今天两市三大指数全线上涨，上证指数收涨0.86%，深证成指收涨0.64%，创业板指收涨1.01%。今日沪、深、北交所合计成交量13500亿元。方向上，保险、海运、券商等行业概念涨幅靠前。（数据来源：Wind，截至2025.05.14，过往数据不预示未来）

今日大盘延续震荡上行的态势，午后在大金融板块的带领下，市场集体走强。在市场持续聚集于AI、机器人、半导体等科技资产的重估时，有一个板块却在近期走出了独立行情。

“五一”假期后，A股市场整体维持震荡走势，而银行板块连续上扬，多只银行股再次刷新上市以来最高纪录。今日银行板块A股总市值盘中突破10万亿元大关，创出历史新高。（数据来源：证券时报，2025.05.14）

在科技赛道持续火热的当下，为什么银行股同样受机构以及个人投资者青睐，今天F姐就来解析一下。

公募新规是背后推手？

从时间节点来看，5月7日，证监会印发《推动公募基金高质量发展行动方案》（下称“《行动方案》”），此后中证银行指数走出六连阳，因此，市场上不少观点认为，这轮银行行情与《行动方案》有一定关联。

据了解，《行动方案》更加重视投资者回报，强化基金公司与投资者的利益绑定。全面建立以基金投资收益为核心的行业考核评价体系，将业绩比较基准对比、基金利润率等直接关乎投资者利益的指标引入考核体系，相应降低产品管理规模排名、基金公司收入利润等指标的考核权重。

兴业证券研报指出，预计公募基金未来会明显重视考核基金业绩和比较基准的偏离。相较常见的业绩比较基准，当前主动管理型公募基金在银行板块的配置比例偏低，以沪深300指数为例，当前银行板块权重高达13.67%，而根据测算，2024年末业绩基准包含沪深300的四类主动型基金在银行行业的持仓占比约为3.81%，偏离度近10%。在公募基金投资考核机制优化改革落地推进的背景下，银行板块配置机会有望显著提升。（以上资料来源：兴业证券，2025.05.12）

F姐认为，《行动方案》的颁布，除了影响短期的市场偏好以外，机构资金的长期投资风格也有可能发现转向。事实上，近几年银行板块的市场关注度有了明显提升。相较于早期“弹性低”的固有印象，银行股在这几年持续走强后，其投资价值正在被市场重新审视。

银行股的三大核心逻辑

高股息率：银行股是A股里的“分红大户”，国有大行的股息率普遍超5%。截至2025年5月14日，中证银行指数的股息率为6.37%。在当前市场环境下，银行股普遍表现出较高的股息率，这使得它们成为红利资产的重要组成部分，是投资者在寻求稳定收益时可考虑的资产类别之一。（数据来源：Wind，截至2025.05.14）

防御属性：银行股在市场极端波动环境下的抗跌特性，使其成为资产组合的重要风险对冲工具。例如，在2022年A股调整周期中，中证银行指数全年跌幅为8.78%，显著低于沪深300指数21.63%的跌幅，展现出较为显著的防御属性。（数据来源：Wind，截至2025.05.14）

增量资金流入：今年以来，中长期资金入市政策不断加码，保险资金入市步伐加快。业内人士表示，银行股具有低估值、高分红等特性，与险资的投资需求较为契合。据不完全统计，今年以来，险资已举牌13次，其中6次为举牌银行股。（资料来源：中国基金报，2025.05.12）

除了上述的逻辑，我国经济韧性及逆周期政策托底为银行板块提供支撑。当前政策空间充足，若经济承压，逆周期加码可期，叠加经济结构转型深化，银行业绩下行周期临近尾声。低利率环境下，银行板块“业绩稳健+高股息”属性凸显，配置价值显著。（观点来源：国信证券香港，2025.05.07）

F姐认为，历史经验显示，贸易摩擦期间银行股具备绝对收益，ETF可分散个股分化风险捕捉行业整体修复红利。行业层面，经济弱复苏预期及政策呵护下，资产质量改善与息差企稳有望共振，板块估值修复可期。

感兴趣的朋友可以关注银行ETF南方（512700）及其联接（A类：004597，C类：004598）（产品为R3中风险，评级来自南方基金官网，请投资者根据自己的风险承受能力，审慎投资）。

摘自：了不起的ETF

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