中信证券指出，在存量项目接连发生重大扰动、增量项目遭遇瓶颈的背景下，Q3全球主要铜矿企业产量同比下降近5%，Q4有望延续收缩。原料短缺以及潜在“反内卷”将助力Q4国内精炼铜供给收缩，叠加需求平稳，国内库存有望温和去化，而明年供给低迷以及需求稳健将助力全球精炼铜供给缺口拉阔50%，LME铜价有望在10000美元/吨以上充分展现向上弹性。推荐铜板块配置机遇。

铝方面，市场对2025年国内电解铝消费增速预期为2.5%。受新能源车行业表现优异、光伏行业稍好于预期的带动，电解铝所呈现出的消费状态好于预期，放大了供需缺口。电解铝行业利润高位再扩张，并不断稳步上升，进一步改善了铝业公司的盈利，强化分红能力。据最新数据，2025年Q3铝价已实现温和上行，SHFE铝价较年初上涨约15%，行业龙头如中国铝业、山东黄金等业绩表现亮眼。

贵金属方面，尽管美联储释放鹰派信号叠加地缘贸易关系缓和导致贵金属价格回调，但在通胀无显著上行的基准情形下，12月降息概率较大，整体宏观框架仍属做多窗口期，贵金属中期逻辑依旧通顺，看好回调后的后市行情。据央行数据，截至9月末已连续11个月增持黄金，国联证券指出，流动性充裕将对黄金形成利好，在再通胀预期升温背景下，黄金配置价值凸显，有望推动金价继续上行。

当前整个有色配置价值突出，受“供给端收缩政策、需求端新质动能、经济周期共振、全球通缩预期、美元信用危机”等多重利好。从具体品种看，铜矿供应端事故频发，如印尼Grasberg Block Cave矿因泥石流暂停采矿，导致2025年Q3铜金销量同比下降，Q4销量预计微不足道，电解铜产量受限，支撑铜价上涨；铝价受新能源车轻量化、特高压电网用铝量增长拉动，中国电解铝产能“天花板”为4500万吨，新增产能受限，行业逐步去产能，铝价有望维持温和上涨；小金属如钴、镓等因战略价值提升，价格中枢维持高位。

对普通投资者来说，现在直接冲个股确实风险不低。铜铝看电气化进度，稀土看新能源和科技新兴产业，能源金属得等供需反转，每个细分领域的逻辑都不一样，研究不透很容易押错方向踩坑。最稳妥的办法，其实是用指数工具分散布局，把整个板块的机会都抓住。比如我一直在关注的$南方中证申万有色金属ETF发起联接$ （004433），这只基金把黄金、铜、铝、锂、稀土这些全产业链的龙头公司都包进去了，相当于把整个有色板块的机会打包买了。从业绩表现看，近三月上涨33.14%，近6月上涨59.43%，近1年上涨48.71%，近2年上涨72.61%，成立来取得63.98%收益，这样的成绩在同类产品中位居前列。

展望后市，有色金属行业正迎来布局黄金时机。随着“十五五”规划建议的发布与有色金属行业稳增长方案的落地，有色金属行业正经历供需结构的根本性转变，政策红利与全球绿色转型三重动能共振。对于投资者而言，通过指数工具进行分散布局，既能把握整个板块的机会，又能降低个股风险，是当前市场环境下的优选策略。#科技热点摊开业啦#