—上周债市总结—
上周债市波动较大，前半周随着隔夜资金价格逐渐走低向下突破1.30%，市场对于货币政策基调改变的担忧开始缓解，前期承压的超长国债有所修复。后半周针对中央经济工作会议的预期和落地的通稿展开激烈博弈，利率走出了大幅度先下后上的V型走势。全周来看，收益率先下后上、基本持平于前周，1Y、10Y和30Y国债均下行1BP，分别收于1.39%、1.84%和2.25%。（数据来源：wind，2025/11/24-2025/11/28）
—债市策略—
12月15日，市场再度呈现股债同跌的格局。一方面，当前市场处于低赔率环境，叠加市场对年内可能落地的新规存在持续担忧；另一方面，前期股债跷跷板的背后是权益市场的相对强势可能对债市资金的虹吸压力，但政策背景下此次股市调整尚未形成持续走弱的预期，债市对股市下跌的利多反应相对钝化。
且债市或在一定程度上承担了股市走弱造成的卖盘压力。股市的走弱可能触发了多资产资金的连锁反应，尤其是固收+类资产。在这种情况下，债市作为资产组合中的重要组成部分，或承担一定的赎回压力与降杠杆需求，具体表现在近日券商、基金等机构债券分歧指数较低，对应卖方力量较强。$中信保诚至泰中短债C(OTCFUND|004156)$
后市怎么看？
无论是2025年还是即将到来的2026年，在目前的名义利率水平下，很难复制2024年债市的辉煌行情。如果投资者仍然延续去年的预期，可能容易陷入被动。
对于债基投资而言，尽管短期债基净值波动，但债券本身具有生息属性，通常只要未发生信用风险事件，随着债券逐步到期兑付，因市场波动导致的短期净值下跌有望得到修复。当然，短期债市仍然很大可能是震荡格局，纠结情绪或并未完全扭转，但债基持有人也不用过度担忧，当前可以参考这两个方向： $中信保诚稳悦债券C(OTCFUND|004103)$
首先，鉴于当前市场状况，风险偏好适合的投资者可适当关注对流动性更为敏感的短端及中段久期债基。对于短期内对基本面变化更为敏感的中长期限债券，投资者或可保持谨慎观望态度，待市场趋势更加明朗后再做决策，以免采取盲目操作而因市场波动而遭受不必要的损失。$中信保诚稳达C(OTCFUND|006178)$
其次，风险承受能力匹配的投资者也可以适当考虑引入固收+类基金，在风险承受能力范围之内，构建多资产配置组合，以更好的实现财富长期增值的目标。在股市表现较好的年份，偏债混合基金往往也能够捕捉市场上涨带来的红利，有望增强整体收益，同时波动性通常相比股票基金有所降低。
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