受消息面的影响今天债市显著承压，双债回调，利率债收益率全线上行，10年期国债收益率逼近1.7%关口，30年期国债上破1.94%。

债市阴雨笼罩，多重利空的集中释放

一是海外市场突传懂王的关税政策被法院叫停，直接点燃风险偏好，纳指期货100涨近2%，A股与港股联袂反弹。避险资产则集体遭抛售——黄金跳水、10年期美债收益率重新站上4.5%，A债也难以独善其身。

海外关税进一步缓和短期对A债的走势有一定影响，但中长期来看还存在一定的变数，懂王上诉了，还没有到最终的结果。

二是银行负债端压力未减——存款利率虽降但大行存单收益率持续攀升，作为配置主力的银行既缺弹药也缺动力。

三是机构赎回潮，保险资金撤退、银行自营盘同步减持，基金单日信用债买入明显缩量，市场传闻6月银行可能抛售老债补利润叠加6月本身供给量也较大形成连环冲击。

因此，尽管央妈连续10天净投放维持资金面宽松，但在"供给压力+情绪退潮+海外扰动"的三重夹击下，流动性呵护显得独木难支。

不过放眼后市，债市已跌出性价比，经济弱复苏背景下央妈仍有动力维持宽松，短期调整反而为投资者创造了弯腰捡筹码的机会。

本周六公布的5月PMI数据将成为关键变量，若超预期回暖可能进一步压制债市，反之则提供喘息窗口。

另外也可以盯一下央妈是否重启国债买卖操作，其双向调控能力可能重塑收益率曲线形态。

等市场消化完短期利空，资金终将回归安全资产的主旋律。

#浮动费率基金热销！你会参与吗？#

$华泰保兴安悦债券C(OTCFUND|020741)$

$广发双债添利债券C(OTCFUND|270045)$