1 市场震荡调整，结构分化明显。

一萱回顾上周A股市场情况，主要股指先抑后扬，整体延续弱势运行态势。上证指数周跌幅0.97%，创业板指跌幅显著达2.82%。北向资金流出趋缓，重点加仓金融、电力等板块。市场呈现防御性资产护盘格局，短期有望企稳修复。政策预期和外部环境改善推动市场情绪回暖，核心指数全线收涨。

2 市场资金面改善，指数普涨。

一萱指出美元和美债收益率回落缓解了新兴市场资金外流压力，北向资金大幅流入，主要集中在金融、消费和新能源板块。上证指数全周上涨2.5%，深证成指上涨3.8%，创业板指上涨4.5%，市场呈现普涨格局。板块轮动迅速，科技成长和新能源板块领涨，但需注意政策和技术突破对科技板块的影响。

3 分析市场板块表现及资金流向。

一萱指出新能源板块受供给侧改革和全球绿色转型需求影响，券商板块受益于市场回暖和交易量放大。医疗和汽车板块受政策利好推动，传统周期板块因经济数据疲软表现滞后。北向资金大幅净流入显示国际资本情绪阶段性修复，南向资金保持稳定流入港股。

4 市场风险偏好提升，关注政策与外部因素。

一萱指出两融资金回升显示投资者风险偏好提升。本周需关注政策预期兑现，如特别国债和房地产政策，以及LPR变动。外部市场需留意美债收益率走势对A股的影响。上行风险包括超预期政策出台，下行风险则是政策不及预期。中美关系和地缘政治变化可能对企业盈利造成压力。操作上建议关注政策敏感板块和科技成长板块，同时注意仓位调整。

5 三大指标评估收益质量。

一萱指出收益率存在迷惑性，需关注收益质量。他通过最大回撤、夏普比率和波动率三大指标构建评估框架，强调最大回撤衡量极端风险和心理承受能力，控制回撤能力强的产品能提升持有体验，避免永久性亏损。

6 控制回撤和夏普比率的重要性。

一萱解释了控制回撤对保护本金和复利增长的重要性，指出最大回撤反映了基金经理的风控能力。他建议通过仓位调整、资产配置等手段来控制净值下行，并在同类产品中比较回撤表现。此外，他还阐述了夏普比率作为性价比指标的意义，强调收益需考虑风险调整。通过比较两支收益相同但波动不同的基金，他说明平稳上行的基金质量更高。

7 夏普比率衡量投资性价比。

一萱解释了夏普比率的计算方法和意义，指出该指标通过风险调整后的收益评估投资性价比。高夏普比率产品通常具有稳健策略和风控体系，收益更具持续性。他提醒投资者需注意夏普比率的局限性，如仅惩罚波动而非区分涨跌，并建议结合市场环境和个人风险偏好综合判断。此外，波动率作为持有体验指标，反映了收益离散程度。

8 波动率决定投资者收益体验。

一萱解释了高波动率和低波动率对投资者的影响，强调波动率会直接影响投资者的实际收益体验和决策行为。低波动率产品能降低投资者的非理性决策概率，而高波动率会带来波动拖拽效应，看似不亏实则亏损。同时，对不同资产波动率的理解是进行有效资产配置的前提。

9 三项指标决定基金收益质量。

一萱指出衡量基金质量的三个关键指标：最大回撤、夏普比率和波动率。低回撤代表抗跌能力强，高夏普比率体现风险调整后收益，低波动率确保持有体验。三者结合可筛选出理想基金，但现实中需通过多策略配置实现目标。投资者应综合评估持仓是否符合这些标准。