1 市场数据回顾与风险提示。

雨晨分享了本周市场数据，指出A股三大指数周五均大幅下跌，沪指跌1.95%，深成指跌3.04%，创业板指跌3.36%。本周整体呈现回调趋势，上证综指跌1.47%，沪深成指跌4.99%，创业板指跌5.7%。板块方面，燃气、贵金属等涨幅居前，电源设备、风电等跌幅较大。他提醒投资者注意风险，并预告先锋基金将发布市场观点。

2 光伏行业国内外表现优异。

宇晨分析了光伏行业近期情况。中国光伏企业在海外市场上表现突出，签下多笔吉瓦级别订单，涉及中东和东南亚市场。国内电力需求增长，新能源发电市场化交易实施后电价差额变大，全球碳市场建设推进，支撑光伏和储能需求。国内光伏行业形成反内卷共识，产品价格回升，无序竞争得到控制。

3 光伏行业复苏和港股上市活跃。

宇晨提到光伏行业受贸易政策和补贴调整短期影响，但欧洲市场和新兴国家逐渐恢复。产能出清和反内卷进程值得关注。同时，港股IPO市场活跃，截至10月13日已有269家公司提交材料，创历史新高，其中信息技术等行业占比较高。此外，83家A股公司提交港股上市申请，远超十年前总和。

4 诺贝尔经济学奖与OpenAI商业计划。

宇晨讨论了2025年诺贝尔经济学奖对创新驱动经济增长的研究，强调经济增长需维护创造性破坏机制。此外，他提到OpenAI的商业计划，包括多渠道收入、融资和硬件布局，以实现1万亿美元支出目标，但也提醒投资者注意市场风险和技术迭代的影响。

5 科技巨头加码AI基建竞赛。

宇晨指出2025年全球科技巨头在AI基础设施领域的投资竞争加剧，阿里巴巴宣布3800亿元AI基建计划，英伟达向OpenAI投资1000亿美元。微软、谷歌也持续扩建算力网络。这些投资显示科技巨头的战略重点转向AI基础设施建设，可能重构全球科技产业格局。大模型发展进入关键节点，单纯参数扩张的边际效应递减，市场需求推动AI服务在各行业深入应用。

6 科技巨头转向AI基建生态竞争。

宇晨指出科技巨头竞争从算法突破转向AI基础建设规模扩张，生态构建日趋复杂多元化。OpenAI、英伟达、甲骨文形成三角联盟闭环，阿里云布局全栈能力。国内企业如字节跳动将AI嵌入电商内容平台，DeepSik开源模型推动全球AI开放共创。未来竞争力取决于产业融合能力而非算力规模。

7 科技巨头布局与美联储降息预期推动黄金上涨。

宇晨指出科技巨头如OpenAI和甲骨文正形成闭环布局。美联储降息预期强烈，十月可能降息50基点，全年或累计75基点，推动黄金等避险资产上涨，上海金一度突破1000。他提醒投资者注意黄金高位风险及短期回调可能。

8 风险提示与下期预告。

宇晨强调直播内容不构成投资建议，提醒投资者需自行承担风险，并仔细阅读基金法律文件。他指出基金过往业绩不预示未来表现，投资者应根据自身情况选择适合的产品。最后预告下周三和周五下午三点半会有新一期直播。