—上周债市总结—
上周基本面变化不大，债券市场围绕消息面进行交易，整体波动幅度较小，中美贸易关系、存单到期、央行买卖国债猜想等消息对市场有所扰动，收益率整体仍然偏震荡。10Y国债/国开分别下行1.7bp/1.2bp至1.65%/1.7%，10-1Y国债/国开利差分别上行2.9bp/1.3bp至24bp/19bp。（数据来源：wind，2025/6/3-2025/6/6）
—债市策略—
过去一周，消息面跌宕起伏，但债市保持定力，多头情绪占据上风。6月3-7日市场经历了等待中美高层通话，再到通话超预期落地的过程，中美关系进一步回归正轨。理论上，市场风险偏好本应得到提升，从而对债市形成一定压制，但6月5日债市收益率不上反下，选择定价央行呵护的利多因素。$中信保诚至泰中短债C(OTCFUND|004156)$
6月5日晚间，央行超预期调整了买断式回购公告形式，业务公告转为招标公告，且发布时间由月末大幅提前至月初，本轮开展1万亿元3个月的买断式逆回购操作。央行公告方式的转变，一方面或为提升公开市场操作信息的透明度，另一方面则是打消市场对跨季压力的担忧。下半月央行仍有MLF、潜在的6个月买断式回购等操作储备，可根据实际跨季资金波动再做投放调整，跨季出现流动性大幅收敛的可能性或已不大。$中信保诚稳泰债券C(OTCFUND|004109)$ $中信保诚稳达C(OTCFUND|006178)$
未来一周，市场变数或在中美新一轮的谈判结果。落脚至策略方面，抛开关税的不确定性，6月可预见的利空因素可能不多，基本面数据可能喜忧参半，对利率方向的指示作用或暂时不强。但近期随着短端行情明显起势，长端利率或有机会突破窄幅震荡的区间。
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