#天天基金调研团#
春节后的A股市场，科技板块热度不减。从固态电池到人工智能，再到AI医疗，这些听起来高大上的领域频频登上热搜。但科技股波动大、估值高，普通投资者很难判断哪些公司能真正跑出来，怎样做好资产的配置，如何在难以捉摸的行业更迭中获得更好的投资回报？这些可都是大家关心的重点，也是本次调研聊到的关键内容！通过这次调研，我觉得能给投资者大大们更好地理解当下市场变化的特征，给市场配置指一条明路！
先给宝子们介绍嘉宾：栾江伟先生。北京协和医学院药物分析学硕士，具有16年金融从业经验，曾研究过医药、化工、军工等7大行业，2015年开始管理基金，经历过牛熊周期，擅长在震荡市中捕捉机会，现任中信建投基金权益投资一部行政负责人。他以行业轮动为核心，通过预判景气度变化灵活调仓。例如，2023年四季度减持涨幅过高的消费股，转向估值合理的半导体和高端制造。单行业持仓不超过20%，市场高位时主动降仓（如2024年底股票仓位从75%降至68%），有效控制回撤。现在基金资产规模有25.45亿(10只基金)（截至2025 -3 -8），代表产品 $中信建投轮换混合A(OTCFUND|003822)$，产品自2021年以来每个单年度业绩排名均位于前15%以内，排名表现稳定。
一、为什么科技是主线？
栾江伟经理在调研中提到，2025年的A股大概率延续震荡行情，市场没有明确的大牛市或熊市，而是结构性机会，即少数行业或个股持续上涨，其他板块表现平平。这种情况下，两种策略容易赚钱：只买当下最热门、业绩增长最快的行业（如科技、新能源）；根据市场情绪和热点变化及时调整持仓，避免固守某个板块。
春节后的A股市场，科技板块的热度不断攀升。从固态电池到人工智能，再到AI医疗，这些领域频繁成为市场热点。以固态电池为例，其续航能力是传统锂电池的2-3倍，充电时间大幅缩短，已进入商业化量产阶段。这些技术的落地不仅带来业绩增长，更打开了长期想象空间。国家近年来大力推动科技创新，明确提出新质生产力的发展方向，两重两新（重大基础设施、重大民生工程、新型基础设施、新型城镇化）列为重点投资方向，直接利好科技产业链上下游企业，资金和政策持续向半导体、新能源、数字经济等领域倾斜。即便部分科技股估值偏高，但市场资金仍持续涌入。
栾江伟经理指出，当前市场更看重逻辑而非估值，只要行业景气度向上（如业绩增长确定性强），资金便愿意跟进。例如，2024年四季度，中信建投轮换混合A增持了半导体和新能源汽车产业链，正是基于行业高景气的判断。
二、如何把握科技热潮？
栾江伟经理在调研中多次强调，投资的核心是抓住景气度向上的行业。通过政策分析、产业链调研、财报解读，锁定未来半年至一年高增长领域。例如，2024年重点布局新能源车（政策补贴加码）和半导体（国产替代加速），在选定的行业中，优先选择业绩增速快+估值合理的公司。例如，中信建投轮换混合重仓的长安汽车（持仓占比4.31%），因其在智能驾驶领域的领先地位被持续看好。
但市场的轮动是很快的，如果发现行业热度下降或估值过高时，就应该果断减仓，动态调整，与散户追涨杀跌不同，栾江伟经理更倾向于在行业启动初期介入。此外，还要根据市场情绪调整配置比例，比如2024年四季度市场情绪转弱时，中信建投轮换混合的现金占比提升至36.83%，保留“弹药”等待低位加仓机会，而且前三大持仓行业占比不超过40%，避免单一行业波动冲击整体收益。
三、中信建投轮换混合的优势：为何此时值得关注？适合什么样的人买？
普通投资者容易追涨杀跌，比如科技股涨了就跟风买，跌了又恐慌卖出。而基金经理通过行业轮动，能更冷静地高抛低吸。中信建投轮换混合的核心策略是景气度+行业轮动，简单来说就是：只买高景气行业，通过研究政策、市场需求、企业财报等，判断哪些行业未来半年到一年会高速增长，在选定的行业中，挑出业绩好、估值合理的公司，比如当前热门的科技、高端制造；发现某个行业热度下降，及时卖出降低仓位，新热点出现，快速跟上换仓；单个行业持仓不超过20%，避免押注失败导致巨亏。
中信建投轮换混合A基金成立以来最大回撤-34.33%，低于同类偏股型基金平均水平（-40%以上）。2024年最大回撤-15.09%，体现较强的抗跌能力，历史数据显示，持有1年以上正收益概率超80%。管理费1.2%/年，托管费0.2%/年，低于行业平均水平（偏股混合型基金平均管理费1.5%）。比较适合想参与科技行情但不懂选股的小白、已有一定资产配置希望增加权益类投资比例的朋友、追求中长期收益并能接受短期波动的投资人。
四、科技股如果大跌，基金会怎么办？现在买会不会追高？
从栾江伟经理的投资历史看，比较擅长左侧投资，即在行业启动初期介入，而非涨至高位后追涨。当前科技板块虽经历调整，但长期景气度未变，逢低布局或是更优选择。最关键的是栾江伟对行情的把握是比较灵活的，遇到市场走弱时会降低股票仓位，增持现金或债券；切换至防御性板块（如公用事业、必需消费）。
个人总结：
经过这次调研，我了解到今年市场的主线大概率是科技行业，消费行业的白酒和医药行业由于基本面还没有得到改善，大部分机构还是比较冷淡的，如果看到市场出现大涨，再进入存量博弈思维中板块轮动的逻辑，很可能就会陷入惯性思维产生不必要的亏损与悲观情绪。科技板块我也只知道半导体、通信、机器人、低空经济几个很窄的领域，真要掌握市场轮动也不容易，更别说是什么都不懂的小白了。栾江伟经理的中信建投轮换混合混合也许是一个很好的切入点，让我们在快速轮动的存量市场中获利更好的投资收益！$中信建投轮换混合A(OTCFUND|003822)$
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