【宏观层面】

1、11月制造业PMI在荣枯线下方小幅回升，经济在跨季月明显转弱后环比企稳。需求端新订单指数环比回升0.4%，外需好于内需；企业销售活动顺畅，去库速度加快；价格两指标亦有同步修复。

2、10月规上工业企业利润同比回落，相较于前两个月，利润率有明显拖累，来自投资受益确认的贡献快速收敛；10月单月利润表现波动较大，受到上年同期基数有所抬高、财务费用增长较快等因素影响。

【市场层面】

1、上周A股全面反弹，周五两市成交额降至1.6万亿，市场情绪降温，同时表现出很强韧性。

2、本轮调整核心因素是指数连续上涨超过半年，科技行业交易相对拥挤，需要进一步优化持股结构。

3、进入12月，马上召开的政治局会议和中央经济工作会议将释放出关于明年经济增长的核心信号。通过反内卷引导国内预期，同时财政政策的进一步发力稳定需求，或将成为明年经济增长的核心动力。

【策略层面】

1、依然以产业升级作为抓手，投资方向上继续集中在成长型公司，聚焦业绩和企业经营韧性。

2、风机板块处在周期拐点上，国内利润率回升+出口放量，中期维度上全球范围内风电收益率好于光伏，风电需求好于预期，风机企业的格局在缓步改善，国内风机经历了22-24三年技术进步后现阶段技术成本逐渐体现，海外订单从24年开始爆发，对应到交付从26年开始爆发；风机企业的各项费用投入放缓，自身也进入降本、利润释放周期。

3、有长期竞争力的优秀企业有望持续兑现业绩，我们依然看好包括新能源、军工、半导体、医药等领域。

$嘉实新能源新材料股票A(OTCFUND|003984)$ $嘉实新能源新材料股票C(OTCFUND|003985)$ $嘉实智能汽车股票(OTCFUND|002168)$

风险提示：投资有风险，可能发生投资损失。基金的过往业绩表现都不预示其将来投资结果，我国基金的运作时间较短，不能反映股市发展的所有阶段。嘉实基金管理的某只基金业绩不构成对其他基金业绩表现的保证，投资者投资嘉实基金管理的产品时，应当认真阅读《基金合同》、《产品资料概要》、《招募说明书》等基金法律文件，了解基金的风险收益特征和及产品特有风险，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等判断基金是否和投资人的风险承受能力相适应。

#12月基金投资策略#