#“三金”板块还能买吗？# 在接连新高之后，有色金属遭遇“黑色星期一”。2月2日，黄金价格创造11.51%的史诗级单日跌幅，A股黄金股和有色金属板块也随之迎来巨幅波动，黄金股单日跌幅达8.77%，有色矿业下跌8.52%。不过很快，在第二天（2.3），黄金、黄金股和有色金属板块就迎来了大反攻，其中伦敦现货黄金价格单日反弹幅度超6%。而今日美以对伊朗发起军事打击的突发局势，进一步印证了本轮有色金属短期大回调只是上涨途中的“小插曲”，而非牛市终结，地缘政治冲突的升级的反而为板块后续走势注入了新的支撑动能。作为全球地缘政治的“火药桶”，中东局势动荡本就是贵金属的天然催化剂，此次美以联合空袭伊朗，瞬间点燃市场避险情绪，推动黄金等贵金属价格短线冲高，截至2月28日，伦敦金现报价已攀升至5276.2美元/盎司，单日涨幅1.77%，国内黄金T+D报价也突破1155元/克，这种避险驱动下的上涨，与此前2月2日的极端回调形成鲜明对比，凸显了板块波动的阶段性特征，而非趋势逆转。
贵金属方面，从中长期视角出发，黄金的上行趋势仍未完待续，而美以打击伊朗带来的地缘风险，进一步强化了这一逻辑。历史规律来看，黄金波动率冲高至极端水平后，往往伴随价格的剧烈震荡，但这并不意味着长期趋势的终结，而地缘政治冲突的升级的，恰恰成为打破短期震荡、巩固长期上行趋势的重要推手。南开大学金融学教授田利辉指出，地缘政治风险激增将直接驱动金价上行，且波动率将显著放大，而此次美以打击伊朗的后续演变，若呈现长期化态势，将为金价提供持续性上行动能。更为关键的是，贵金属牛市终结所需的大叙事逻辑反转并未出现，美联储降息周期、逆全球化与海外不确定性、全球去美元化和央行购金等核心支撑逻辑仍未逆转，叠加此次中东局势带来的避险需求，黄金的中长期上行基础更加稳固。
有色金属方面，2025年有色牛市开启后，行业大趋势与周期已正式启动，美以打击伊朗的局势进一步加剧了行业供紧需旺的格局，无需轻易恐高，或也不必过早言顶。供给方面，伊朗作为全球重要的矿产资源国，已探明储量涵盖81种矿产，其中锂矿、铜矿等资源储量丰富，此次冲突升级可能导致伊朗相关矿产出口通道受限，叠加此前海外铜矿扰动频发、铜企资本开支有限的现状，全球有色金属整体新增产能紧张的格局将进一步凸显。需求方面，在全球锂电和储能需求景气、欧美电网升级需求迫切、AI基建投资加速等多重驱动下，有色金属需求本就有望持续扩张，而中东局势动荡可能引发的全球供应链波动，进一步提升了市场对有色金属的储备需求。总的来说，在降息预期、对美经济担忧、美元信用削弱等原有利好因素基础上，美以打击伊朗带来的地缘风险进一步增厚板块上涨逻辑，贵金属和有色金属板块的上涨趋势仍有望延续。