今日债市整体走强，午后涨幅进一步扩大。30年期国债收益率盘中一度下行超3bp，利率债和信用债各期限品种普遍回暖。资金面方面，央妈今天开展2360亿元逆回购操作，对冲6120亿元到期量后实现净回笼3760亿元，但资金价格保持稳定，市场流动性延续宽松格局。

近期市场又有公募基金赎回费率新规的传闻。若新规落地（如免赎回周期缩短），可能缓解负债端压力，但需警惕预期提前消化带来的波动。此外，9月信贷数据延续同比少增，社融增速回落，M1在低基数下改善，反映实体融资需求仍偏弱。财政方面，四季度政府债供给或同比收缩，对社融支撑减弱，但政策性金融工具等增量政策有望逐步落地，为债市提供基本面支撑。

四季度债市修复呈现“慢节奏、弱幅度”特征。交易盘止盈诉求较强，与4月追涨行情形成反差；配置盘则待货币政策进一步宽松（如降准降息）方能放量。短期建议采取防御型策略，优先关注短久期、高评级信用债，规避长端利率波动风险；品种上可关注流动性较好的利率债及同业存单。对于风险承受能力较高的小伙伴，低波固收+组合适合作为底仓配置。

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