$前海开源港股通股息率50强$

低利率时代下的财富锚点：解码前海开源港股通股息率50强的红利投资逻辑

在2025年的全球金融市场中，一个显著的趋势正在重塑投资者的资产配置逻辑：十年期国债收益率持续走低至1.67%，银行三年期定存利率跌破2%，而同期恒生高股息率指数股息率高达6.85%，中华预期高股息指数更以9.51%的收益率形成近7.72个百分点的收益倒挂。这种"类债券替代品"的估值优势，正在将红利资产推向资产配置的核心舞台。作为港股红利策略的标杆产品，前海开源港股通股息率50强基金（004098）凭借其独特的投资逻辑与实战表现，为投资者揭示了低利率时代下的财富增值密码。

一、红利资产的战略价值：从防御工具到核心配置

1. 宏观经济转型期的必然选择

全球主要经济体正经历从高速增长向高质量发展的转型，中国实体经济融资成本持续优化，推动无风险收益率进入下行通道。参考日本1990年代经济泡沫破裂后维持30年低利率、美国2008年金融危机后近10年零利率的历史经验，当前国内1%-2%的存款利率水平可能成为长期常态。在此背景下，红利资产凭借其"稳定现金流+适度增值"的特性，成为对抗货币贬值的核心工具。

2. 港股市场的制度红利

港股市场为红利策略提供了得天独厚的土壤：

• 估值优势：恒生高股息率指数市盈率长期维持在6-8倍，处于历史10%分位，较A股中证红利指数存在20%-30%的估值折价。

• 标的稀缺性：香港中华煤气连续50年增分红、长江基建20年分红递增等"红利硬通货"，构成A股市场难以复制的优质资产池。

• 资金结构：南向资金占比提升至20%，保险资金作为最大单一来源（占比25%），其长期负债特性与高股息资产的稳定收益高度匹配。2025年上半年，能源、电信、银行板块分别获得620亿、410亿、380亿港元净买入，形成坚实的资金压舱石。

3. 政策驱动的分红文化升级

新一轮资本市场改革通过优化分红政策、强化披露要求，推动上市公司分红水平显著提升。2025年数据显示，港股通标的股息率3%以上企业获南向资金超配比例提升至35%，其中国企改革带来的分红提升预期尤为显著——成分股中超56%为国央企，2022-2023年降息环境下归母净利润增速仍保持5%左右。

二、前海开源港股通股息率50强的策略解析

1. 量化筛选与主动管理的双重保障

该基金采用"量化初筛+主动优化"的双层策略：

• 量化模型：通过股息率（过去3年连续分红且排名前100）、分红稳定性（净利润增速≥5%、现金流≥净利润80%）等指标，从500余只港股通标的中筛选出前50家企业。

• 主动管理：基金经理团队结合行业趋势与公司基本面，对量化结果进行二次优化。2025年三季度增配高端制造、医药等成长型红利标的，实现收益与风险的平衡。

• 风险控制：通过分散化配置降低单一行业暴露，行业分布聚焦金融（37.27%）、公用事业、地产、保险、电讯等防御性领域，无单一行业占比超40%。

2. 实战表现验证策略有效性

• 长期收益：截至2025年10月，基金成立以来累计收益率26.06%，近三年收益率达47.79%，年化收益率超15%，显著跑赢恒生指数及同类基金。

• 抗跌性能：2025年1月市场回调期间，成分股中粤海投资、中国财险等逆势上涨；4月关税摩擦以来，恒生高股息指数区间涨跌幅16%，远高于恒指的6%。

• 低波动特性：2025年9月单日涨幅控制在1%以内，最大回撤仅13%，净值增长率标准差0.75%，低于业绩比较基准的0.79%。

3. 基金经理的双重赋能

• 王霞：14年证券从业经验，擅长价值投资与红利策略，管理的多只红利主题基金长期业绩优异。

• 王思岳：港股投资专家，具备扎实的研究基础与市场敏锐度，注重从公司基本面出发构建投资组合。

两位基金经理形成"宏观策略+个股精选"的协同效应，在2022年港股大幅调整期间，基金净值回撤仅8%，远低于同类产品20%+的平均水平。

三、红利资产的配置方法论

1. 适合人群与场景

• 稳健型投资者：追求绝对收益，希望资产组合具备"抗跌能涨"特性。

• 长期资金管理者：通过分红再投资实现复利增值，10年复合收益可达9.5%。

• 资产配置底仓：作为组合的稳定器，平衡高波动资产的风险敞口。

• 闲置资金管理：短期不用资金通过定投平滑成本，避免资金闲置贬值。

2. 操作策略建议

• 定投参与：每月固定投入，利用港股通标的流动性改善（日均成交2402亿港元）降低冲击成本。

• 红利再投资：选择分红再投选项，充分利用港股通机制优化分红税负。

• 动态调仓：关注美联储降息周期、港股通机制优化等政策变量，适时调整仓位结构。

3. 风险控制要点

• 汇率风险：通过港股通人民币计价机制部分对冲汇率波动。

• 行业集中度：避免单一行业占比过高，当前基金金融板块占比37.27%处于合理区间。

• 估值监控：当前恒生高股息率指数市净率0.68倍，处于历史低位，具备安全边际。

四、未来展望：红利资产的长期价值

随着全球经济复苏与港股市场制度优化，红利资产将迎来三重增长动能：

1. 估值修复：恒生指数市盈率8倍，较历史均值存在30%修复空间。

2. 盈利增长：成分股2015年以来平均ROE达10.4%，远高于恒生综指的5.1%。

3. 政策红利：资本市场改革持续推进，国企分红提升、港股通机制优化等政策将释放长期增长潜力。

在低利率与高波动的市场环境中，前海开源港股通股息率50强基金以其独特的"高股息+低波动+强抗跌"特性，为投资者构建了一道穿越周期的财富防线。正如基金经理王思岳所言："红利策略的本质，是在不确定性中寻找确定性。"对于追求稳健收益的投资者而言，这或许正是低利率时代最珍贵的投资答案。@前海开源基金 @攒钱买黄金 @高贵典雅的远青2