据SMM数据显示，2026年1月份中国电解铝行业含税完全成本平均值环比下降0.6%，同比下跌19.5%，周期内氧化铝原料成本及预焙阳极辅料成本下降，但电力成本及氟化铝成本上涨，总成本小幅回落。1月SMM A00现货均价约为23,641元/吨（2025年12月26日-2026年1月25日），铝月均价环比上涨1840元/吨，电解铝利润空间扩张至7500元/吨，若行业采用月均价测算，1月份国内100%的电解铝运行产能处于盈利状态。

有色金属昨天小阳反弹刚好收复10天线与20天线的交汇阻力位，今天继续小阳反弹，紧贴着20天线震荡上行，这种波动力度并不大，而且5天线目前是走平拐头向上，离当前位置不远，由于1月见高后大幅急速回落，我认为有色金属现在已构成一个高位箱体，现在正处于箱底附近，从波动胜率看，继续上行高于重新走弱。虽然反弹是高概率，但应该不会复制1月那种急涨的表现，慢牛震荡消化短线获利盘比无视获利盘单边上行，感觉能走得更远，即我认为1月高点并非有色金属的反弹终点，只要通胀预期还在，有色金属当下仅是开始，业绩太明确的把下行空间封杀了，还是珍惜回调箱底的机会。

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$中信保诚中证800有色指数(LOF)C(OTCFUND|013081)$