在股债跷跷板效应下，债市今天继续受挫，利率债长端显著上行，10年国债收益率1.88%，30年期国债收益率上破2.30%，信用债也是涨跌不一，只有少数高等级、短期限的品种勉强翻红。公开市场操作方面，今天净回笼了近3000亿，加上利率债发行量超过1500亿，资金面紧平衡，压制了债市的想象空间。
再看最新公布的12月国债买卖数据，只有500亿，同比缩水不少。市场期待国债买卖能拉一把信心的愿望再次落空。看来央妈买债更多是常规操作，并不是要通过这个方式来调节跨年流动性。所以啊，接下来还是别过度指望央妈买债了。相比起来，降准降息的预期更值得关注。目前看美联储1月降息可能性不大，国内市场对降准的期待可能更高一点。
目前10年期国债活跃券收益率在1.8%附近已经震荡了一段时间，再结合12月PMI超预期回暖和股市情绪提升，我觉得它的波动中枢可能会上移到1.9%左右。
短期来看，国内债市处在“供给压力 vs 资金宽松”的拉扯之中，大概率继续保持区间震荡。一方面，市场对今年债券供给还是有担忧的，预计发行力度不会小。另一方面，股市回暖的预期也在加强，这可能也是最近券商、基金等机构卖债买股动作增多的原因。不过，债市也不是完全没有亮点。这两天银行机构买债挺积极的，说明对配置盘来说，某些品种已经跌出性价比了。像10年、30年国债活跃券收益率今天都创了阶段高点，确实有点超跌，从中期角度看，配置机会其实大于风险。
对咱普通投资者来说，可以多关注短端利率债的波段机会，或者就买固收+，这类带点权益仓位的固收组合，既能守住债底收益，又能捕捉股市弹性，适合当前股债双向波动的环境。
总的来看，今年债市机会将从普涨转向结构性挖掘，超跌品种的反弹潜力、资金面的边际变化都值得跟踪。目前的回调更多是情绪和短期资金面影响，不是基本面的大转折。建议大家保持一点耐心，别在低位跟着恐慌，可以通过均衡配置、逢低分批布局来平滑波动，静待市场企稳。
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