#“三金”板块还能买吗？#
2026年初的黄金市场注定被载入史册：在接连创下历史新高后，2月2日黄金9999价格遭遇11.51%的史诗级单日跌幅，A股黄金股指数同步暴跌8.77%，一场“黑色星期一”让市场陷入恐慌。然而，极致回调后的快速修复更显韧性，2月3日伦敦现货黄金单日反弹超6%，A股黄金板块也随之回暖。这场“过山车”式行情引发广泛讨论：黄金牛市是否已然终结？作为国泰黄金ETF联接A（000218）与国泰黄金ETF联接E的长期持有人，笔者历经多轮市场波动，不仅收获了满意的投资回报，更深刻坚信：短期回调只是上涨途中的“小插曲”，黄金中长期上行趋势未改，而国泰黄金ETF联接系列凭借卓越的产品力，仍是把握黄金红利的核心选择，未来将继续坚定持有、持续加仓。

一、四大核心逻辑支撑，黄金中长期上行趋势不可逆转

本轮黄金价格的剧烈震荡，本质是短期技术性回调与杠杆资金出清的叠加效应，而非核心驱动逻辑的逆转。从货币政策、央行购金、供需格局到地缘风险四大维度看，支撑黄金牛市的核心因素均未改变，中长期上行趋势具备坚实基础。

美联储降息周期开启，实际利率下行打开金价空间。货币政策是影响黄金价格的核心变量，2026年美联储降息预期已成为市场共识。当前美国核心CPI同比已回落至2.6%，就业市场逐步降温，经济韧性虽存但增长压力显现，为宽松政策提供了空间。市场普遍预测，2026年美联储将累计降息50-75基点，新任美联储主席候选人相关政策预期引发的短期波动，并未改变宽松周期的大方向。历史数据显示，实际利率与金价呈显著反向关联，降息周期开启后，黄金持有机会成本下降，资金将从美元资产持续流向黄金。即便短期可能出现政策节奏调整，长期来看，宽松货币环境对金价的支撑作用将持续释放。

央行购金常态化，构筑金价“安全垫”。全球去美元化浪潮下，央行购金已从“应急抢购”转向“战略常态化配置”，成为黄金市场最核心的中长期买方力量。2022-2025年全球央行连续四年年均购金超1000吨，2026年虽预计回落至780-920吨，但仍处于历史第二梯队的高位水平，较疫情前均值高出180%-220%。其中，中国央行是刚性增持主力，当前黄金占外储比例仅6.8%-7.2%，远低于全球新兴市场平均水平，长期目标直指12%-15%，2026年预计购金400-480吨，托住全球央行购金的底盘；印度、土耳其、中东等国家也维持稳定刚需，叠加部分小国“补低配”需求，2026年央行购金下限锁死在750吨以上。这种“跌多了买、涨快了停”的择价型购金模式，为金价提供了坚实的底部支撑，4300-4650区间已形成强支撑带。

供需缺口持续扩大，基本面支撑价格中枢上移。黄金供给端刚性特征显著，2026年全球矿产黄金供给预计仅4950吨，受矿山开采周期、环保约束等影响，新增产能难以快速释放。需求端则呈现多点开花态势：除央行购金外，全球地缘不确定性上升推升避险需求，美国债务突破38万亿美元削弱美元信用，促使投资者增持黄金对冲风险；工业需求方面，电子、新能源等领域的发展也带动黄金消费稳步增长。供需失衡格局下，2026年黄金供需缺口预计扩大至320吨，这种基本面支撑将推动金价中枢持续上行，为长期牛市奠定基础。

地缘与信用风险交织，避险需求长期旺盛。当前全球正处于逆全球化加剧、地缘冲突频发的特殊时期：俄乌冲突持续发酵，中东局势动荡不安，美国大选带来的政策不确定性，以及特朗普政府贸易保护主义抬头，均为市场注入持续的避险情绪。历史经验表明，地缘风险升级期间，黄金作为“终极安全资产”的属性将凸显，资金涌入往往推动金价快速拉升。更重要的是，美元信用体系正遭受持续冲击，美国财政赤字高企、美元武器化使用，使得全球央行加速外汇储备多元化，黄金的主权信用对冲价值愈发重要，这种结构性避险需求将长期支撑金价。

二、国泰黄金ETF联接系列：产品力铸就卓越投资体验

作为长期持有人，笔者之所以对国泰黄金ETF联接A与国泰黄金ETF联接E青睐有加，核心源于产品在跟踪精度、业绩表现、费率结构等方面的突出优势，以及自身实实在在的良好投资体验。在复杂多变的市场环境中，这类优质产品能够帮助投资者精准把握黄金行情，实现资产的稳健增值。

跟踪精度高，紧密贴合国内金价走势。国泰黄金ETF联接系列的核心优势在于对标的黄金ETF的精准跟踪，进而紧密反映国内黄金价格波动。其跟踪标的为场内黄金ETF，该ETF通过实物申购赎回机制，将基金资产与黄金现货紧密挂钩，有效降低跟踪误差。对于普通投资者而言，无需直接参与黄金期货、现货交易，通过申购ETF联接基金即可间接持有黄金资产，既规避了实物黄金的存储、变现难题，又避免了期货交易的高杠杆风险。从实际表现来看，无论金价上涨阶段还是震荡调整期，该基金净值变动均与黄金9999价格保持高度同步，能够精准捕捉金价波动带来的收益，让投资者省心省力分享黄金牛市红利。

业绩表现亮眼，长期收益回报丰厚。优异的业绩是产品价值的直接体现，国泰黄金ETF联接A的历史表现足以证明其投资实力。截至2026年2月6日，该基金最新净值达3.9589，近12个月收益率高达64.80%，近6个月收益率41.45%，近3个月收益率21.69%，即便是在2月市场剧烈波动的情况下，近1个月仍实现11.61%的正收益。作为长期持有人，笔者亲历了基金穿越市场周期的过程，在2025年金价累计涨幅超60%的行情中，基金精准把握上涨红利；在本次短期暴跌中，基金虽同步回调，但随后快速跟随金价反弹，展现出较强的韧性。长期持有下来，这样的业绩表现不仅远超银行存款、国债等固定收益类产品，也在同类黄金主题基金中处于领先地位，为投资者带来了满意的回报。

费率结构灵活，适配不同投资需求。国泰黄金ETF联接系列设置了A类与E类份额，满足不同持有期限投资者的需求，进一步提升投资性价比。A类份额适合长期持有，持有期限越长，赎回费率越低，能够有效降低长期投资者的交易成本；E类份额则针对互联网渠道投资者设计，管理费率与托管费率更具优势，且申购门槛低，适合小额、高频定投或灵活调整仓位的投资者。这种差异化的费率设计，让不同类型的投资者都能找到适合自己的投资方式。以笔者为例，通过长期持有A类份额，充分享受了复利增长的红利，且因持有期限较长，几乎无需承担赎回费用，实际收益更为可观。

运作透明规范，风险控制能力突出。作为头部公募国泰基金旗下产品，国泰黄金ETF联接系列依托基金公司强大的投研实力与风控体系，运作规范、信息透明。基金定期披露净值、持仓情况等信息，投资者可清晰了解资金投向与运作状况；在风险控制方面，基金通过紧密跟踪标的指数、分散投资等方式，有效降低非系统性风险，同时避免了主动管理型基金可能出现的择时、选股失误。对于普通投资者而言，这类被动跟踪型基金操作逻辑清晰，业绩可预测性强，能够有效降低投资决策难度，即便面对本次市场剧烈波动，也无需过度担忧基金经理操作失误带来的额外风险，投资体验更为安心。

三、坚定长期持有，持续加仓共享黄金牛市红利

基于对黄金中长期上行趋势的坚定判断，以及对国泰黄金ETF联接系列产品力的高度认可，笔者将继续长期持有该基金，并在市场回调过程中择机加仓。这种决策并非盲目乐观，而是基于对投资逻辑、产品价值与市场规律的深刻理解，旨在通过长期布局，收获更为丰厚的投资回报。

短期波动是布局良机，长期持有穿越周期。资本市场的规律表明，任何资产的上涨都不会一帆风顺，短期波动是牛市进程中的正常现象。本次黄金价格的剧烈震荡，本质上是前期获利盘回吐、杠杆资金出清与市场情绪波动共同作用的结果，并未改变核心驱动逻辑。对于长期投资者而言，这样的短期回调恰恰是加仓布局的优质窗口。历史数据显示，黄金在经历极端波动后，往往会回归中长期趋势，而降息周期开启后的黄金行情，往往具备持续性与爆发力。笔者计划在金价回调至央行购金核心区间（4400-4650）时，分批加大对国泰黄金ETF联接系列的投入，通过定投与手动加仓结合的方式，摊薄持仓成本，把握长期上涨机遇。

产品竞争优势持续强化，投资价值凸显。随着黄金投资需求的持续升温，同类产品数量不断增加，但国泰黄金ETF联接系列的竞争优势愈发突出。一方面，基金管理人国泰基金在贵金属投资领域积累了丰富的经验，投研团队能够及时跟踪全球货币政策、央行购金、地缘局势等核心变量，为基金运作提供专业支撑；另一方面，基金的高跟踪精度、优异历史业绩与灵活费率结构，形成了难以复制的产品壁垒。在未来黄金市场大概率呈现“高位震荡、长期上行”的格局下，这类精准跟踪、运作规范的ETF联接基金，将成为投资者把握波段行情与长期趋势的最优工具之一，其投资价值将进一步凸显。

资产配置不可或缺，对冲风险优化组合。在当前复杂的宏观经济环境下，黄金作为与股票、债券等传统资产相关性较低的品种，是资产组合中的“压舱石”。将国泰黄金ETF联接系列纳入资产配置，能够有效分散组合风险，提升整体抗波动能力。笔者的资产组合中，该基金占比约20%，在2025年股市波动加大的背景下，黄金资产的稳健上涨有效对冲了股票资产的回撤；而在本次黄金短期回调期间，股票资产的反弹又弥补了黄金基金的阶段性损失。这种多元化配置策略，能够帮助投资者在不同市场环境下都实现相对稳定的收益。未来，笔者将继续维持并适度提高该基金在组合中的配置比例，通过长期持有实现资产的稳健增值。

市场短期的“过山车”行情，不仅没有动摇笔者对黄金的信心，反而让笔者更加看清了优质资产的内在价值。黄金中长期上行的四大核心逻辑未改，国泰黄金ETF联接A与国泰黄金ETF联接E凭借精准的跟踪能力、优异的业绩表现与灵活的费率结构，仍是把握黄金牛市红利的核心选择。作为长期持有人，笔者将始终坚守价值投资理念，无视短期市场噪音，坚定持有并持续加仓，与基金共同成长，在黄金资产的长期上涨行情中收获更为丰厚的投资回报。在充满不确定性的市场环境中，这样的坚定配置，既是对投资逻辑的信仰，也是对优质产品的信赖。@国泰基金

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