【宏观层面】

11月EPMI环比回落7pct至52.7，幅度强于过去四年的季节性，主要是上月大幅上扬后的对称回落所致；和9月数据相比，11月变化是生产有所回升、需求有所下降，而价格继续呈现上行趋势。

【市场层面】

1、11.17-21该周A股市场全面回调，周五主要指数普跌，市场出现恐慌情绪。

2、过去一个多月在上证指数冲高过程中，市场情绪高亢，但经济基本面暂弱；市场在上周大跌后风险已初步释放，科创50、恒生科技等指数累计回调已超过15%；

3、本轮市场回调时间或不会太长，上证指数下跌空间有限，预计调整将主要集中在近期涨幅较大的行业。

【策略层面】

1、仍然以产业升级作为抓手，投资方向上继续集中在成长型公司，聚焦业绩和企业经营韧性。

2、国内容量补偿电价逐步出台，大储需求超预期，供应紧张，明年预计继续保持高速增长，美国大美丽法案后今年抢装超预期，叠加数据中心储能爆发，预计明后年有望超预期，欧洲、中东等新兴市场大储需求大爆发，持续高增长；欧洲户储去库完成，出货恢复，工商储需求开始爆发，新兴市场持续增长，预计全球储能装机明年50-60%增长，继续看好储能景气度。

3、有长期竞争力的优秀企业有望持续兑现业绩，我们依然看好包括新能源、军工、半导体、医药等领域。

 $嘉实新能源新材料股票C(OTCFUND|003985)$ $嘉实新能源新材料股票A(OTCFUND|003984)$ $嘉实智能汽车股票(OTCFUND|002168)$

风险提示：投资有风险，可能发生投资损失。基金的过往业绩表现都不预示其将来投资结果，我国基金的运作时间较短，不能反映股市发展的所有阶段。嘉实基金管理的某只基金业绩不构成对其他基金业绩表现的保证，投资者投资嘉实基金管理的产品时，应当认真阅读《基金合同》、《产品资料概要》、《招募说明书》等基金法律文件，了解基金的风险收益特征和及产品特有风险，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等判断基金是否和投资人的风险承受能力相适应。

#12月基金投资策略#