今天债市走出了一波V型反转行情，早盘受权益市场走强压制，利率债多云，信用债板块相对稳健；午后随着超长特别国债发行结果落地，利率债快速拉升，10年期国债活跃券收益率最终回落至1.77%以下，信用债维持多数上涨态势。

资金面整体偏紧但央妈呵护意图明显，尽管处于税期走款日，但央妈今天实现净投放1145亿元，并配合发行1500亿元1个月期国库定存，显示出平抑资金波动的明确态度。

本轮债市表现的核心驱动来自外部事件与内部政策的协同影响。一方面，市场对美联储即将于18日凌晨公布的利率决议高度关注，降息25个基点已是大概率事件。若点阵图显示年内累计降息50BP，10年期美债收益率可能下探3.95%-4.0%区间，这将显著缓解中美利差压力，间接打开国内货币政策空间。另一方面，财政与央行联合工作小组传递出“利率上行有天花板”的政策信号，今日20年超长特别国债发行利率2.1616%低于二级市场水平，认购倍数达5.7倍，明确体现了配置端的需求韧性。

展望后市，债市仍处机会大于风险的阶段。尽管短期受资金面波动和股债跷跷板效应影响，利率债或延续震荡，但在政策利率上有顶、外部宽松预期增强的背景下，调整反而提供配置机会。信用债受益于稳定的票息需求和资产荒逻辑，表现预计持续强于利率债。建议大家采取股债均衡配置策略，重点关注中短期限信用债及注重控制波动的固收+组合，在美联储宽松周期开启的窗口期内分批布局，把握利率下行潜在机会。

#华为十大预测：算力将暴增10万倍#

$华泰保兴安悦债券C(OTCFUND|020741)$

$南方中债7-10年国开行债券指数C(OTCFUND|006962)$