#晒实盘# 黄金牛市的历史表现与未来潜力
* **历史牛市回顾** ：金价自由浮动后经历了 3 轮大牛市，1976-1979 年牛市涨了 7.2 倍；2001-2011 年牛市涨了 7.4 倍；2018 年以来已涨 3.7 倍，从历史规律看，本轮牛市可能才走一半，还有翻倍潜力。

* **牛市回撤分析** ：前两轮牛市中，回撤 10% 是常规操作，而本轮牛市常规回撤幅度变小，多为 5% 左右，但中途横盘时间拉长，如 2020 年 8 月到 2024 年 1 月横盘 3 年半，期间最大回撤 21%。
### 回撤原因探究
* **政策与市场干预** ：如 1978 年底的回撤，因美联储提高贴现率释放抗通胀决心，以及卡特政府动用资金干预汇市致美元指数上涨，黄金重挫。
* **风险事件变化** ：2006 年 5-6 月回撤因伊朗核燃料研究等地缘风险事件缓和，黄金下跌 22%。
* **金融危机冲击** ：2008 年回撤主要是全球金融危机初期的流动性危机，资金涌向美元、美债避险，同时机构抛售黄金回笼资金，致金价大幅下跌。
* **本轮回撤因素** ：2020 年 3 月因疫情致流动性危机，黄金跌 12%。2020 年 8 月至 2024 年 1 月的横盘，背后是美联储加息等多股力量对抗。最近行情中，海外踏空资金回补成为重要多头力量。
### 黄金牛市的支撑因素与特点
* **强大买盘支撑** ：央行购金及海外踏空资金回补，背后是美元体系崩溃的宏大叙事，使行情较为坚挺。
* **传统经验弱化** ：在强大买盘下，“金价和美元指数成反比”“金价和美债实际收益率负相关” 等传统经验效果减弱。
* **波动可能放大** ：因资金推动占比较高，各类事件对金价的影响可能被放大，如近期 2 天内黄金出现较大调整。
### 当前市场行情概况
* **大盘情况** ：文章发布当日大盘水下窄幅震荡，成交进一步萎缩，连续 5 个交易日成交不足 2 万亿。
* **板块表现** ：新热点 “深地经济” 出现，油气开采及服务、工程机械、风电设备等涨幅靠前，价值方向银行上涨，消费、煤炭下跌，成长方向机器人、人工智能上涨，半导体、AI 等下跌。
来源：懒猫全球配置

$博时黄金ETF$ $国泰黄金ETF联接A$ $华安黄金易ETF联接A$ $同泰慧盈混合C$