#天天基金调研团#如何控回撤？如何看待机器人的下跌？

看主动量化能手刘宇涛怎么说，在一场线上交流会上，刘宇涛分享了自己的观点。

对于控回撤，

刘宇涛表示，就投资目标而言，可以忍受短暂的回撤，但是不能忍受长期不可修复的回撤。要做到回撤后能够尽快修复，需要在选股和组合管理上做文章。

在风险控制上，风险肯定是量化控制，因为量化有两大优势，一个优势是效率高，5000支股票我跑一跑就能大致选出符合要求的个股；第二个优势就是风险控制，最重要的大小盘市值、成长价值和动量反转三个方面进行市场和组合监控。看市场是否过热，看股票组合是否出现了显著偏离。

所谓极端风险其实就是黑天鹅事件冲击。所以我强调最重要的是平时能不能构建组合的反脆弱性，而不是说在极端风险来临的时候再去调。自下而上分散投资，组合整体偏价值、偏高股息，只有个股都具有安全边际，组合才能在极端风险下修复的更快。

对于机器人板块的下跌

刘宇涛表示，机器人这个板块今年涨的是比较多的，这类相对估值股票的一个重要特点，往上空间很大、往下的空间也很大。因为它包含了大量的假设，而我们还看不到机器人的大规模应用。

所以说现在当市场情绪稍微低一点的时候，大家会不相信那些所谓的假设条件。这种下跌并不是产业发生了多大变化，而是风险偏好下行时，大家不愿意给高的相对估值了。

他管理的“鑫元鑫趋势”基金已明确排除了这类资产。

机器人板块的剧烈波动，恰恰印证了他回避“远期空间型”公司以控制不可修复回撤的纪律性。如果市场因这类板块下跌而拖累其持有的“绝对/相对低估型”股票，他反而可能视为加仓机会。

刘宇涛对机器人板块的看法，并非基于产业研究得出的深度结论，而是其投资框架应用到具体资产类别时得出的一个必然推论。这强化了他作为一个 “估值修复”型选手 的清晰定位：他只赚企业价值从低估回归合理的钱，不赚市场对遥远未来进行想象和博弈的钱。

$鑫元鑫趋势灵活配置混合A(OTCFUND|004944)$

个观仅参，市场有风险，投资需谨慎

#摩尔线程开盘价650元！一签赚超26.7万#@天天基金创作者中心