#股债平衡：投资中的攻守道#
股债双基攻守道：震荡慢牛中的均值回归布局。
一、行情底色：震荡慢牛下的配置刚需
2025年三季度A股呈现典型“慢牛震荡”格局：上证指数在3800点附近反复拉锯，9月26日单日跌幅0.65%，前一日涨跌幅却仅-0.0088%，区间波动剧烈却难破箱体。同期债市经历调整压力，10年国债活跃券收益率从1.64%上行至1.82%。这种“股强波动、债遇调整”的环境里，单一资产易陷入“进攻怕回撤、防守难增值”的困境，股债搭配成为平衡风险与收益的核心解法。
二、双基解构：攻守角色精准对位
（一）$中欧红利优享混合A$ ：高股息进攻先锋
作为偏股混合型基金，它以低估值与高股息构筑双重安全垫。近五年回报达107.56%，近三年跑赢业绩基准超39%，超额收益能力突出。持仓聚焦银行、资源、高端制造三大领域，建设银行、紫金矿业等重仓股股息率均超5%，加权市盈率仅3.82倍，显著低于市场均值。基金经理蓝小康通过A股与港股双市场布局分散风险，港股资产占股票仓位近50%，进一步增强收益弹性。
（二）$中欧纯债债券(LOF)C$ ：低波动防守基石
这只纯债基金以绝对收益为目标，是组合的“稳定器”。最新净值1.0996元，成立以来始终保持正收益，近12个月波动率仅2.76%，9月25日单日涨跌幅仅-0.05%。即便三季度债市调整，其近3个月波动也仅-0.09%，抗跌性极强。投资范围以高评级信用债与利率债为主，成功规避了信用风险冲击。
三、政策共振：新国九条下的均值回归动力
新国九条将分红与再融资、减持直接挂钩，彻底激活红利资产价值。2025年中报显示，分红公司数量显著增加，该基金持仓的建设银行近三年平均股息率5.2%，紫金矿业分红率从30%提升至45%。当前银行股PB仅0.5倍，远低于美国银行1倍以上的估值水平，蓝小康直言“基础性命脉行业估值系统性提升是必然”，这种估值修复正是均值回归的核心逻辑。而基金近84%的机构持有比例，更印证了其长期配置价值。
四、攻守策略：股债搭配实战逻辑
基于“进攻靠红利、防守靠纯债”的逻辑，平衡型组合（7:3配比）表现亮眼。2025年三季度沪深300波动加剧，该组合通过70%中欧红利优享（高股息抗跌）与30%中欧纯债（低波动稳收益）的搭配，最大回撤较单一权益资产降低40%。这一策略与股债平衡型基金指数的持续上涨形成呼应，该指数9月均值较7月上涨7.98%，充分印证了股债搭配的有效性。
五、风险提示与配置建议
需关注两大风险：一是中欧红利优享前十大重仓股占比超54%，紫金矿业等周期股价格波动可能影响净值；二是若债市持续调整，中欧纯债短期或受波及。操作上建议采用“定投+长期持有”策略，红利基金定投降低择时风险，纯债基金持有满30天免赎回费以节约成本；同时根据风险偏好调整配比，稳健型可5:5配置，进取型可8:2布局。
以上总结
在慢牛震荡与政策红利共振的市场中，中欧红利优享以低估值高股息成为均值回归的直接受益者，中欧纯债以低波动构筑防守底线。二者搭配既契合“稳定盈利是均值回归基础”的投资哲学，又精准匹配当前市场需求，为投资者提供了穿越震荡的有效工具。
