今天的债市，走出一波低开高走的独立行情。周末出的10月CPI数据超预期，上午债市小幅承压，但午后十年期国债收益率反而下行0.2BP至1.80%附近。信用债、利率债双双翻红，30年国债基金更是表现亮眼——债市，似乎正在悄悄找回自己的节奏。

CPI数据背后，债市在担心什么？

今天市场就关注两大事件，一是美国政府停摆风险缓解，提振全球风险偏好；二是国内10月通胀数据释放积极信号。CPI同比连续六个月回升，核心CPI涨幅扩大至1.2%，PPI环比转正，均反映内需修复动能增强。理论上通胀回升对债市形成压力，但今日债市逆势走强，主要得益于两方面支撑。其一，央妈公开市场净投放416亿元，缓解资金面紧张情绪；其二，A股成长板块调整促使资金回流债市，股债跷跷板效应再次显现。

政策底已现，波动中藏着机会

自从央妈重启国债购买并维持流动性呵护态度，为债市提供安全垫。当前经济呈波浪式修复特征，10月PMI仍低于荣枯线，基本面偏弱格局未改，强化了货币政策宽松预期。此外，资产荒背景下，保险等长期资金对利率债的配置需求仍在，限制了收益率上行空间。

当前债市处于上有顶、下有底的震荡区间。顶部约束来自通胀回升预期和权益资产分流压力，而底部支撑则源于央妈购债托底+经济数据仍偏弱的宏观组合。

因此，接下来一段时间，十年期国债收益率大概率在1.72%-1.88%之间波动，年末债市大概率延续震荡格局。小刘还是看好均衡型固收+，如果收益率逼近区间上沿，可适度增配长债。

总之，债市最紧张的阶段正在过去。虽然短期数据扰动难免，但政策呵护与经济弱复苏的格局，决定了市场进入震荡修复模式。大家不妨放下对单日涨跌的焦虑，耐心把握区间机会——行情总是在分歧中逐步成型。

#4000点 到底要不要止盈？#

$南方中债3-5年农发行债券指数C(OTCFUND|006494)$

$华泰保兴安悦债券C(OTCFUND|020741)$

$广发双债添利债券C(OTCFUND|270045)$