家人们好啊！节前咱们说要搞一个10w实盘，目前是先建了个“红利+消费”的底仓，已经搞完了，接下来会根据市场行情进行调仓和加减。
我之前一直有买黄金，也比较喜欢这个资产，这次实盘建仓没来及加仓，找到机会之后会加点黄金。
发自内心地说，黄金真的是资产配置中很重要的一员，又抗通胀、又避险，有时候觉得市场看得我一头雾水，不知道买啥的时候，就会想说，要不就买点黄金吧。看近3年金价这个走势，真的是走得很漂亮，上海金居然3年内新高了114次。
接下来是干货时间，如何判断上车时点？
决定要不要上车的关键在于，要知道黄金价格受到哪些因素的影响。
黄金是一种特殊的存在，具备商品属性、货币属性、金融属性等多种属性。从古代开始，因为黄金具有稳定性和稀缺性，大家就都把它作为一个流通货币来进行使用，所以它就具有了价值尺度、流通手段、储藏手段、支付手段等一些货币的特性。和铜、铝等一些大宗金属相比，黄金在生产上的用途比较少的，所以它的商品属性会比较弱，反而因为它有货币的属性，所以它的金融属性会比较突出一点。
从历史趋势来看，金价和美国的实际利率往往是呈现反向变动的关系。举个简单的例子，小明是一个国际投资者，他要么持有像美元这样的“有息资产”，收益率可以简单类比为美国的实际利率，要么持有像黄金这样的“无息资产”，收益就是金价的波动。当美国的实际利率上升的时候，持有美元的收益就会上升，投资者就会更倾向于持有美元、减配黄金，这个时候黄金价格就可能会下行。在传统的分析框架里面，美国的实际利率往往和金价呈现反向变动的关系，这反映出黄金的金融属性，这个趋势也得到了历史数据的印证。但是近年来，黄金这个传统的定价框架在一定程度上“失灵”了。从2022年开始，虽然美联储开启了暴力加息，但是国际金价还是居高不下，金价中枢还是在不断往上抬升。
这个时候大家会发现，金价好像不能简单地看美国实际利率了，有了新的解释变量，这就要提到黄金的另外一个属性，也就是黄金的避险属性。从经济学的角度来看，黄金的避险属性主要来自于，黄金是美元信用体系的对冲。我们把视角拉长一点来看，布雷顿森林体系瓦解之后，黄金本质上是美元信用体系的对标，所以当发生一些冲击美元信用的事件时，金价就会受到一定的支撑。
美元信用来自于两个方面，一方面是美国的经济状况。当美国经济比较好的时候，美元往往走强，投资者也会更倾向于美元资产，这个时候金价就往往会出现下跌。我们前面也提到美国的实际利率和金价的反向变动关系，因为美国的实际利率不仅是代表着资产的回报率，其实也隐含是一个预期，反映出美国长期的经济增长率。所以当美国的实际利率上升的时候，说明大家对于美国经济其实是长期预期向好的，所以这个时候大家会更愿意持有美元，金价也会受到一定的影响。另一方面，地缘政治冲突也会对于美元信用有一定的冲击。当地缘政治风险事件爆发时，往往就会对金价有一定的支撑。例如，2022年俄乌冲突爆发的时候，金价就出现了一定的抬升。俄乌战争爆发之后，一些国家觉得从经济和政治上，持有过多的美元都没有那么安全了。所以在2022年之后，我们看到很多国家央行开始减配美元、增持黄金，就对黄金形成了一个长期的支撑。
最后，给大家简单总结一下黄金价格怎么分析。当美国经济开始下行，美元走弱，收益率下行的时候，对于金价构成一定利好；当地缘政治冲突爆发的时候，避险情绪抬升，特别美元信用体系受到影响时，对于金价就会有一个中长期的支撑。
就拿今年来说，2025年以来，川普的关税政策变来变去，不仅全球不确定性、避险情绪拉升，市场对美元的信任也不断被侵蚀，大家对美国经济衰退的预期也变强了，所以金价今年也是不断创新高，COMEX金价最高都突破了3500美元。
所以说要回答“黄金什么时候可以上车”这个问题，大家按照刚刚老牛分享的思路来，自己估计也能回答。
我的观点是，短期来看，黄金价格的波动和以前相比会有所放大，因为金价目前处于相对高位，市场存在止盈需求，情绪也比较敏感。但是长期来看，美联储开启降息周期已经是板上钉钉的事情了，黄金长期的定价中枢还是有支撑的。
大家后续可以继续关注川普政策、美联储降息、美国经济数据、地缘冲突等因素，有比较大事件催化，或者出现回调，都可以考虑逢低补仓。实在不行，定投也是一个不错的办法。
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最后，声明一下：以上内容仅为个人实盘记录和分享，大家的钱是自己的，下手前默念三遍“敬畏市场”！市场有风险，决策需谨慎。
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