#天天基金调研团#11月20日收盘后，在天天基金与鑫元基金联合举办的调研会上，基金经理刘宇涛的分享引发深度共鸣。其管理的$鑫元鑫趋势灵活配置混合C(OTCFUND|004948)$以“量化+主动”双轮驱动，成立以来收益率达66.32%，超额基准30.04%。面对市场震荡、风格快速轮动与波动加剧，刘宇涛依托9年投研经验与严谨框架，打造了一条兼顾纪律性、灵活性与风险控制的稳健投资路径，持续为持有人创造可持续超额收益。
学术为基，实践为刃：一位工科博士的投研进化
刘宇涛的成长轨迹颇具代表性：上海交通大学工学博士出身，后赴哥伦比亚大学联合培养，深厚的数理功底与国际化视野为其日后投身量化投资奠定了坚实基础。从工程师思维到基金经理视角，他将系统性建模、数据驱动决策与风险控制逻辑无缝融入投资实践，形成了独树一帜的“量化为体、主动为用”方法论。
“投资不是赌博，而是基于概率与赔率的科学决策。”这是刘宇涛常挂在嘴边的一句话。在他看来，市场短期是投票机，长期则是称重器。而量化工具，正是帮助投资者穿透情绪迷雾、识别真实价值的“称重仪”。
“低估低波进，高估高波出”：一套穿越周期的投资哲学
刘宇涛的投资理念高度凝练为八个字：“低估低波进，高估高波出”。这不仅是其量化模型的核心逻辑，更是贯穿整个投资流程的风险管理铁律。
所谓“低估”，并非简单看PE或PB数值低，而是通过多维度财务质量因子（如ROE稳定性、现金流健康度、负债结构等）甄别真正具备内在价值支撑的标的；“低波”则强调标的在历史波动率、Beta值等方面的稳健性，避免因过度追逐热点而暴露于尾部风险之中。反之，在市场情绪高涨、估值泡沫显现、波动剧烈之际，则果断减仓或调仓，守住胜利果实。
这一理念在震荡市中尤为有效。2024年四季度以来，A股市场日均换手率明显回落，上涨斜率趋缓但波动加剧，结构性机会与系统性风险并存。在此环境下，刘宇涛所管理的鑫元鑫趋势凭借其策略优势，不仅有效控制了净值回撤，更在多个细分赛道中捕捉到阶段性机会，持续刷新业绩高点。
量化筛选 + 主动精选：双轮驱动构建高质量组合
鑫元鑫趋势并非纯量化基金，也非传统主动权益产品，而是一只典型的“量化增强型混合基金”。其投资流程分为两大阶段：
第一阶段：量化模型构建基础股票池
刘宇涛团队构建的多因子量化模型，主要聚焦三大核心维度：
估值因子：识别被市场暂时低估但基本面坚实的公司；财务质量因子：筛选盈利可持续、现金流充沛、资产负债表健康的优质企业；波动率因子：规避高波动、高换手、交易拥挤的标的，降低组合尾部风险。
该模型覆盖全市场所有申万一级行业，确保选股广度，同时在TMT、医药、新能源等景气度上行或处于复苏拐点的行业中适度集中，形成约100–150只股票的动态备选池。
第二阶段：主动研究深度挖掘与动态优化
量化提供“广撒网”的效率，主动研究则负责“精捕鱼”的深度。刘宇涛强调，真正的“低估”必须经得起基本面验证。因此，他会带领团队对备选池中的个股进行三重过滤：
估值合理性检验：结合DCF、EV/EBITDA、PEG等多种估值方法，判断当前价格是否真实反映企业长期价值；行业景气度研判：基于宏观政策导向与产业周期，动态调整行业配置权重，提升胜率；基本面高频跟踪：与内部及外部行业研究员紧密协作，及时捕捉财报变化、订单落地、技术突破等关键信号，防范“价值陷阱”。
这种“量化初筛+主动深挖”的双轮驱动模式，既避免了纯量化策略对突发事件反应滞后的问题，又克服了纯主观选股易受情绪干扰、覆盖面有限的短板。
风控为先，风格不漂：打造可复制的长期超额收益
自成立以来，鑫元鑫趋势灵活配置混合C（004948）累计收益率达66.32%，显著超越业绩比较基准30.04个百分点。这一成绩的背后，是刘宇涛对“风格稳定性”与“风险纪律性”的极致追求。
他深知，投资者最怕的不是短期波动，而是“说一套做一套”的风格漂移。为此，团队建立了严密的风格监控体系，实时追踪组合在市值风格（大盘/小盘）、动量/反转倾向、行业偏离度、个股集中度等维度的表现。一旦发现组合因市场扰动出现显著偏离预设风险敞口，便会迅速通过调整个股权重或引入对冲工具进行再平衡。
尤其在2023–2024年市场剧烈分化期间，当部分成长板块遭遇戴维斯双杀时，鑫元鑫趋势凭借低估值、低波动因子的稳定暴露，展现出较强抗跌性；而在AI、创新药、高端制造等结构性行情启动初期，又因对景气行业的前瞻性布局及时参与反弹，实现“下跌少亏、上涨跟上”的理想状态。
震荡市中的“压舱石”：为持有人创造良好持有体验
投资的终极目标，不是跑赢指数，而是让持有人真正赚到钱。刘宇涛始终将“提升投资者持有体验”作为产品设计的核心考量。他认为，在当前市场环境下，净值曲线的平滑度比短期爆发力更重要。
鑫元鑫趋势的策略设计正是围绕这一目标展开：以绝对估值合理的蓝筹或细分龙头为“压舱石”，获取从“低估到合理”的确定性收益；同时精选具备成长潜力的相对低估标的，在控制整体波动的前提下博取弹性。这种“稳中求进”的思路，使得产品在2022年熊市、2023年震荡市及2024年结构性行情中均表现稳健，回撤控制优于同类平均，夏普比率持续领先。
数据显示，该基金近一年、近两年最大回撤均显著低于沪深300及偏股混合型基金平均水平，而同期收益排名稳居前1/3，充分体现了“低波动、稳增长、强超额”的特征。
最后总结：在不确定中寻找确定性
站在2025年末回望，A股市场经历了政策重塑、经济转型与全球流动性重构的多重考验。面对未来的不确定性，投资者更需要像刘宇涛这样兼具科学思维与实战经验的基金经理，以系统化的方法论应对复杂环境。
鑫元基金刘宇涛及其管理的鑫元鑫趋势，正以“量化为盾、主动为矛”，在价值投资的土壤上深耕细作。他不做风口上的投机者，而是做时间的朋友——用数据说话，用纪律护航，用胜率积累复利。
对于希望在震荡市中稳健增值、追求长期复利的投资者而言，鑫元鑫趋势灵活配置混合C（004948）或许正是那个值得托付的选择。在这里，每一次买入，都是对价值的信仰；每一份收益，都是纪律与智慧的结晶
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$鑫元鑫趋势灵活配置混合C(OTCFUND|004948)$
$鑫元鑫趋势灵活配置混合A(OTCFUND|004944)$
$鑫元中证800自由现金流指数A(OTCFUND|024792)$
$鑫元中证800自由现金流指数C(OTCFUND|024793)$
$招商中证白酒指数(LOF)A(OTCFUND|161725)$
$易方达消费行业股票(OTCFUND|110022)$
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