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我的CPO投资经历：从错过300%到精准布局

序幕：错过的300%涨幅

2025年5月，朋友转发给我一份券商研报，标题赫然写着《CPO：AI算力的终极解决方案》。当时中际旭创股价仅180元，研报预测"三年内突破500元"。我嗤之以鼻："光模块？不就是给光纤打包装的？"随手关掉页面，继续研究白酒股。三个月后，中际旭创站上400元。朋友发来持仓截图：收益率312%。屏幕那端的红光刺得我眼睛发酸——那本可以是我的收益。而彼时我才惊觉，CPO绝非简单的光纤封装，而是芯片与光模块的一体化方案，能让数据传输从"快递中转"变成"直达配送"，正是AI算力爆发的刚需技术。

错过这波涨幅后，我心有不甘，却也清醒地意识到：盲目跟风只会踩坑，想要切入这个赛道，必须先沉下心学习CPO的底层逻辑，搞懂真正的投资价值所在。

第二章：深耕赛道，了解CPO投资的"三层漏斗"

带着求知欲，我翻阅行业研报、请教专业投资人，逐渐搭建起筛选优质标的的"三层漏斗"框架，这也是内行判断CPO企业价值的核心逻辑：

1. 技术壁垒：核心看光隔离器国产化进度、硅光引擎耦合效率等硬指标，这是企业站稳脚跟的根本。CPO技术通过将光引擎与交换芯片在封装层面深度融合，从根本上解决了高速互连的功耗、带宽和密度瓶颈，已成为AI算力时代光互连技术发展的必然方向。

2. 订单可见性：例如关注亚马逊800G加单、英伟达认证落地等确定性订单，订单是业绩兑现的直接支撑。全球CPO市场规模预计从2024年的4600万美元飙升至2030年的81亿美元，年复合增长率高达137%。到2033年，市场规模有望突破260亿美元，成为光通信行业新的增长极。

3. 现金流质量：重点参考应收账款周转率>5次的标准，健康的现金流能让企业穿越行业周期。经过层层筛选，真正的CPO龙头浮出水面——中际旭创800G全球市占率超40%，1.6T CPO量产领先；天孚通信光引擎市占率65%，单机价值量近4万美元，这些才是具备长期投资价值的核心资产。

第三章：策略升级，做基金长跑者

厘清底层逻辑后，我彻底摒弃了"赌个股、追热点"的投机心态，将持仓升级为"双核驱动"策略：

1. 核心仓（60%）：科创创业50ETF，覆盖中际旭创、天孚通信等CPO龙头。

2. 卫星仓（30%）：产业链关键瓶颈企业 光芯片、封装材料等相关行业，聚焦"十五五"规划重点扶持的核心环节，享受国产化替代红利。

3. 终极答案（10%）： 前海开源沪港深乐享生活 （004320）

为什么选择前海开源沪港深乐享生活？

1. 全产业链覆盖：前十大重仓股中中际旭创（9.15%）、天孚通信（8.82%）、新易盛（9.02%）三大龙头合计占比超27%，同时布局光连接器、服务器代工环节，形成技术迭代护城河，还重仓CPO配套企业太辰光（7.90%）。

2. 动态风控机制：当CPO板块PE>40倍时（2025年4月），自动减仓30%切换至港股消费股，成功躲过5月25%暴跌。

3. 收益放大器：近一年收益率108.64%（截至2025/12/10），是CPO个股均值（89.3%）的1.2倍，最大回撤仅-18.2%，远优于板块整体表现。

4. 业绩表现亮眼：基金近一年收益率达104.23%，近三年年化收益33.53%，均位列同类前1%。自2017年5月成立以来，累计收益234.85%，显著超越业绩基准（超额收益192.89%）。

5. 基金经理实力：基金经理魏淳自2021年9月28日管理以来，任职期内收益132.66%；梁策自2024年12月20日管理以来，任职期内收益105.73%。两位基金经理在科技行业有深厚的研究功底，对光模块产业链有持续跟踪。

尾声：总体感悟

如今再回看当初那份被我忽视的研报，我意识到：依托专业认知和科学策略布局的人，如同采用CPO封装技术——用系统缩短认知距离，把能量损耗转化为确定收益。正如基金经理梁策在四季报所言："在光模块的黄金赛道，我们不做追光者，而是砌墙人——用产业链的砖石，砌出长期收益的护城河"。

我的投资建议：对于普通投资者，直接选股难免碰到"看对方向选错股"的窘境。而前海开源沪港深乐享生活这只基金的优势在于：全产业链布局、动态风控、优秀业绩，是参与CPO赛道的最佳工具。建议配置10-20%仓位，长期持有，享受AI算力革命带来的时代红利。@前海开源基金 @往事如风景