【宏观层面】

1. 12月PMI超季节反弹：制造业PMI为50.1%，时隔8个月重回荣枯线之上，主要是供需两端同步发力。非制造业PMI为50.2%，建筑业大幅回升3.2个百分点是主因，表明年底重大项目进度加快。

【市场层面】

1. 2025年底投资者情绪回暖，假期人民币汇率进一步升值，港股和中概股大涨，A股迎来开门红。

2. 展望2026年，以"反内卷"为抓手不断扩大内需，以及关键产业科技进步将是经济和资本市场的核心抓手。

3. 美元信用衰落，人民币进入升值周期，未来随着国内物价回暖，中国资产将得到更多投资者的青睐。

【策略层面】

1. 依然以产业升级作为抓手，投资方向上继续集中在成长型公司，聚焦业绩和企业经营韧性。

2. CES会议期间，头部企业提出AI推理新架构，存储从传统服务器转移至VR Pod，加速推理解码，并发布自动驾驶推理训练模型以应对未知场景。26Q1存储涨价幅度超预期，海外存储公司股价持续创新高，AI Agent时代存储的重要性继续提升。

3. 有长期竞争力的优秀企业有望持续兑现业绩，我们依然看好包括新能源、军工、半导体、医药等领域。

 $嘉实新能源新材料股票A(OTCFUND|003984)$ $嘉实新能源新材料股票C(OTCFUND|003985)$ $嘉实智能汽车股票(OTCFUND|002168)$

风险提示：投资有风险，可能发生投资损失。基金的过往业绩表现都不预示其将来投资结果，我国基金的运作时间较短，不能反映股市发展的所有阶段。嘉实基金管理的某只基金业绩不构成对其他基金业绩表现的保证，投资者投资嘉实基金管理的产品时，应当认真阅读《基金合同》、《产品资料概要》、《招募说明书》等基金法律文件，了解基金的风险收益特征和及产品特有风险，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等判断基金是否和投资人的风险承受能力相适应。

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