#晒操作#

4月7日，10年国债利率一度下行至1.61%；昨天交易所债市收盘以后，10年国债活跃券收益率下行0.95BP，这还没完，到八点晚盘后，竟然一下子下行了2.65BP，收益率到了1.67%。

而同花顺数据显示，10年国债活跃券下行了3.3BP，收益率到了1.63%。这两者之间的差别在于估值不同，前者取的是24附息国债11(240011)的收益率，后者则是25附息国债04（250004）收益率。

虽然估值有差异，但10年国债收益率在逼近前低1.6%是不争的事实。收益率回到前低附近后，收益率下行节奏可能会放缓，调整或仍然是良机。

当然了，如果10年国债收益率如快速下破1.6%点位，还需要警惕债市回调的风险。

从近几日的利率债、信用债二级市场成交来看，利率债波动明显放大，信用债相对稳定。从信用利差来看，中高等级信用债利差在40-50BP之间，中低信用债的利差则更大一些。

叠加外部环境恶化、利率债收益率逼近前低的情况下，信用债基具备一定配置价值。

前期在债基组合-风起天阑中布局了招商招祥，初始买入时间是3月21日，至4月8日，收益率为0.46%。在半个多月的时间，能够取得这样的回报，算是相当不错了。

从业绩来看，招商招祥C近一周回报为0.35%，近一月回报0.82%，近一年最大回撤0.97%。根据2024年报披露，招商招祥真实久期为2.94年，从天天基金根据净值回溯测算，久期有所收缩，大致在2.5年左右，对应的到期收益率在1.8%左右，略高于10年国债收益率。

从票息角度来看，值得继续配置。今天再加一笔，再好的东西，也不能一次吃饱，否则遇到回调，可能就把前期利润吃光了。

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