最近聊得最多的就是有色金属这轮行情。从去年10月开始，这个板块就像开了挂一样，黄金白银涨得欢，铜铝镍钴也不甘落后。细究起来，这波行情背后有几个硬逻辑：一是全球货币转向宽松，资金开始流向大宗商品；二是新能源和基建需求持续释放；三是供给端时不时闹点"小脾气"，比如铜价往上窜了一截。

先说说贵金属。黄金今年涨了53%，白银更猛，直接干到75%的涨幅。这俩兄弟的上涨，除了大家熟知的避险需求，其实还有个容易被忽视的点——全球央行都在悄悄增持黄金储备。数据显示，今年前三季度全球央行黄金净购买量同比增加了40%，这种机构级别的买盘，给金价提供了很强的支撑。

周期金属这边，铜和铝是主角。铜价今年涨了23%，中间虽然因为一些外部因素波动了几次，但大方向一直向上。有个挺有意思的现象：现在全球铜库存处于十年低位，但需求却在稳步增长，这种供需错配短期内很难缓解。铝的情况也类似，新能源车和光伏用铝量每年都在创新高，但电解铝产能却因为能耗问题扩张受限。

新能源金属更是个热闹场。钴价今年直接翻倍，虽然锂价最近有些回调，但长期看，随着全球电动车渗透率突破30%，这些金属的需求只会越来越旺。稀土就更不用说了，战略地位摆在那里，价格指数今年涨了28%，而且这个领域的技术壁垒极高，不是谁想玩就能玩的。

不过投资这个领域有个难点：个股差异太大。这时候，指数化投资的价值就体现出来了。比如$南方中证申万有色金属ETF发起联接C$ （004433），它就像个"金属全家桶"，把铜铝锂稀土这些好东西都打包在一起。我仔细看过它的持仓，前十大重仓股都是行业里数一数二的龙头，国际定价权强，抗风险能力也高。业绩也够硬气，近一年63%的涨幅，比很多主动基金都强。

展望后市，四季度有几个看点：首先是11月的全球气候大会，新能源相关的金属可能会迎来催化；其次是年底的补库行情，往年这个时候工业企业都会加大采购；最后要关注美元走势，大宗商品可能还有一波行情。

最后说句实在话：行情再好也要注意仓位控制。可以考虑用定投的方式参与，比如每月固定时间买点南方中证申万有色金属ETF联接C（004433），既能平滑成本，又不会错过行业红利。毕竟金属这类周期性资产，波动大是常态，用对方法才能拿得住、赚得到。#机器人新催化？马斯克构建“世界模型”#