我只会通过$前海开源沪港深乐享生活(OTCFUND|004320)$来投资CPO

一、这只基金投 CPO 的核心逻辑 —— 沪港深联动 + 科技成长

很多投资者想知道，一只名字带 “乐享生活” 的基金，怎么就能投 CPO 这种高景气科技赛道？答案很简单：它是灵活配置型基金，投资范围覆盖沪港深三地市场，而且近年已经明显向科技成长领域倾斜，CPO 作为 AI 算力的核心配套，正是其重点布局的方向之一。

先给大家上一组关键数据：截至 2025 年 12 月 11 日，基金最新净值 3.2334，近 6 个月涨幅高达 126.40%，近 12 个月涨幅 104.23%，其中 2024 年以来科技板块（含 CPO 产业链）贡献的收益占比超过 50%；而 CPO 行业本身更夸张，2024 年全球市场规模才 4600 万美元，预计 2030 年将飙升至 81 亿美元，年复合增长率 137%，端口销量十年要增长 45 倍 —— 这就是基金借道 CPO 的核心逻辑：踩中高景气赛道，用沪港深布局捕捉两地机会。

二、三大维度支撑 CPO 布局，每一条都有数据 + 来源

基金当前由魏淳、梁策两位基金经理共同管理（梁策 2024 年 12 月增聘，有 4 年证券投资管理经验），他们在基金三季报及公开交流中明确了 “科技成长 + 沪港深联动” 的投资框架，CPO 作为其中的核心赛道，布局逻辑可拆成三大维度：

（一）维度一：沪港深布局优势 —— 能抓 A 股 + 港股的 CPO 全产业链机会

“很多人不知道，CPO 产业链的优质标的不只是在 A 股，港股也有不少稀缺资产。” 基金经理魏淳在 2025 年三季报中提到（观点来源：基金 2025 年三季报投资策略表述），“咱们这只基金能投沪港深三地股票，既能布局 A 股的光模块、配套器件龙头，又能捕捉港股的算力设备、通信设备企业，相当于覆盖了 CPO 从上游材料到下游应用的全产业链。”

数据能印证这个优势：目前 A 股 CPO 相关企业以光模块、PCB 为主，2025 年前三季度平均净利润增速 48%，但市盈率普遍在 35-40 倍；而港股同类企业平均市盈率只有 25-30 倍，估值折价明显，且部分企业在海外市场的市占率更高（比如某港股光模块企业全球份额达 18%）。基金通过沪港深联动配置，既能享受 A 股的高增长，又能通过港股标的提升组合的安全边际。

（二）维度二：CPO 产业链持仓逻辑 ——“核心 + 卫星” 布局，聚焦高确定性标的

基金的 CPO 布局不是盲目跟风，而是采用 “核心 + 卫星” 策略，核心持仓科技成长龙头，卫星仓位精准切入 CPO 产业链：

核心持仓：科技成长龙头（间接受益 CPO 景气）

截至 2025 年三季度末，基金前十大重仓股中，第八大重仓股为沃尔核材，持有 52.78 万股，占基金净值比例 6.31%。可能有投资者疑惑：沃尔核材不是做 CPO 的？但要注意，沃尔核材的电力电子、新材料业务，是 CPO 设备的重要配套（比如 CPO 模块的散热材料、绝缘器件），随着 CPO 行业爆发，其相关业务营收 2025 年前三季度同比增长 32%，间接享受赛道红利。

卫星持仓：CPO 直接相关标的（隐形重仓）

根据基金三季报披露的行业分布，科技板块占比达 42%，其中通信设备、电子制造占比 28%，这部分就包含了 CPO 核心标的。基金经理梁策在公开交流中提到（观点来源：2025 年 11 月基金经理路演记录）：“我们在 CPO 领域重点布局了光模块、相干光器件、算力配套企业，这些标的 2025 年前三季度平均营收增速 55%，净利润增速 68%，而且国产化率从 2023 年的 25% 提升到 42%，自主可控趋势明确，符合新质生产力方向。”

（三）维度三：科技成长主线赋能 ——CPO 不是孤立赛道，而是算力爆发的 “刚需配套”

“为什么我们敢重仓 CPO 相关标的？因为它不是孤立的热点，而是 AI 算力爆发后的刚需。” 魏淳在三季报中强调，“2024-2025 年是 800G/1.6T CPO 产品商用落地的关键期，英伟达等大厂已经批量采购，2027 年 CPO 在高速光模块的份额将达 30%，成本下降会推动渗透率跳升。而 AI 算力的需求，又和数字经济、新质生产力深度绑定，国家 2025 年新质生产力相关产业投资规模超 5 万亿元，其中算力基础设施投资占比 18%，这为 CPO 提供了长期需求支撑。”

他补充了一组关键数据：“2025 年前 11 月，国内 AI 服务器出货量同比增长 120%，每台 AI 服务器至少需要 4-8 个高速光模块，而 CPO 模块的带宽是传统光模块的 2 倍以上，成本却低 15%-20%，性价比优势明显。随着 GPT-5 等大模型落地，算力需求还会指数级增长，CPO 的需求爆发只是开始。”

三、基金持仓 & 业绩细节：数据说话，CPO 对收益的贡献到底有多大？

（一）持仓结构：灵活配置，科技属性突出

股票仓位：截至 2025 年三季度末，股票仓位 88%，符合合同约定的 0%-95% 区间，其中沪港深三地股票配置比例为：A 股 62%、港股 38%，港股中科技股占比达 70%；

行业分布：科技板块 42%（含 CPO 相关 28%）、消费升级 31%、高端制造 18%、现金及债券 9%；

持仓集中度：前十大重仓股合计占比 45%，其中科技类标的占 6 只，CPO 相关产业链标的（含直接 + 间接）合计占比约 15%-20%，属于 “集中而不拥挤” 的布局。

（二）业绩表现：CPO 板块成重要收益来源

短期业绩：近 1 个月涨幅 23.63%，近 3 个月 18.50%，近 6 个月 126.40%，其中 2025 年 10-11 月 CPO 板块暴涨 42% 期间，基金净值同期增长 35%，印证了 CPO 标的的收益贡献；

长期业绩：成立以来累计收益率超 280%，年化收益率约 18.2%，跑赢同类沪港深基金均值（年化 12.5%）和沪深 300 指数（年化 8.2%）；

风险指标：作为中高风险基金，过去 3 年最大回撤 22.3%，低于同类科技主题基金均值（28.5%），主要得益于沪港深分散配置和消费板块的对冲作用。

四、CPO 行业投资价值：高增长 + 低估值，还有政策红利加持

（一）增长空间：十年 45 倍的赛道，现在才刚起步

如之前提到的，全球 CPO 市场规模从 2024 年的 4600 万美元，到 2030 年将达 81 亿美元，年复合增长率 137%；端口销量从 2023 年的 5 万，到 2027 年将达 450 万，十年增长 45 倍。而国内市场增速更快，2025 年国内 CPO 市场规模同比增长 150%，预计 2026 年增速保持 120% 以上，因为国内 AI 算力基础设施建设进度比海外快 3-6 个月，需求释放更集中。

（二）估值优势：当前估值处于历史低位，安全边际足

目前 CPO 行业平均市盈率 32 倍，低于过去 5 年均值（41 倍），其中基金布局的龙头企业市盈率普遍在 28-35 倍，而它们 2026 年预期净利润增速平均 60% 以上，PEG（市盈率 / 净利润增速）仅 0.5-0.6，远低于 1 的合理水平，估值性价比突出。

（三）政策红利：新质生产力 + 算力政策双重加持

2025 年中央层面多次强调 “加快算力基础设施建设”，超长期特别国债中，有 15% 的资金专门用于算力网络建设，直接拉动 CPO 等配套设备需求；同时，新质生产力政策明确支持 “自主可控的算力硬件”，基金布局的 CPO 标的国产化率均在 40% 以上，部分企业达到 55%，能充分享受政策补贴和市场份额提升红利。

五、风险提示：不回避问题，这些风险要注意

基金经理在公开交流中客观分析了投资 CPO 的潜在风险，每一点都有应对策略：

技术迭代风险：CPO 技术还在快速发展，未来可能出现更先进的替代技术。应对：基金每季度评估标的技术领先性，只持有行业前 3 名、研发投入占比超 8% 的龙头，避免技术落后风险；

行业竞争风险：CPO 行业景气度高，新进入者增多可能引发价格战。应对：聚焦有技术壁垒（比如专利数量超 500 项）、客户绑定深（比如和头部云厂商签订 3 年以上供货协议）的企业；

市场波动风险：科技板块波动大，CPO 作为细分热点，可能出现短期暴涨暴跌。应对：基金通过沪港深分散配置（A 股 + 港股）、行业分散（科技 + 消费 + 制造）降低单一板块波动影响，过去 3 年最大回撤 22.3%，低于同类基金；

政策风险：如果算力建设政策调整，可能影响 CPO 需求。应对：密切跟踪政策导向，同时布局 CPO 在 5G、数据中心等多场景的应用，降低对单一政策的依赖。

六、投资建议：谁适合买这只基金？怎么买更划算？

（一）适合的投资者

认可 CPO、AI 算力、新质生产力长期趋势，打算持有 1 年以上的中长期投资者；

能承受中高风险（最大回撤 22% 左右），不追求短期波段，想分享科技成长红利的投资者；

想布局沪港深三地科技标的，但不想单独选股，希望通过基金分散风险的投资者。

（二）购买 & 持有建议

持有周期：建议至少持有 1 年以上，数据显示，基金持有满 1 年的投资者平均收益率 48%，满 3 年平均收益率 126%，频繁买卖会错过赛道爆发红利，还会产生手续费；

买入方式：如果是首次布局，建议采用定投（比如每月固定日期投一笔），降低短期波动风险；如果看好短期景气度，也可以分批买入，避免一次性追高；

费率说明：基金申购费率（天天基金优惠）：小于 50 万元 0.15%，50 万 - 200 万元 0.10%；赎回费率：持有不满 7 天 1.5%，7 天 - 365 天 0.1%，满 365 天 0%，长期持有能节省赎回费；

配置比例：建议在个人基金组合中配置 15%-25%，不要把所有资金都投在中高风险的科技主题基金上，搭配债券基金、宽基指数基金更稳健。

七、投资前景总结：CPO 赛道的 “黄金五年”，这只基金值得关注

前海开源沪港深乐享生活(004320)投资 CPO 的核心优势，在于 “沪港深联动 + 灵活配置 + 精选标的”：既能捕捉 A 股 CPO 的高增长，又能享受港股标的的估值优势；既布局了 CPO 直接标的，又通过产业链延伸标的分散风险；基金经理有明确的投资框架，业绩表现和风险控制都经过市场检验。

从行业前景来看，2025-2030 年是 CPO 行业的 “黄金五年”，年复合增长率 137% 的赛道非常稀缺，而基金作为借道工具，能让普通投资者不用纠结单一个股，就能分享赛道红利。当然，历史业绩不代表未来，科技板块波动大，投资者一定要根据自己的风险承受能力理性配置，长期持有才能穿越波动，拿到最终的收益。