#天天基金调研团#

A股当前的市场环境是这样子的。

当前A股市场，正处于一个缺乏明确主线的震荡时期。一方面，以AI为代表的科技成长主线在经历了前期大幅上涨后，市场对其能否转化为大规模应用心存疑虑，上涨动能有所减弱。另一方面，在“反内卷”等政策催化下，部分周期行业虽有所表现，但其涨价逻辑向下游传导的过程并不顺畅。这种行情特征，被一些机构形象地描述为“电风扇”式的快速轮动。

在这种市场环境下，纯粹的行业轮动投资变得困难，投资者情绪也容易随之起伏。此时，一种剥离短期情绪波动、专注于企业内在价值的策略，其优势便开始显现。这正是$鑫元鑫趋势灵活配置混合C(OTCFUND|004948)$所秉承的投资哲学的核心。

我们该如何把握市场分化与结构性机遇？

当下的市场呈现出显著的结构性特征。一边是部分高估值成长股交易拥挤，另一边则是大量股票因不属于短期热点而被市场冷落，估值处于历史低位。根据基金经理的分析，即便在当前市场，通过量化模型仍能筛选出相当数量的绝对低估股票，这为深度价值策略提供了足够的投资纵深和选择空间。

同时，宏观流动性环境也呈现出复杂性。近期市场出现的“股债跷跷板”现象，并非由传统的经济增长预期驱动，而更多地反映了流动性变化的影响。在这种由流动性主导的市场中，增长预期并非主要矛盾，单纯追逐短期热点或进行宏观博弈的策略面临挑战。

双重逻辑下的投资实践会是如何？

面对上述市场特征，鑫元鑫趋势灵活配置混合C采取了“量化+主动”深度结合的策略，其行业逻辑清晰且具有针对性。

首先，基金的量化模型核心是“低估低波进，高估高波出”。模型运用估值、财务质量和波动率等因子，从全市场初筛出一个绝对低估的股票备选池。这一步旨在系统性地捕捉市场因偏好偏差、短期情绪压制或行业周期暂时下行所带来的错误定价机会，尤其擅长在市场混乱、主线不明时，从广泛的价格波动中寻找规律。

然而，鑫元鑫趋势灵活配置混合C的投资逻辑并未止步于量化筛选。关键的第二步是主动研究的深度介入。基金经理及研究团队会对量化初筛的股票进行基本面分析，其目的有二：一是避开价值陷阱，甄别那些看似便宜实则基本面恶化的公司；二是挖掘期权价值，寻找那些除了静态低估外，还具备未来基本面改善潜力的标的。此外，团队会进行宏观与产业逻辑的演绎，在行业配置上有所侧重，以提高整体的投资胜率，确保在市场出现主线行情时不至于落后太多。

这种策略的行业逻辑本质上是赚取“从绝对低估到估值合理”的钱。它不依赖于对市场风格或热门赛道的精准预判，而是依赖于对个股内在价值的独立判断。这使得该策略在牛市时有望跟上市场，在震荡市和下跌市中，则可能凭借较低的估值安全边际，表现出相对更强的抗波动能力。

鑫元鑫趋势灵活配置混合C的机构持有比例一直较高，这或许从侧面反映了其清晰、可解释且注重风险控制的投资逻辑，能够获得专业投资者的认可。

那我们到底该怎么办？

在当前这样一个成长与价值风格快速轮动、市场情绪多变的震荡阶段，对于希望在投资组合中增加一部分风格稳定、注重下行保护的投资者而言，像鑫元鑫趋势灵活配置混合C这样，以量化工具广泛扫描机会，再以主动研究深度确证价值的“结网式”投资策略，提供了一种不同的思考角度和配置选择。它并非追逐市场喧嚣的浪花，而是致力于挖掘价值海洋中静待发现的珍珠。

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