#量化+主动策略优势#在当前市场波动加剧的环境下，此时优化资产配置的核心目标是平衡风险与收益，增强组合的抗波动能力和适应性。“量化+主动”策略通过结合量化模型的纪律性和主动管理的灵活性，能有效应对复杂环境。
鑫元鑫趋势灵活配置混合C基金（代码004948）凭借其"量化+主动"双轮驱动策略，为投资者提供了兼顾风险控制与收益弹性的资产配置选择。
一、基金基本情况与核心特点
1. 基金概况
鑫元鑫趋势灵活配置混合C基金成立于2017年8月24日，该基金属于混合型-灵活型基金，股票仓位可在0-95%之间动态调整，投资风格定位为"稳健成长型"。其业绩比较基准为"沪深300指数收益率50%+上证国债指数收益率50%"，表明基金追求的是相对平衡的风险收益特征。
2. 产品优势
C类份额费率优势：该基金C类份额免申购费，持有满7天免赎回费，对中短期波段操作和定投布局的投资者非常友好。机构持有占比高：截至2025年6月30日，基金机构持有占比高达85.09%，表明专业投资者对该基金策略的认可度较高。低波动特性：基金近三年年化波动率为13.59%，低于同类平均水平（18.2%），显示其风险控制能力较强。
二、"量化+主动"双轮驱动策略
鑫元鑫趋势C基金的核心竞争力在于其独特的"量化+主动"双轮驱动策略，该策略既发挥了量化投资的纪律性、客观性优势，又保留了主动管理的灵活性、深度性特点，形成了"量化为盾，主动为矛"的投资框架。
1. 量化模型筛选
因子体系构建：基金采用估值因子、财务质量因子和波动率因子构建量化初筛模型，通过多维度数据筛选构建备选股票池。其中：
估值因子：主要考察PE、PB、PEG等指标，仅筛选历史分位数低于30%的标的，确保投资标的具备安全边际
财务质量因子：关注ROE稳定性、现金流健康度、负债率等指标，筛选基本面扎实的优质企业
波动率因子：剔除6个月波动率高于市场均值20%的"躁动分子"，降低组合整体波动性
量化筛选流程：通过量化模型从全市场约4000-5000只股票中筛选出400-500只符合"低估低波"标准的标的，形成初选股票池。这种量化初筛确保了选股的广度和纪律性，避免了情绪干扰和主观判断偏差。
2. 主动管理精选
在量化初筛基础上，基金经理通过以下方式进行主动精选：
行业分析：结合宏观经济、政策导向和行业景气度，确定组合的风格和行业偏重方向
个股调研：深入研究初选池中个股的基本面，验证其财务指标的真实性，确保"低估"是切实的而非表面现象
风格优化：根据市场环境变化，动态调整组合风格（如大小市值、动量反转等），提高投资胜率
策略执行特点：基金采用"低估低波进，高估高波出"的基础框架，通过量化模型控制风格偏离，同时保留主动管理的灵活性。
基金经理刘宇涛表示："顺时买主题，乱时买量化，长期就看红利低波或者估值修复"，体现了其对不同市场环境的策略适应性。
3. 风控体系设计
基金构建了多层次风控体系，包括：
风格监控：实时监控组合风格（如大小市值、动量反转、行业配置等），当出现显著风格偏离时及时调整
因子迭代：对机器学习挖掘的因子定期评估，剔除失效因子，保留表现良好的因子，确保量化模型的有效性
对冲工具：适时使用股指期货等工具对冲尾部风险，提高组合稳定性
风险控制目标：基金风险管理的目的是控制尾部风险，不做行业或风格上的严格中性化处理，既保持了组合的灵活性，又避免了极端市场环境下的大幅回撤。
三、历史业绩表现与风险收益特征
1. 收益表现
从历史业绩看，基金成立以来累计收益71.26%，超越基准34.74%，显示长期投资价值。近三年收益23.20%，跑赢沪深300约7个百分点，体现了策略在震荡市中的有效性。
2. 回撤控制
基金在回撤控制方面表现突出，近一年最大回撤为-14.47%，远优于同类平均的-23.42%，体现了"量化+主动"策略在风险控制方面的优势。特别是在2023年市场整体下跌的情况下，基金仅下跌2.45%，远优于同类平均的-8.18%，熊市抗跌性显著。
3. 风险收益指标
基金近三年夏普比率0.33，表明其风险调整后收益处于中等偏上水平。年化波动率为13.59%，低于同类平均的18.2%，显示组合波动性较低。收益回撤比约为1.5，意味着每承担1%的回撤风险，能获得约1.5%的收益，风险收益比较为合理。
四、基金经理与团队背景
1. 基金经理介绍
鑫元鑫趋势C基金现任基金经理为刘宇涛，自2022年9月20日起管理该基金。刘宇涛拥有上海交通大学工学博士、哥伦比亚大学联合培养博士研究生学历，具备超过十年的金融从业经验，覆盖量化与权益研究、专户投资和公募投资多个领域。其投资理念为"量化与主动相结合，自下而上挖个股，低估低波进，高估高波出"。
管理规模与业绩：截至2025年12月，刘宇涛管理的基金总规模约40.73亿元，包括鑫元鑫趋势C、鑫元中证1000指数增强、鑫元国证2000指数增强等多只产品。在管理鑫元鑫趋势C期间，任职回报没有提供，显示其在震荡市中控制回撤的能力较强。
2. 投研团队支持
鑫元基金量化团队具备15人规模，拥有丰富的量化研究经验。公司投研体系采用"投研联动"机制，量化团队与行业研究员紧密合作，确保量化初筛标的的基本面真实性。公司科技投入：鑫元基金"二次创业"以来，每年将管理费的15%投入量化平台建设，支持多因子模型和机器学习策略的开发与迭代。
投研协同机制：公司建立了"投研联动"、"投销联动"等内部协同机制，基金经理可充分利用公司整体投研资源，提高投资决策质量。
五、持仓结构与投资风格分析
1. 持仓特点
股票仓位灵活：截至2025年三季度，基金股票仓位为88.66%，债券仓位为5.13%，现金及等价物仓位为0.32%，整体权益配置比例较高。行业分布均衡：基金行业配置较为分散，制造业占比约62%%，信息传输、软件和信息技术服务业占比约11%%，批发零售业、科学研究和技术服务业、交通运输仓储邮政业等均有配置，单一行业占比均不超过30%。
持仓集中度低：基金前十大重仓股占比约21.86%，显著低于传统主动型基金的集中度水平，体现了量化初筛+主动精选的分散投资特点。个股分散度高：基金持仓个股数量较多，通常在50只左右，避免了单一股票风险。
2. 投资风格演变
2022年9月至2023年：基金风格偏向小市值和低估值，持股分散度高，行业分布均匀，以适应当时市场风格。
2024年：基金风格有所调整，降低了小市值因子暴露，增加了高分红模型选股权重。同时开始关注AI硬件等成长性领域，如半导体检测龙头伟测科技（2024Q2持仓占比4.07%）。
2025年四季度：基金进一步优化策略，增持家电、金融等低估值防御板块，同时保留AI赛道弹性仓位，如诺瓦星云（持仓1.87%）。这种"高分红打底+成长股增强"的策略，体现了基金经理对市场风格变化的敏锐把握。
六、年末市场环境适配性
1. 当前市场环境特征
2025年四季度以来，A股市场呈现以下特征：
结构性行情明显：科技板块在美股下跌和北向资金流出压力下出现回调，随后因政策利好重新反弹，呈现"一九行情"
市场波动加剧：全市场日均换手率较三季度明显下降，投资者风险偏好趋于谨慎
政策预期分化：《智慧城市发展行动计划》等政策推动国产替代和算力升级，但部分政策落地存在不确定性
资金面变化：北向资金单日净卖出超400亿元，内资转向医药、软件等政策受益领域，呈现板块轮动特征
2. 基金策略与市场匹配度
鑫元鑫趋势C基金的"量化+主动"策略与当前年末市场环境高度适配：
量化模型优势：在市场风格切换频繁、板块轮动加速的环境下，量化模型能够快速扫描全市场，捕捉小盘股、冷门行业机会
主动管理价值：在政策预期分化、外部冲击与内部因素交织的复杂环境中，主动研究能够深入研判长期价值，避免"追涨杀跌"
灵活配置特性：0-95%的股票仓位区间，使基金经理能够根据市场变化灵活调整，如四季度增配低估值防御板块
分散持仓策略：低集中度、多行业配置的特点，有助于降低单一行业或个股波动对组合的影响
特别适配性：基金在AI硬件、半导体检测等政策支持领域有布局，能够捕捉结构性机会；同时通过高分红资产对冲波动风险，形成"防御+进攻"的平衡配置。
鑫元鑫趋势灵活配置混合C基金其独特的"量化+主动"双轮驱动策略，在当前年末市场不确定性增强的环境下展现出较好的投资价值。该基金的核心优势在于：通过量化模型筛选低估值低波动标的，构建稳健基础；通过主动研究精选具备成长潜力的个股，提升收益弹性；通过多层次风控体系控制尾部风险，实现"效率与弹性兼顾"。
未来展望：随着AI大模型和机器学习算法不断进化，基金背后的量化模型有望持续优化，进一步提升选股精度与风险控制能力。在行情更复杂、更碎片化的环境中，"量化+主动"策略的适应性和演进潜力将更加凸显。同时，随着年末市场进入"估值修复+政策落地"阶段，基金在低估值防御板块和科技成长领域的均衡配置，有望为投资者带来稳健收益。对于认可"量化+主动"策略的投资者，可考虑通过定投或分批建仓的方式参与，以充分发挥策略优势。@鑫元基金
