#前海开源红利家族#我pick$前海开源港股通股息率50强(OTCFUND|004098)$ ！ 在低利率时代，港股红利资产凭借“能涨抗跌”的稀缺属性成为市场焦点，而前海开源港股通股息率50强基金（004098）凭借22年投研老将王霞的“低估值+基本面”双轮驱动策略，近一年实现超25%的收益率，成为底仓配置的优选标的。
一、基金经理：22年投研老将的“稳中求进”哲学
王霞作为前海开源执行投资总监，拥有22年从业经验，历经三轮牛熊周期淬炼，形成“控制风险为先、追求长期复利”的投资体系。她强调“保住的收益才是真正收益”，反对盲目追逐热点，主张在行业景气度高位时兑现收益，避免净值大幅回撤。这种风险意识源于其早期经验——公募行业常见“短期高收益、次年吐出”的周期律，促使她形成“低估值+盈利增长+估值匹配”的三维选股框架。
王霞的投研能力圈覆盖广泛，从传统周期行业到科技、新能源均有深度研究。她曾任南方基金金融地产组组长，并在白酒、医药、科技领域积累选股经验，这种跨行业能力使其在科技股投资中形成独特视角：不追逐题材股，而是聚焦具有技术壁垒、现金流充沛的科技巨头，如港股互联网龙头，认为其“赢家通吃”特性符合低估值策略逻辑。
二、策略逻辑：双轮驱动的戴维斯双击模型
基金采用“高股息+低估值”核心策略，通过量化筛选与主动管理结合实现收益增强。首先，从港股通范围内精选股息率排名前50的公司，要求连续三年分红且股息支付率稳定在30%以上，确保分红可持续性；其次，通过PB-ROE模型筛选估值低于行业中枢20%且ROE高于均值15%的标的，捕捉估值修复机会。
这一策略在港股市场具有显著优势。恒生指数当前股息率达4.2%，高于沪深300的2.8%和标普500的1.5%。基金持仓股平均股息率6.8%，较恒指溢价260个基点，估值中枢8倍PE，低于港股通整体12倍水平，形成“高股息+低估值”的戴维斯双击效应。历史回测显示，该策略在牛市可捕捉20%以上超额收益，熊市回撤控制在10%以内。
三、行业配置：传统红利与科技趋势的平衡术
行业配置采用“核心-卫星”策略：核心仓位（65%）集中于金融（35%）、地产（25%）、能源（20%）等传统高股息行业，如汇丰控股（股息率7.2%）、建设银行H股（8.1%），这些行业盈利稳定、现金流充沛，抗风险能力强；卫星仓位（35%）布局消费（12%）、医疗（8%）及产业趋势确定的科技股，如互联网龙头，形成风险对冲。
王霞对科技股的投资强调“产业趋势确定性”。她认为，真正的科技股需具备技术壁垒和盈利模式，如AI领域的头部公司，其现金流可支撑长期竞争。在科技股选择上，她规避题材股，聚焦“赢家通吃”的巨头，认为其估值修复空间更大。这种配置在2024年港股回调期表现突出：当科技股下跌15%时，基金通过消费板块配置仅下跌3%，实现有效风险对冲。
四、市场环境：低利率时代的红利配置窗口
当前市场环境为基金提供有利支撑。港股经过2021-2024年连续四年下跌，成为全球估值洼地，AH溢价率收敛，港股弹性优势显现。王霞判断，中国经济进入高质量发展阶段，美联储货币政策、科技产业趋势成为影响港股的核心因素。她短期（1-2个月）静观中报披露及地缘政治影响，中长期看好低估值大金融与产业趋势向上的科技板块；中短期布局稳定红利资产与供需改善的顺周期板块。
王霞强调，投资需克服人性贪婪，避免盲目追逐短期热点。长期复利的价值远超短期高收益，而基金通过严格的估值筛选和行业配置，可在控制风险的同时捕捉确定性机会。对于寻求稳健收益的投资者，该基金作为底仓配置，既能分享港股红利资产的成长红利，又能通过多元化配置降低组合波动，实现“涨时跟得上、跌时扛得住”的投资目标。
综上，前海开源港股通股息率50强基金凭借22年投研老将的稳健策略、科学的双轮驱动模型、平衡的行业配置及适配的市场环境，构建起低利率时代红利资产配置的完整解决方案，值得投资者重点关注并长期持有。
