险，提升了组合的稳定性。

从风格特征来看，基金偏向大盘平衡型，风格较为稳定。基金经理强调”不择时、不飘移”的投资理念，保持75%-80%的价值风格仓位，不会因市场风格变化而频繁调整量化模型。这种坚守源于对策略有效性的长期信心，即在成长股行情中可能短期跑输，但长期能通过低波动、低估值因子的复利效应跑赢指数。

四、年末市场环境下的配置

临近年末，市场不确定性增强，券商普遍认为市场将震荡偏强，政策面、流动性及产业催化支撑跨年行情，但短期波动可能因调仓压力或地缘政治风险存在 。在这种环境下，鑫元鑫趋势C基金的”量化+主动”策略优势将更加凸显，建议将其作为资产配置中的核心配置。

鑫元鑫趋势C作为组合的”稳定器”，其分散化持仓和低估值策略能够有效对冲年末市场波动。基金经理在四季度已增持低估值内需股（如家电、金融）和高分红资产，同时保留AI等成长股弹性，这种配置在当前市场环境下具有较高的适配性。

综合分析表明，鑫元鑫趋势灵活配置混合C基金在当前市场环境下具有较高的投资价值。其独特的”量化+主动”策略融合了量化模型的纪律性和主动研究的深度，形成了一个兼具防御性与收益潜力的”反脆弱”组合。基金经理刘宇涛的”结网式”投资理念，既不追逐市场热点，也不盲目规避风险，而是通过系统化的投资方法，追求长期稳定的超额收益。

随着A股市场风格持续分化，量化与主动融合的策略有望获得更广泛的认可。基金经理刘宇涛表示，将继续坚持”低估低波进，高估高波出”的投资理念，通过AI技术持续优化量化模型，同时加强主动研究，提高组合的胜率。在年末市场不确定性增强的环境下，该基金有望继续发挥”稳定器”的作用，为投资者提供可预期的持有体验。

当前不确定性增强的市场环境中，"量化+主动"策略通过科学的资产配置方法，既避免了纯量化策略的僵化，又克服了纯主动管理的主观局限，实现了"熊市跌得少，牛市跟得上"的理想效果。年末布局应以稳健为主，通过多元资产配置平衡风险与收益，为跨年行情做好充分准备。

鑫元鑫趋势灵活配置混合C基金作为一只采用”量化+主动”策略的混合型基金，凭借其独特的投资逻辑和风险控制体系，在当前市场不确定性增强的环境下展现出显著优势。基金经理刘宇涛的”结网式”投资理念，既避免了纯量化策略的僵化，又弥补了纯主动策略的主观偏差，形成了一套完整的投资闭环。

总体而言，鑫元鑫趋势C基金通过量化与主动的深度融合，构建了一个兼具效率与弹性的投资组合，能够在震荡行情中抗跌，又有机会在结构性行情中捕捉超额收益。在不确定成为常态的时代，这种理性、克制、有纪律的平衡之道，或许正是稳健投资的其中一种答案。@鑫元基金