#前海开源模拟持仓每日打卡# 我已打卡4天。股票，对应 “繁荣”。经济在增长、企业利润在扩张的年份，股票是最锋利的矛。这一点不用多解释，全世界的主流股市，长期看都是靠企业盈利增长。现金或短期国债，对应 “衰退” 和 “货币紧缩”。当经济衰退、信贷收缩、其他资产都在跌的时候，现金的流动性优势和短债的票息（在紧缩期短债利率往往很高）就是你的避风港，让你有能力在别人恐慌时保持镇定，甚至腾出手来捡便宜。
你看出这套设计的精妙之处了吗？它的假设是：任何时刻，市场上一定有至少一种 “天气” 在发生，而那一种天气对应的那把伞，会替你扛住净值。你不需要预测下一个季度是繁荣还是滞胀，因为你手里四种伞都有一把，无论哪种天气来，至少有一把是撑开的。这就是 “永久” 二字的真正含义 ——不是永远上涨，而是永远有一类资产在工作，让你的复利曲线不至于被彻底打断。
我特别想强调，这四种资产的 “低相关性”，是整个策略的地基。从 1972 年到 2026 年这五十多年里，股票、长期国债、黄金三者的月度回报几乎彼此不相关 ——这正是为什么它们凑在一起能产生 “1+1+1+1 大于 4” 的平滑效果。你手上拿的不是四份同涨同跌的资产，而是四份在不同气候下轮流发力的资产。这才是永久组合真正的引擎。

@前海开源基金