2024年底，我们团队在算力产业链深度调研中，就已预判CPO（共封装光学）将成为AI算力突破带宽与功耗瓶颈的核心赛道——当时全球超算中心建设提速，800G光模块市占率快速攀升，而1.6T技术即将进入量产临界点，行业正处于“技术迭代+需求爆发”的双重拐点。

基于“上游卡位+龙头聚焦”的投资逻辑，我们重点布局了三大核心标的：一是中际旭创，作为全球光模块市占率第一的龙头，其12nm硅光芯片自主化良率达95%，且深度绑定英伟达、谷歌等巨头，订单可见度已至2026年二季度，配置仓位35%；二是天孚通信，作为英伟达CPO交换机光引擎的独家供应商，在核心组件领域形成垄断性优势，毛利率长期维持50%以上，配置仓位30%；三是新易盛，凭借LPO过渡技术先发优势和78.7%的海外收入占比，业绩弹性突出，配置仓位20%，剩余资金留作动态调整。

2025年3月，英伟达发布双协议CPO交换机，直接引爆板块行情，三只标的三个月内累计涨幅分别达75%、68%、120%。但我们并未盲目止盈，反而通过产业链调研确认，全球CPO市场规模同比增长100%，头部厂商产能仍处于供不应求状态，且3.2T技术试产进展超预期，于是仅对新易盛减持10%锁定部分利润。

后续板块虽经历两轮20%左右的回调，但我们通过跟踪龙头企业月度出货数据和客户订单续签情况，判断行业基本面未变，反而在回调中加仓至满仓。直到11月，板块整体市盈率突破85倍，部分中小盘标的脱离业绩基本面炒作，且行业出现2026年产能过剩的预警信号，我们才启动分批减仓，最终保留中际旭创和天孚通信各25%的核心仓位，其余全部变现。

截至目前，这笔组合投资的整体收益率达92%，超额收益主要来自三点：一是提前卡位核心环节，避开纯概念炒作标的；二是通过产业链验证锁定订单兑现能力，而非追逐短期股价波动；三是利用龙头企业的技术壁垒和客户粘性抵御行业回调风险。#国际银价涨疯了！现在上车还来得及吗？# #美联储宣布降息25个基点 如何布局？# #【跨年坦白局】提问金梓才、陈果# #我的超额日记# #摩尔线程市值突破4000亿！估值逻辑是啥？# #青禾创作计划#