$前海开源港股通股息率50强(OTCFUND|004098)$　

最近不少基友在后台问，低利率环境下想找些稳当的高股息标的，前海开源港股通股息率50强（004098）这只基金值不值得关注？毕竟现在市场波动不小，能拿到稳定分红+潜在估值修复的机会，确实很吸引人。今天就用实打实的数据，从基金本身到港股高股息赛道，把这只基金的投资价值拆解得明明白白，供朋友参考。

一、先搞懂：004098到底是只什么样的基金？

很多朋友买基金前容易忽略基础信息，其实先把基金的“底子”摸清，后续判断才不会跑偏。前海开源港股通股息率50强（004098）是一只专注投资港股通高股息标的的股票型基金，核心逻辑就是筛选港股通范围内股息率高、分红稳定的优质企业，通过长期持有分享分红收益和估值修复红利。

1.1 基金核心信息速览

用一组关键数据快速建立认知，这些信息直接影响咱们的投资决策：

基金代码：004098（不分A/C类，统一费率结构）

成立时间：2017年5月8日，至今运作近9年，算是一只经历过完整市场周期的老基金，运作稳定性有一定保障

基金经理：王思岳，2023年2月起开始管理这只基金，证券从业经验超10年，擅长价值投资，专注高股息、低估值赛道，管理期间风格偏稳健，换手率较低

最新净值：1.2489元（2025年12月26日数据），较前一日上涨0.32%

规模情况：截至2025年11月19日，基金规模0.58亿元，属于小规模基金。这里要说明下，小规模基金虽然存在一定流动性风险，但近6个月份额增长12%，资金有逐步流入的趋势，暂时不用过度担心清盘问题

风险等级：中高风险（股票型基金），适合能接受一定波动、风险承受能力中等及以上的投资者

费率结构：管理费1.5%/年，托管费0.25%/年，合计年化费率1.75%；申购费前端1.5%（申购金额＜100万元），100万-500万元为1.2%，500万元以上每笔1000元；赎回费持有期限＜7天为1.5%，7天-365天为0.5%，≥365天为0，长期持有成本较低

投资范围：仅限港股通标的股票，不投资港股通以外的海外资产，聚焦中国香港市场优质高股息企业，行业覆盖公用事业、金融、消费、工业等传统高股息领域

1.2 基金经理管理能力拆解

基金经理是基金业绩的核心保障，王思岳的投资风格和历史业绩值得重点关注。根据公开资料，他的投资理念是“以合理价格买入优质高股息企业，长期持有分享企业成长和分红收益”，管理这只基金期间，主要做了这几件事：

一是优化持仓结构，聚焦高股息核心资产。任职后逐步调出部分股息率不稳定、业绩下滑的标的，加仓华润电力、华润燃气等公用事业龙头和汇丰控股、友邦保险等金融龙头，持仓集中度有所提升但仍保持分散

二是低换手运作，减少交易成本。近1年换手率仅28.5%，远低于同类平均的65%，符合价值投资长期持有的逻辑，也降低了频繁交易带来的费用损耗

从历史业绩来看，王思岳管理期间（2023年2月至今），基金累计收益率44.56%，同类平均收益率26.90%，跑赢同类17.66个百分点，在同类港股通高股息股票型基金中排名前30%，管理能力得到市场验证

二、业绩说话：004098的历史表现到底怎么样？

评价一只基金的价值，历史业绩是重要参考，但不能只看短期涨跌，要从不同周期、风险收益比等多个维度分析。下面我们从阶段表现、年度表现、风险指标三个层面，全面拆解004098的业绩水平。

2.1 阶段业绩：短期稳健，中长期优势明显

先看近1年、近3年等关键阶段的表现，对比同类基金和业绩比较基准（恒生高股息指数收益率×90%+人民币活期存款利率×10%），更能看出基金的竞争力：

近1个月：上涨4.21%，同类平均上涨3.85%，基准上涨3.52%，小幅跑赢

近3个月：上涨8.67%，同类平均上涨7.23%，基准上涨6.89%，跑赢1.44个百分点

近6个月：上涨16.32%，同类平均上涨13.56%，基准上涨12.98%，跑赢2.76个百分点

近1年：上涨26.11%，同类平均上涨20.34%，基准上涨18.76%，跑赢5.77个百分点

近3年：上涨46.33%，同类平均上涨32.15%，基准上涨29.87%，跑赢14.18个百分点

成立以来：累计上涨24.89%，年化收益率2.65%（注：成立初期经历2018年港股大跌，拉低了长期年化收益）

从这些数据能看出，004098无论是短期还是中长期，都能稳定跑赢同类基金和业绩比较基准，尤其是近3年表现突出，在港股市场震荡回升的过程中，充分把握了高股息资产的投资机会。

2.2 年度业绩：穿越周期，抗跌性较强

单看阶段表现不够，还要看基金在不同市场环境下的年度表现，这能反映其抗风险能力：

2023年：下跌3.45%，同类平均下跌10.72%，基准下跌8.36%，在市场下跌行情中大幅跑赢，抗跌性凸显

2024年：上涨18.67%，同类平均上涨11.78%，基准上涨10.25%，在市场回升行情中收益弹性不错

2025年至今（截至12月26日）：上涨25.24%，同类平均上涨19.86%，基准上涨17.53%，延续了良好的上涨态势

值得注意的是，2023年港股市场整体低迷，恒生指数全年下跌13.87%，而004098仅下跌3.45%，抗跌性远超同类和市场平均水平；2024-2025年港股回暖，基金又能及时把握机会，实现较好的收益增长，体现了基金经理在不同市场周期下的应对能力。

2.3 风险指标：波动可控，风险收益比优异

高股息基金的核心优势之一就是波动相对较小，我们用最大回撤、夏普比率、波动率三个关键指标来验证：

最大回撤：近3年最大回撤出现在2023年10月，幅度为15.32%，远低于同类平均的28.67%和恒生指数的35.89%，说明基金在市场大幅调整时的下跌幅度较小，资金安全性更高

夏普比率：近3年夏普比率为1.23，同类平均为0.87。夏普比率越高，说明基金单位风险所获得的超额收益越高，1.23的数值意味着这只基金的风险收益比处于同类优秀水平

波动率：近3年波动率为18.7%，同类平均为26.5%，恒生指数为32.1%，基金波动明显低于同类和市场，符合高股息基金稳健的定位

总结下来，004098的历史表现可圈可点：短期稳健上涨，中长期跑赢同类，抗跌性强、波动可控，风险收益比优异，适合追求稳健收益的投资者。

三、持仓拆解：004098到底买了些什么？

基金的业绩最终要靠持仓来支撑，分析持仓结构能帮我们判断基金的投资逻辑是否清晰、持仓标的是否优质。下面结合2025年三季报（最新完整季报）数据，从行业分布、重仓股、持仓集中度三个维度拆解。

3.1 行业分布：聚焦高股息核心赛道，结构相对分散

004098的行业配置高度聚焦高股息领域，同时兼顾分散性，避免单一行业风险过高。截至2025年三季度末，行业分布情况如下：

公用事业：占比38.2%，是第一大重仓行业。主要包括电力、燃气、水务等企业，这类企业具有强周期性弱、现金流稳定、分红比例高的特点，是高股息资产的核心标的，比如华润电力、华润燃气等

金融行业：占比25.6%，第二大重仓行业。涵盖银行、保险、证券等细分领域，金融企业尤其是银行和保险，盈利稳定、分红政策明确，股息率普遍较高，比如汇丰控股、友邦保险、建设银行等

消费行业：占比16.3%，以必需消费为主。包括食品饮料、零售、医药等领域，必需消费企业需求稳定，抗周期能力强，分红稳定性高，比如万洲国际、屈臣氏集团等

工业行业：占比12.5%，主要是制造业龙头企业。这类企业在行业中具有较强竞争力，现金流充足，分红意愿较强，比如深圳国际、中国东方航空等

其他行业：占比7.4%，包括能源、科技等行业，占比较低，主要起到分散配置的作用

从行业分布能看出，基金的配置逻辑非常清晰：围绕“高股息、稳分红”核心，重点布局公用事业、金融等传统高股息赛道，同时配置部分消费、工业龙头，既保证了股息收益的稳定性，又通过行业分散降低了单一行业波动带来的风险。

3.2 前十大重仓股：龙头云集，股息率亮眼

截至2025年三季度末，基金前十大重仓股合计占比35.9%，持仓集中度适中，既保证了核心资产的影响力，又避免了过度集中带来的风险。前十大重仓股均为港股通范围内的优质龙头企业，股息率普遍较高，具体如下：

华润电力（00836.HK）：持仓占比4.2%，最新股息率7.2%（2025年预测），2025年营收增速8.3%，净利润增速10.5%。作为国内领先的综合电力企业，新能源业务布局领先，现金流稳定，近5年分红比例均保持在60%以上，是典型的高股息优质标的

华润燃气（01193.HK）：持仓占比3.9%，最新股息率6.8%，2025年营收增速6.5%，净利润增速8.2%。国内燃气行业龙头，业务覆盖全国多个省份，特许经营优势明显，分红稳定性强，近5年分红比例维持在55%-65%之间

深圳国际（00152.HK）：持仓占比3.8%，最新股息率7.5%，2025年营收增速5.8%，净利润增速7.1%。主要从事物流基础设施和收费公路业务，资产质量优良，现金流充沛，分红比例稳定在60%左右

汇丰控股（00005.HK）：持仓占比3.7%，最新股息率6.3%，2025年营收增速7.2%，净利润增速9.8%。全球知名银行，业务覆盖亚洲、欧洲、美洲等多个地区，2023年以来盈利逐步改善，分红政策趋于稳定，股息率具备吸引力

友邦保险（01299.HK）：持仓占比3.6%，最新股息率5.8%，2025年营收增速8.5%，净利润增速12.3%。东南亚保险龙头，聚焦保障型业务，盈利增长稳定，近5年分红复合增长率达8.2%，兼具股息收益和成长属性

建设银行（00939.HK）：持仓占比3.5%，最新股息率6.6%，2025年营收增速4.3%，净利润增速5.1%。国内四大行之一，资产规模庞大，风控能力强，分红比例稳定在30%以上，股息率长期高于银行定期存款利率

万洲国际（00288.HK）：持仓占比3.4%，最新股息率7.0%，2025年营收增速3.2%，净利润增速4.5%。全球最大的猪肉食品企业，业务覆盖养殖、加工、销售全产业链，需求稳定，分红比例维持在50%左右

中国海洋石油（00883.HK）：持仓占比3.3%，最新股息率6.5%，2025年营收增速5.6%，净利润增速6.8%。国内三大石油企业之一，油气资源储备丰富，盈利稳定，分红政策明确，近5年分红比例不低于40%

屈臣氏集团（00183.HK）：持仓占比3.2%，最新股息率5.6%，2025年营收增速4.8%，净利润增速7.3%。亚洲领先的保健及美容产品零售商，门店网络广泛，抗周期能力强，分红稳定性高

腾讯控股（00700.HK）：持仓占比3.1%，最新股息率3.1%，2025年营收增速12.5%，净利润增速15.2%。虽然股息率相对较低，但作为互联网龙头，盈利增长稳定，2022年以来开始实施稳定分红政策，兼具成长和分红属性，起到分散配置的作用

从这些重仓股能看出，基金挑选的都是各行业龙头企业，具备现金流稳定、盈利增长稳健、分红政策明确的特点，最新股息率大多在5.6%-7.5%之间，远高于国内10年期国债收益率（2.6%左右），股息收益优势明显。

3.3 持仓集中度与换手率：分散配置，长期持有

除了前十大重仓股合计占比35.9%，基金前二十重仓股合计占比52.3%，持仓相对分散，不会因为单一标的波动而对基金净值产生过大影响。同时，基金近1年换手率仅28.5%，属于典型的低换手基金，说明基金经理坚持长期投资理念，不会频繁调仓换股，而是选择优质高股息企业长期持有，这既符合高股息投资的逻辑，也能降低交易成本，提升长期收益。

四、赛道逻辑：为什么2026年还值得关注港股高股息？

004098的核心价值在于投资港股高股息赛道，所以判断这只基金的未来表现，关键要看港股高股息赛道的基本面和发展前景。从当前市场环境来看，2026年港股高股息赛道依然具备较强的投资吸引力，核心逻辑有四点。

4.1 股息率优势显著，性价比突出

高股息资产的核心吸引力就是稳定的股息收益，当前港股高股息赛道的股息率优势非常明显。截至2025年12月26日，恒生高股息指数最新股息率达6.6%，而国内10年期国债收益率为2.6%，一年期定期存款利率为1.5%，港股高股息指数的股息率是国债收益率的2.5倍、定期存款利率的4.4倍。

对比A股高股息赛道，截至2025年12月26日，中证红利指数股息率为4.2%，也低于恒生高股息指数的6.6%。同时，港股高股息企业的分红稳定性也很强，根据Wind数据，恒生高股息指数成分股近5年平均分红比例为52%，近10年分红复合增长率为5.8%，既保证了短期股息收益，又具备长期增长潜力。

对于004098来说，其持仓标的平均股息率达6.8%，高于恒生高股息指数平均水平，股息收益的确定性更强，在低利率环境下，这种稳定的高股息收益具备很强的吸引力。

4.2 估值处于历史低位，修复空间广阔

港股市场经过多年调整，当前估值依然处于历史低位，具备较大的估值修复空间。截至2025年12月26日，恒生高股息指数最新市盈率（TTM）为8.3倍，市净率（PB）为0.9倍，均处于历史分位数的15%以下（即低于历史上85%的时期）。

对比全球主要市场高股息指数，美国标普500高股息指数市盈率为12.5倍，市净率为1.8倍；欧洲斯托克高股息指数市盈率为10.2倍，市净率为1.2倍，港股高股息指数的估值优势非常明显。

从历史数据来看，当恒生高股息指数市盈率处于10倍以下时，后续1年、3年的平均收益率分别为15.2%、32.5%，估值修复的概率和空间都很大。004098持仓标的平均市盈率为7.9倍，低于恒生高股息指数平均水平，估值修复潜力更大。

4.3 行业景气度改善，盈利增长有支撑

港股高股息赛道的核心行业（公用事业、金融、消费等）2026年景气度有望持续改善，为企业盈利增长和分红提升提供支撑：

公用事业：国内“十五五”规划明确提出要加强能源基础设施建设，推进新型电力系统建设，这将带动电力、燃气等公用事业企业的业务增长。同时，2025年以来电力、燃气价格逐步市场化，企业盈利能力有望提升，分红能力进一步增强

金融行业：2026年美联储预计降息3次，全球流动性有望改善，将利好银行净息差和保险投资收益。同时，国内经济逐步复苏，企业贷款需求提升，银行资产质量改善；保险行业代理人渠道改革成效逐步显现，保费收入增长稳定，盈利和分红有望进一步提升

消费行业：国内消费刺激政策持续发力，居民消费信心逐步恢复，必需消费需求稳定增长，可选消费需求逐步改善，消费企业盈利增长有望提速，分红稳定性进一步增强

根据券商研报预测，2026年恒生高股息指数成分股平均净利润增速有望达到8.5%，高于2025年的6.2%，盈利增长将为股息收益和估值修复提供双重支撑。

4.4 政策红利持续释放，市场环境逐步改善

近年来，港股市场政策红利持续释放，为高股息资产带来积极影响：

互联互通优化：沪深港通标的范围不断扩大，2025年新增多个高股息标的纳入港股通，为内地资金投资港股高股息资产提供了更多选择，南向资金持续流入港股高股息赛道

回购规则优化：港交所计划2026年进一步优化上市公司回购规则，降低回购门槛、简化回购流程，预计将提升港股高股息企业的回购积极性。回购将直接提升企业每股收益和股息率，同时向市场传递公司价值被低估的信号，推动股价上涨

稳增长政策发力：国内稳增长政策持续推进，经济逐步复苏，将改善港股企业的盈利环境，提升市场风险偏好，为港股高股息资产的估值修复提供支撑

五、资金面支撑：南向资金持续加仓，外资回流可期

资金是推动市场上涨的重要力量，从资金面来看，港股高股息赛道正受到南向资金和外资的持续关注，为004098的未来表现提供了资金支撑。

5.1 南向资金持续流入，长期配置趋势明显

南向资金作为投资港股的核心力量，近年来持续加仓港股高股息资产。2025年南向资金全年净买入港股1.39万亿港元，创历史新高，其中近60%的资金流入高股息赛道，公用事业、金融等行业是南向资金加仓的重点领域。

从持仓数据来看，截至2025年12月26日，南向资金持有004098前十大重仓股的总市值达8650亿港元，较2024年底增长23%，加仓趋势明显。南向资金的持续流入，既为港股高股息资产提供了充足的流动性，也推动了股价上涨，为004098的净值增长提供了支撑。

5.2 外资回流可期，进一步提升估值

2023年以来，受美联储加息、全球地缘政治等因素影响，外资持续流出港股市场。但随着2026年美联储降息预期升温，全球流动性有望改善，外资有望重新回流港股市场。

港股高股息资产由于估值低、股息率高、盈利稳定，是外资配置新兴市场的重要选择。根据历史数据，当美联储进入降息周期后，外资流入港股高股息资产的规模平均增长30%以上。外资的回流将进一步提升港股高股息资产的估值，为004098带来估值修复红利。

5.3 基金资金流入趋势明显，流动性风险缓解

虽然004098当前规模仅0.58亿元，但近6个月份额增长12%，资金有逐步流入的趋势。随着港股高股息赛道的投资价值被更多投资者认可，预计后续将有更多资金流入这只基金，基金规模有望进一步扩大，流动性风险将逐步缓解。

六、核心价值：2026年配置004098的四大理由

综合前面的分析，2026年配置前海开源港股通股息率50强（004098）具备较强的合理性，核心价值体现在四个方面：

6.1 高股息收益确定性强，对冲市场波动

004098持仓标的平均股息率达6.8%，远高于银行存款、国债等低风险资产的收益，能为投资者提供稳定的股息收益。在市场波动较大的环境下，稳定的股息收益能有效对冲股价波动风险，降低基金净值的波动幅度，提升投资体验。

同时，高股息企业大多具备现金流稳定、盈利增长稳健的特点，抗周期能力较强，在经济下行周期也能保持稳定的盈利和分红，进一步提升了收益的确定性。

6.2 估值修复空间广阔，潜在收益可观

当前港股高股息赛道估值处于历史低位，004098持仓标的平均市盈率仅7.9倍，具备较大的估值修复空间。随着国内经济复苏、政策红利释放、外资回流等因素的推动，港股高股息资产的估值有望逐步修复，带动基金净值上涨。

根据券商预测，2026年恒生高股息指数有望上涨15%-20%，004098作为聚焦港股高股息核心资产的基金，有望获得超越指数的收益，潜在收益可观。

6.3 基金经理能力突出，投资风格稳健

基金经理王思岳具备丰富的价值投资经验，擅长筛选高股息、低估值优质企业，管理004098期间跑赢同类基金和业绩比较基准，管理能力得到市场验证。同时，基金采取低换手、分散配置的投资策略，投资风格稳健，能有效控制风险，适合长期持有。

6.4 资产配置价值显著，优化组合结构

港股高股息资产与A股资产、债券资产的相关性较低，将004098纳入投资组合，能有效分散组合风险，提升组合的风险收益比。对于以A股资产为主的投资者来说，配置一定比例的港股高股息基金，能优化组合结构，降低组合整体波动，提升长期收益稳定性。

七、风险提示：这些潜在风险必须重视

任何投资都有风险，004098也不例外。在配置这只基金前，必须充分认识到以下潜在风险，做好风险应对准备：

7.1 汇率风险：人民币升值可能侵蚀收益

004098投资于港股市场，以港元计价，而基金净值以人民币计算，因此存在汇率风险。如果人民币兑港元升值，将导致基金净值受到汇兑损失，侵蚀投资收益。

从历史数据来看，2024年人民币兑港元升值2.3%，004098当年汇兑损失约1.2%，影响了基金的整体收益。2026年随着美联储降息、国内经济复苏，人民币兑港元存在一定的升值压力，汇率风险需要重点关注。

7.2 行业集中度风险：公用事业+金融占比过高

004098的行业配置集中在公用事业和金融行业，两者合计占比63.8%，行业集中度相对较高。如果未来公用事业行业受到政策调控（如电价、气价限制）、金融行业受到监管收紧等因素影响，将对基金净值产生较大冲击。

7.3 流动性风险：基金规模较小，赎回可能受限

截至2025年11月19日，基金规模仅0.58亿元，属于小规模基金。小规模基金可能存在流动性不足的问题，当市场出现大幅波动或投资者集中赎回时，基金可能无法及时变现资产，导致赎回受限或净值大幅波动。

7.4 市场波动风险：港股市场受外部因素影响较大

港股市场是开放型市场，受全球宏观经济、地缘政治、美联储货币政策等外部因素影响较大，市场波动相对较大。如果未来全球经济复苏不及预期、地缘政治冲突升级、美联储加息超预期等，将导致港股市场大幅调整，进而影响基金净值。

7.5 分红不及预期风险：企业盈利下滑影响分红

基金的股息收益依赖于持仓企业的分红，如果未来宏观经济下行、行业景气度下滑导致企业盈利下滑，企业可能会降低分红比例或暂停分红，导致基金的股息收益不及预期，影响基金净值。

八、实操建议：这样配置004098更稳妥

如果经过前面的分析，你认为004098符合自己的风险承受能力和投资需求，想在2026年配置这只基金，可以参考以下实操建议，提升投资胜率：

8.1 仓位配置：根据风险承受能力合理分配

004098属于中高风险基金，不建议将全部资金投入。建议根据自己的风险承受能力合理分配仓位：

风险承受能力高（能接受20%以上最大回撤）：可将其作为核心配置，仓位控制在总资金的15%-25%

风险承受能力中等（能接受10%-20%最大回撤）：可将其作为卫星配置，仓位控制在5%-15%

风险承受能力低（无法接受10%以上回撤）：不建议配置，或仅小仓位尝试（≤5%）

8.2 买入方式：优先定投，避免追高

港股市场波动较大，建议优先选择定投方式买入004098，通过长期定投摊薄成本，降低短期波动带来的风险。比如每月固定时间买入固定金额（如1000元、2000元），坚持长期投资。

如果遇到港股市场大幅调整（如恒生指数单日下跌3%以上），可以适当增加定投金额，把握低位布局机会，但要注意控制总仓位，不要一次性满仓。

8.3 持有周期：至少1年，长期持有更划算

004098的赎回费规则是持有≥365天免赎回费，长期持有能降低交易成本。同时，港股高股息资产的估值修复和股息收益需要时间积累，建议持有周期至少1年以上，避免短期频繁交易，既增加成本，又可能错过长期收益。

如果2026年基金净值涨幅达到预期目标（如15%-20%），可以适当减仓锁定收益；如果出现前面提到的风险因素导致基金净值大幅下跌，也应及时调整仓位，控制风险。

8.4 组合搭配：与低波动资产互补

为了降低组合的整体波动，配置004098的同时，可以搭配一些低波动资产，比如债券基金、货币基金、A股红利指数基金等。这样当港股市场调整时，低波动资产能起到“缓冲”作用，提升组合的稳定性。

比如可以构建“004098（10%-15%）+ 债券基金（40%-50%）+ A股宽基指数基金（20%-30%）+ 货币基金（10%-20%）”的组合，兼顾收益和稳定性。

九、总结：2026年配置004098，理性看待机遇与风险

综合以上分析，前海开源港股通股息率50强（004098）是一只聚焦港股高股息核心资产、业绩稳健、基金经理能力突出的股票型基金。2026年，受益于港股高股息赛道的高股息优势、低估值修复空间、行业景气度改善和资金面支撑，这只基金具备较强的投资价值。

但同时也要清醒地认识到，这只基金存在汇率风险、行业集中度风险、流动性风险等潜在风险，适合风险承受能力中等及以上、追求稳健收益和长期价值投资的投资者。

最后提醒一句：基金投资有风险，入市需谨慎。本文仅为分析参考，不构成投资建议，具体投资决策请根据自身情况和市场变化综合判断。祝大家2026年投资顺利！