1 崔蕾介绍有色金属主题投资。

主持人小虎介绍了嘉宾崔蕾，他是南方有色金属EF联接的基金经理。崔蕾毕业于康奈尔大学金融工程专业，2015年加入南方基金，现任多支指数产品的基金经理。崔蕾将复盘年初有色金属主题的投资情况。

2 有色金属板块2025年涨幅居前，新兴产业带动结构变化。

崔蕾分析了2025年有色金属板块的整体表现。他指出该板块全年涨幅位列一级行业前三，主要受新兴产业需求推动。黄金股年初率先上涨，二季度稀土受关税问题刺激走强，三季度工业金属和新能源金属锂钴镍在经济回暖预期下回升。特别提及AI算力对铜铝的需求以及储能产业加速锂库存消耗。尽管全球经济数据疲软，但结构性机会显著，需关注中美竞争背景下资源品战略价值。

3 电力成为未来能源竞争关键。

崔蕾指出电力是未来几十年能源竞争的核心，涉及相关产业链资源的争夺。他以关税为例，说明美国试图通过关税政策让关键制造业回流，尤其是电力产业链上的资源品。此外，美国在南美等资源丰富地区的动作也反映了对电力相关资源的争夺。他还提到国内反内卷政策意在修复PPI和CPI，但对商品价格影响有限。美联储降息影响所有资产，其短期降息旨在带动长期利率下降，利于制造业资本开支。

4 有色金属的周期特征解析。

崔蕾分析了有色金属的周期特征，指出有色金属具有金融属性和商品属性双重特点。黄金主要体现金融属性，与美联储货币政策密切相关；铜等工业金属则更多反映商品属性，与经济周期和工业需求挂钩。白银和稀土通常在有色金属周期晚期出现快速上涨。

5 有色金属受政策和地缘因素影响。

崔蕾分析了有色金属市场，指出稀土和白银价格上涨受政策及地缘因素驱动。他提到经济过热时政府可能加息，导致黄金先跌，随后工业金属受影响。关于美联储降息，崔蕾认为需平衡通胀和就业，降息次数取决于经济数据和选举因素。他还建议关注南美洲的有色金属产业。

6 南美非洲资源及有色金属产业链分析。

崔蕾讨论了南美洲和非洲在资源方面的重要性，特别是南美的锂、铜矿和非洲的钴矿。他强调了中国在下对南美洲的布局。在国内产业链方面，他指出有色金属行业呈现强者恒强态势，部分公司通过前瞻性收购和多样化经营成为白马股，ROE稳定且表现强劲，而行业整体仍具周期性特点。

7 有色金属周期波动受多重因素影响。

崔蕾分析了有色金属行业的周期性特征，指出其波动受全球定价、政策变化和突发事件等多重因素影响。他以黄金为例，认为当前相关公司的估值处于合理区间。此外，他还比较了有色金属与半导体行业的投资特点，并对未来金属板块的投资机会表示乐观。

8 崔蕾看好有色金属板块的中期趋势。

崔蕾分析了有色金属板块的投资价值，认为在未来六个月内有色金属板块表现值得期待。他指出有色金属与商品价格走势存在一定关联但不同步，建议投资者关注有色金属指数基金。崔蕾特别提到当前有色金属行业业绩良好、估值合理，利空因素较少，适合中期配置。

9 商品价格与股价走势不完全同步。

崔蕾分析了有色金属板块的投资逻辑，指出商品价格变动不一定立即反映在股价上。他解释了美联储政策对周期板块的影响，并提到AI、储能等新兴产业对有色金属需求的拉动作用。崔蕾认为当前市场预期较高，若实际表现不及预期可能导致调整。他还讨论了春季行情的提前启动现象。

10 崔蕾看好创业板成长行情。

崔蕾认为当前市场呈现成长风格，创业板作为成长股的集聚地更具配置价值。相比于科创板，创业板覆盖面更广，行业分布更均衡。他建议可适当关注电力设备、航天航空等细分赛道，但需控制仓位。同时提到双创50指数虽结构性优秀，但因历史高位发行导致投资者接受度较低。最后提示有色金属等板块波动较大，需匹配自身风险偏好。