【行情分析解读】2025.9.2

市场早盘震荡走低，创业板领跌，个股跌多涨少，全市场超4400只个股下跌，半日成交额1.91万亿，较上个交易日放量805亿。

我之前就说过，市场其实有点虚胖，数据显示目前A股整体市盈率已经超过了2021年市场的高点，这意味着估值并不便宜，虽然政策面和资金面还在发力，但要是后续没有足够的资金持续流入，市场波动可能突然放大。特别是最近科技和新能源板块涨了不少，追高进去的人如果遇到回调，压力会比较大。

不过眼下也得留个心眼，短期调整的风险不能忽视，如果市场继续回调，那些估值相对较低、业绩又比较稳定的板块，比如消费和医药，可能会成为资金避风港。这两个方向现在估值不算贵，而且行业里的公司大多有稳定的盈利，抗跌能力比一些高估值成长股强得多。

眼下策略上，建议把仓位控制在合理区间。进攻方面，可以继续关注科技主线里还没被炒热的细分领域，比如AI应用、半导体设备这些。防御方面，适当配置消费和医药相关的宽基基金，既能平衡风险，又能在市场震荡时稳住收益。政策红利方向也别放过，比如资源、军工这些行业，最近政策支持力度不小，说不定会有新机会。

从板块上看，白色家电、银行、港股通银行板块今日领涨；通信设备、元件、电机板块今日领跌。

从资金上看，银行、电力、公用事业主力净流入；华为、高端制造、高端装备主力净流出。

从指数上看，银行AH、HK银行港元、中证银行日涨幅居前；通信技术、通信设备、创业板人工智能日涨幅居后。

【技术面】

我们以上证综合指数为例：

周线图：5周、10周、20周均线分别金叉；MACD指标金叉，红柱缩短，指标线运行于0轴下方运行；KDJ指标金叉向上收敛，J值拐头；BOLL通道开口扩散，股指在上轨附近运行。

分析：中期看指数已经走出了十字星，来到了多空关键时刻，只要量能保持在2.5万亿以上，就能顶着指数继续向上扩展空间，但是一旦量能下降，技术指标就可能触顶回调，所以目前量能很关键。

日线图：5日均线金叉10日均线；MACD指标金叉，红柱缩短，指标线在0轴上方运行；KDJ指标死叉向下收敛，J值探底拐头；BOLL通道开口扩散，股指在上轨下方运行。

分析：短期看指数今天虽然依然站上了5日均线，但是5日均线已经开始有下行的趋势了，而且即将与10日均线形成死叉，如果这两点一旦形成，指数可能就要走冲高回落的走势了。

【基本面&消息面】

生态环境部明确钢铁、水泥、平板玻璃等行业2025-2028年能效提升目标，要求龙头企业三年内完成超低排放改造，中央财政给予20%技改补贴。（环保）

海关总署数据显示，受东南亚订单回流及欧美秋冬服饰采购旺季推动，化纤面料、高端家纺出口量分别增长35%和28%，行业利润率回升至5.8%。（纺织制造）

首批15个国家智慧物流枢纽试点启动，要求2026年前实现无人仓覆盖率超60%、多式联运效率提升40%。（物流）

2025-2027年拟新建5万个社区体育公园，配置智能健身器材，带动体育用品消费预计年增300亿元。（体育产业）

新能源汽车、3C电子行业自动化改造需求驱动，协作机器人销量占比提升至32%，核心零部件国产替代率突破70%。（机器人）

虚拟现实设备进入消费级爆发期，国内VR内容生态用户规模达8000万，游戏、教育、医疗场景应用渗透率超25%。（VR/AR）

【估值面】

上证指数：市盈率16.63，偏高估值；

深证成指：市盈率30.61，偏高估值；

创业板指：市盈率42.48，正常估值；

科创50：市盈率186.58，偏高估值；

沪深300：市盈率14.15，偏高估值；

上证50：市盈率11.87，偏高估值；

中证500：市盈率34.08，偏高估值

【板块分析】

人工智能：人工智能板块的政策监管逐步加码，像《人工智能生成合成内容标识办法》这类新规开始落地，要求AI生成的内容必须明确标识。这不仅提升了行业的合规门槛，也间接促进了市场的规范化发展。从长远来看，这种监管对行业是利好消息，能够让真正有技术实力的企业脱颖而出，同时也降低了平台的管理成本，给行业带来了更健康的生态。

从市场表现来看，人工智能相关指数整体走势依然强劲，短期和长期均线都呈现多头排列，说明资金对这个板块的信心比较足。虽然部分技术指标显示短期内可能会有震荡整理的需求，比如KDJ接近超买区域、MACD动能稍显乏力，但整体趋势并未逆转，上行通道仍然保持完好。这意味着板块大方向向好，调整更多是技术性的。

对于普通投资者来说，现在不必过于担心短期波动，可以继续关注板块的整体机会，如果市场出现回调，反而是逢低布局的好时机。特别是靠近重要支撑位时，比如20日均线附近，未来随着政策进一步推进和技术持续突破，人工智能板块的成长空间依然值得期待。

相关指数$前海开源人工智能主题混合A(OTCFUND|001986)$$南方人工智能混合(OTCFUND|005729)$

证券：现在市场成交额天天破纪录，券商的经纪业务和自营业务自然水涨船高，特别是最近政策面频频释放利好，像注册制改革、外资入场这些，都在给券商业务扩容，虽然银行股前几天试过拉升但没成功，但券商股的走势看起来更稳，资金关注度也在提升。

从技术面看，证券指数的均线系统全部呈上升趋势，长期趋势线都没跌破，说明大方向没问题，MACD指标还在往上走，红柱没缩，说明涨势还没到头；KDJ虽然快到高位了，但还没到危险区，短期回调风险不大；布林带通道保持向上，价格在中间轨道和上轨之间来回，说明这波上涨还没到头。

考虑到券商板块的特性，我觉得现在可以适当参与，但别重仓。毕竟市场钱多的时候券商最受益，但也要注意节奏，等板块轮动到其他方向时再调整。建议盯紧成交量变化，如果成交额持续放量，那大概率还能涨。

相关指数$南方中证全指证券公司ETF联接A(OTCFUND|004069)$$华夏中证全指证券公司ETF联接A(OTCFUND|007992)$

黄金：市场对黄金的关注度明显升温，主要源于几个关键因素。首先，美国政坛的变动引发对货币政策独立性的担忧，尤其是老特时期对美联储的干预倾向，让投资者担心未来央行决策可能受行政力量影响，这种不确定性下，黄金作为避险资产的吸引力自然增强。此外全球地缘冲突和通胀压力持续存在，各国对黄金的购买热情不减，尤其是新兴市场，这进一步支撑了金价。

从技术面看，黄金近期走势呈现震荡格局，虽然短期均线偏弱，但中期均线趋于平缓，说明多空博弈暂时胶着。MACD指标虽未明显放量，但KDJ已触及超买区域，暗示短期内可能有调整需求。布林带显示价格逼近上轨，若无法突破则可能面临回落压力。不过考虑到当前美元信用承压和央行持续购金的趋势，黄金的长期支撑依然稳固。

对于普通投资者，当前可适当增加黄金配置比例，作为对冲通胀和市场波动的工具，可以通过实物黄金或黄金ETF分散风险，同时关注美元走势和地缘动态，若美元指数持续疲软或地缘风险升级，黄金或迎来新一轮上涨机会。

相关指数$易方达黄金ETF联接A(OTCFUND|000307)$$博时黄金ETF联接A(OTCFUND|002610)$

【策略分享】

今日入手：无。

今日出手：800医药、黄金概念、华宝油气。

准备入手：红利机会。

准备出手：黄金ETF。

声明：文章内容为作者个人主观交易思路的记录和自我留存，分析涉及的指数及基金，不构成任何投资及应用建议。

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